医药生物行业周报：ESMO大会召开，关注相关新药数据读出

行业周报行业研究证券研究报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 12行业周报ESMO 大会召开，关注相关新药数据读出——医药生物行业周报分析师：侯雅楠SAC NO:S11505241200012026 年 10 月 23 日医药生物证券分析师侯雅楠houyn@bhzq.com022-23839211研究助理子行业评级化学制药中性中药Ⅱ中性医疗服务中性重点品种推荐恒瑞医药增持药明康德增持凯莱英增持三生国健增持艾力斯增持近三月行业指数走势图相关研究报告《中国禁止出口限制出口技术目录》公开征求意见，关注相关板块影响——医药生物行业周报2026.10.19关注三季报业绩与 ESMO 年会召开——医药生物行业 10月投资策略展望2026.10.09《医药工业发展“十五五”规划》发布，关注创新产业链——医药生物行业周报2026.09.29行业要闻（1）安徽省医疗保障局发布《关于规范整合检验类医疗服务价格项目公开征求意见的公告》，江西省医疗保障局发布《关于规范整合检验类医疗服务价格项目公开征求社会意见的公告》；（2）石药集团/康宁杰瑞 HER2 双抗 ADC 一线治疗胃癌 II 期研究数据公开。公司公告（1）翰森制药：与罗氏订立战略合作及许可协议；（2）百利天恒：宜泽康®（伦康依隆妥单抗，BL-B01D1/iza-bren）治疗局部晚期、复发或转移性 HR+HER2-乳腺癌的药品上市申请获得受理；（3）三生国健：2026 年第三季度报告；（4）凯莱英：2026 年第三季度报告。行情回顾本周（2026/10/16-2026/10/22）上证综指下跌 1.33%，深证成指下跌 3.89%，SW 医药生物下跌 2.49%，子板块大部分下跌（医疗器械 0.19%＞化学制药-1.44%＞中药 II -1.85%＞医药商业-2.00%＞生物制品-3.58%＞医疗服务-6.35%）。2026 年 10 月 22 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为 42.25 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 231%。本周策略受市场风格转换影响，本周医药生物行业有所回调，前期强势板块出现回撤。展望后续，首先关注三季报业绩期表现，把握景气度较高、有基本面支撑的CXO、创新药等板块。其次，2026 年 ESMO 年会正在召开，国产新药优异临床数据接续读出，带来板块密集催化，建议关注创新药、CXO 及生命科学上游产业链等的投资机遇。此外，关注中药、药店等板块的防御性机遇。综上，我们维持行业“中性”评级，维持恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、凯莱英（002821）、三生国健（688336）、艾力斯（688578）“增持”评级。风险提示海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 12目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 53. 公司公告........................................................................................................................................................ 64. 行情回顾........................................................................................................................................................ 85. 本周策略........................................................................................................................................................ 96. 风险提示...................................................................................................................................................... 10行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 12图 目 录图 1： 维生素 B1/D3/E/B6 价格走势（元/千克）......................................................................................5图 2： 维生素 K3/A/B2/泛酸钙/生物素价格走势（元/千克）....................................................................5图 3： 中药市场价格指数（综合 200）.....................................................................................................5图 4： 亳州中药材价格指数（点）............................................................................................................5图 5： 连翘市场价及同比增长................................................................................................................... 6图 6： 党参市场价及同比增长................................................................................................................... 6图 7： 当归市场价及同比增