银行业详解2026年理财三季报：单季新增1.71万亿元，公募基金配置占比创新高

请务必阅读正文之后的重要声明部分详解 2026 年理财三季报：单季新增 1.71 万亿元，公募基金配置占比创新高银行证券研究报告/行业点评报告2026 年 10 月 23 日评级：增持（维持）分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：陈程执业证书编号：S0740525110001Email：chencheng07@zts.com.cn基本状况上市公司数42行业总市值(亿元)169,843.52行业流通市值(亿元)162,588.25行业-市场走势对比相关报告1、《银行角度看 9 月社融：政府债支撑社融改善，融资结构延续切换》2026-10-142、《9.29 房贷贴息点评及测算：覆盖范围及贴息规模测算；对银行三重利好》2026-09-303、《前瞻 | 上市银行 2026 年三季报：利息收入、其他非息共同支撑营收 韧 性 ， 利 润 表 现 预 计 稳 定 》2026-09-28报告摘要理财产品存续规模为 35.37 万亿元，同比增长 10.1%，三季度增量为 1.71 万亿元，同比多增 0.25 万亿元。单季新增规模创新高，增速持续抬升。​截至 2026 年三季度末，市场理财产品存续数量为 5.43 万个，同比增长 23.7%，理财资金余额为 35.37 万亿元，同比增长 10.1%，增速环比、同比分别提升 0.3、0.7 个百分点。从单季增量来看，3Q26 理财规模较二季度末增长 1.71 万亿元，同比多增 0.25 万亿元，我们预计增长较快的原因主要为：1）“存款搬家”效应延续，存款挂牌利率多轮下调后，存款与理财的比价效应凸显，居民与企业资金持续向收益相对更高的固收类理财迁移；2）三季度债市整体表现平稳、信用利差收窄，固收类产品净值稳步修复，破净率维持低位，产品持有体验改善带动申购意愿提升；3）资本市场波动加大背景下，避险资金回流低波动、稳健型产品，叠加理财公司新产品发行与营销节奏加快、开放式产品到期续接顺畅，共同推动规模高增。不同维度来看：1）从机构类型：理财公司、银行机构存续规模分别为 32.92 万亿元、2.45 万亿元，分别同比+12.43%、-14.04%，占全市场的比例分别为 93.07%、6.93%；单季增量分别为+1.74、-0.03 万亿元。2）从产品投资性质：固定收益类、混合类、权益类占比分别为 96.6%、3.0%、0.3%，环比分别+0.1、-0.2、0.0 个百分点；单季固定收益类增长 1.69 万亿元，权益类增长 0.01 万亿元，混合类基本持平。3）从运营模式：封闭式理财产品规模为 8.36 万亿元，同比增长 34.0%，占比环比提升 1.4 个百分点至 23.6%；开放式理财产品规模为 27.01 万亿元，同比增长 4.3%；单季增量分别为 0.87、0.84 万亿元。资产配置：规模稳步增长，公募基金占比创新高。​截至 3Q26，理财产品投资资产合计 37.50 万亿元，同比增长 9.23%，负债合计 2.08 万亿元，理财产品杠杆率为105.88%，同比下降 0.77 个百分点。从理财产品投资资产结构来看，投资公募基金规模和占比双提升。1）固定收益类资产：3Q26 理财产品投资固定收益类资产（包含债券、同业存单、非标准化债权类资产）占比为 54.9%，环比下降 0.4 个百分点，其中债券、非标债权占比分别环比下降0.6、0.5 个百分点至 41.0%、4.6%，同业存单占比环比提升 0.7 个百分点至 9.3%。2）权益类资产：3Q26 权益类资产占比为 1.80%，环比下降 0.1 个百分点，投资规模环比持平于 6800 亿元。3）公募基金：占比续创新高，3Q26 为 7.9%，环比提升 0.9个百分点，投资规模环比提升 4400 亿元至 2.96 万亿元；今年以来理财资金配置公募比例已提升 2.8 个百分点、配置规模增加 1.14 万亿元，主因低利率环境下“借道”债基增强收益、净值平滑监管趋严后对透明化工具的需求上升、基金分红免税的成本优势，以及含权类产品布局加快。4）现金及银行存款：3Q26 占比为 28.2%，环比提升 0.1个百分点，配置比例位于近年高位。投资者数量稳定增长，投资收益下滑。​截至 3Q26，理财投资者数量达 1.55 亿人，同比增长 11.5%，增速环比提升 0.3 个百分点。但前三季度理财产品累计为投资者创造收益 4469 亿元，同比下降 21.4%。投资建议：1、全年银行确定性业绩会带来银行股 2026 年的稳健收益，短期与市场风格相关；经济发展模式会持续（政策定力强），对公业务强劲和居民持续的低风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、齐鲁银行、渝农商行、杭州银行、上海银行、南京、成都、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行、以及股份行中招行、兴业和中信等。风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。行业点评报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、规模与结构：单季新增 1.71 万亿元，规模增速持续提升.......................................3二、资产配置：投资规模稳步增长，持续增配公募基金................................................5三、投资者数量稳定增长，投资收益下滑...................................................................... 7四、银行投资建议与风险提示.........................................................................................8图表目录图表 1： 理财产品数量及同比增速................................................................................ 3图表 2： 银行理财产品资金余额及同比增速..................................................................3图表 3： 理财规模季度增量........................................................................................... 4图表 4： 各类机构理财产品存续规模.............................................................................4图表 5： 各类机构理财产品存