2026年三季报点评：市场弹性与AI成长共振，盈利中枢持续上移

证券研究报告·公司点评报告·软件开发 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 同花顺（300033） 2026 年三季报点评：市场弹性与 AI 成长共振，盈利中枢持续上移 2026 年 10 月 23 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 武欣姝 执业证书：S0600524060001 wuxs@dwzq.com.cn 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 190.27 一年最低/最高价 185.01/435.00 市净率(倍) 16.66 流通A股市值(百万元) 83,416.26 总市值(百万元) 143,204.81 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.42 资产负债率(%,LF) 43.04 总股本(百万股) 752.64 流通 A 股(百万股) 438.41 相关研究 《同花顺(300033)：2026 年半年报点评：市场活跃释放业绩弹性，AI 赋能打开成长空间》 2026-08-22 《同花顺(300033)：2026 年半年报业绩预增点评：归母净利高增，AI 落地加速打开成长空间》 2026-07-20 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 4,187 6,029 8,277 9,913 11,956 同比（%） 17.47% 44.00% 37.29% 19.77% 20.61% 归母净利润（百万元） 1,823 3,205 4,709 5,994 7,312 同比（%） 30.00% 75.79% 46.92% 27.28% 21.99% EPS-最新摊薄（元/股） 2.42 4.26 6.26 7.96 9.71 P/E（现价&最新摊薄） 78.54 44.68 30.41 23.89 19.59 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件：公司发布 2026 年三季度业绩：1）2026 前三季度，营业总收入同比+47.01%至 47.94 亿元，归母净利润同比+69%至 20 亿元。2）2026Q3 单季度营业总收入 21 亿元，同比+45%、环比+35%；归母净利润 11 亿元，同比+54%、环比+56%。 投资要点 ◼ 市场持续活跃，核心业务受益：2026 年前三季度，市场 A 股日均成交额约 2.55 万亿元，同比+57%，B 端及 C 端投资者需求持续释放，公司增值电信、广告及互联网推广等核心业务充分受益，业务规模扩大。 ◼ 合同负债持续创新高，现金流表现优秀，预计全年业绩稳健：截至 2026年三季度末，公司合同负债为 31 亿元（同比+23%，较年初+75%），经营活动产生的现金流量净额同比+45%至 32 亿元，销售商品、提供劳务收到的现金同比+43%至 64 亿元。 ◼ 费用率整体改善：2026 年前三季度，公司营业总成本同比+32%至 25.42亿元 1）营业成本同比+7%至 3.8 亿元，综合毛利率为 92.04%，同比+3.00pct；2）研发费用同比+20%至 10.3 亿元，研发费用率同比-4.91pct，主要系公司持续优化研发投入结构，聚焦 AI 及大模型等重点技术领域；3）销售费用同比+72%至 9.1 亿元，销售费用率同比+2.81pct，主要系营销费用及销售人员薪酬增加；4）管理费用同比+15%至 2.3 亿元，管理费用率同比-1.34pct。 ◼ AI+金融生态深化，有望打开公司中长期第二成长曲线：1）B 端，公司iFinD MCP 及 Skill，将专业金融数据库与 AI 智能体连接，并通过FinWork 金融 AI 工作台进一步拓展投研应用，有望推动 iFinD 由终端工具向投研工作流平台延伸，推动 iFinD 市占率增长及 MCP、Finwork创收。2）C 端，据易观千帆数据，2026 年 9 月同花顺 APP 月活约 3,708万，保持三方证券服务 APP 首位；庞大用户基础与 i 问财等 AI 产品形成协同，有望提升单用户价值，拓宽商业化边界。 ◼ 盈利预测与投资评级：基于公司 2026 年三季报整体业绩稳健增长，我们维持此前盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为47/60/73 亿元，分别同比+47%/+27%/+22%，对应 PE 分别为 30/24/20倍，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：资本市场活跃度下降，业务发展不及预期，AI 技术及应用发展不及预期。 -24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%2025/10/232026/2/212026/6/222026/10/21同花顺沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 5 图1：2021-2026Q1~3 同花顺营业总收入及增速 图2：2021-2026Q1~3 同花顺归母净利润及增速 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图3：2021-2026Q1~3 同花顺合同负债及增速 图4：2021-2026Q1~3 同花顺销售、管理、研发费用率 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图5：2021-2026Q1~3 同花顺经营活动产生的现金流量净额及增速 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 3 / 5 图6：2021-2026Q1~3 同花顺销售商品、提供劳务收到的现金及增速 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 4 / 5 图7：同花顺盈利预测表（截至 2026 年 10 月 22 日收盘） 数据来源：公司公告，Wind，东吴证券研究所 单位：百万元2020202120222023202420252026E2027E2028E营业总收入2,8443,5103,5593,5644,1876,0298,2779,91311,956增值电信业务收入1,2851,6181,5381,5291,6161,9512,5343,0373,604广告及互联网业务推广服务收入8361,2841,5271,3592,0253,4624,9576,0077,389软件销售及维护收入241296285438356399442489542基金销售及其他交易手续费收入482312210239190217344380422投资收益16001218000公允价值变动损益000000000营业支出1,1141,4671,8282,1252,3182,6183,2673,5364,177归属于母公司股东净利