印度消费行业：稳步推进

本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。 它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。CSIWM 行业点评2026 年 10 月 22 日中信证券财富管理(香港)免责声明请参考封底印度消费行业本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供中信证券财富管理(香港)产品及投资方案部电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk稳步推进摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 10 月 21 日发布的题为《Progressing steadily》的报告，中信里昂追踪其覆盖范围内的周活跃用户（ WAU）趋势。在即时零售领域，Blinkit 周环比（WoW）继续领先同行增长，增加 40 万周活跃用户，而其他平台持平或下降。在电商领域，随着用户进入节日促销期的第二周，WAU 周环比全线下降（亚马逊 -720 万，Flipkart -920 万，Meesho -770 万）。与上一个节日促销期相比，过去两周的平均 WAU：Meesho 增长 28%，Flipkart 增长 13%，亚马逊增长 5%。在外卖领域，所有参与者的趋势均持平，Domino’s 周环比小幅上升，但仍低于近期趋势。Nykaa 和 Purplle 各自的 WAU 减少 50 万，而 Tira 增加30 万。Blinkit 领先优势扩大，但步伐稳定 环 比 来 看 ， 最 近 四 周 的 平 均 WAU ： Blinkit/BigBasket/JioMart/DMart Ready/Swiggy Instamart 分 别为+9%/+2%/-2%/-8%/+18%。同比来看，最近一周 Blinkit/BigBasket/JioMart/DMart Ready 分别为+38%/+38%/-15%/-28%。配送合作伙伴应用最近四周的 WAU（环比）：Blinkit/Zomato/BigBasket/Flipkart/Loadshare（Amazon Now的物流合作伙伴之一）/Shadowfax 分别为-11%/-11%/+89%/+7%/+36%/+28%。Flipkart 和 BigBasket 配送合作伙伴应用在下载量和 WAU 上均持续呈上升趋势，尽管基数较小。研究指出，WAU 并不总是与交易用户/订单强相关。 外卖趋势持平；Domino’s 周环比略好 Swiggy 的超级应用/Zomato/Domino’s/Toing 的 WAU 周环比变化为+10 万/-20 万/+0.3/-10 万。根据重述数据，Toing 目前规模为 Zomato/Swiggy 的 24%/20%。季度至今，Toing 的下载量为 70 万，而Zomato/Swiggy 分别为 50 万/40 万。 随着电商进入节日促销第二周，周环比下降；Tira 表现优于同行 从周环比看，亚马逊/Flipkart/Meesho 的 WAU 变化为-720 万/-920 万/-770 万。季度至今，亚马逊/Flipkart/Meesho 为+1,470 万/+1,760 万/+1,690 万。中信证券财富管理(香港)免责声明请参考封底Tira（+30 万）表现优于 Purplle（-50 万）和 Nykaa（-50 万）。中信证券财富管理(香港)免责声明本文由中信证券财富管理（香港）（“中信证券财富管理（香港）”）撰写。中信证券财富管理（香港）是中信证券经纪（香港）有限公司（“中信证券经纪（香港）”）的财富管理品牌。本文为一般性资讯，仅供参考之用。本文具有教学性质，但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品、策略、计划特征或其他目的的建议或推荐，中信证券财富管理（香港）或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易。任何示例都是通用的、假设的并且仅用于说明目的。本文尚未经香港证券及期货事务监察委员会审核。本文是由投资／产品专员而非分析师撰写的文章汇编。它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。本文件所载观点为投资／产品专员个人观点，或投资／产品专员对公司观点的理解，可能与中信证券财富管理（香港）的官方观点和利益（包括投资研究部门的观点）存在差异，也可能不存在差异。适合性、风险及适当性本文不含足够资讯以支持投资决策，并且不得依赖本文来评估投资任何证券或产品的优劣。本文仅提供一般资讯，未针对任何接收者量身定制，亦未考虑任何接收者的投资目标、投资组合持仓、策略、财务状况或需求。本文具有教育性质，并非中信证券经纪（香港）或其附属公司参与任何交易的建议、推荐或承诺。任何范例均为通用、假设及仅供参考之用。读者应自行独立评估法律、监管、税务、信用及会计方面的影响，并与其财务专业人员共同决定本文提及的任何投资是否适合其个人目标。投资者应确保在进行任何投资前获取所有相关资讯。本文中所涉及的任何预测、数据、观点、技术或策略仅供参考，基于某些假设及当前市场状况，可能会在未通知的情况下发生变更。信息来源被认为是可靠的，但不保证其准确性，也不对任何错误或遗漏承担责任。请注意，投资涉及风险，投资的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动，投资者可能无法收回投资的全部金额。过去的表现和收益率都不是当前和未来结果的可靠指标。本文不应被解释为在任何司法管辖区向任何不合法接受此类邀请或招揽的人发出购买或出售任何证券的邀请或招揽。此处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准。责任限制中信证券财富管理（香港）对于您或任何第三方在使用此材料或其内容时遭受的任何损失或损害（包括但不限于直接损失、间接损失、或由此导致的间接损失、利润损失或机会损失）不承担任何责任。此材料是根据您的请求提供给您的，并适用于熟悉相关市场且愿意并能够承担投资相关风险的个人。在您充分了解所有涉及风险并独立确定该投资适合您之前，请勿进行任何交易。请注意，我们并非您指定的投资顾问。法律主体声明香港：本资料由中信证券经纪（香港）有限公司（中央编号 AAE879）在香港发布及分发，该公司受香港证券及期货事务监察委员会监管。附属披露本文可能包含先前发布的信息，包括由 CLSA Limited（中央编号 AAB893）发布的信息，该公司受香港证券及期货事务监察委员会监管。中信证券经纪（香港）与 CLSA Limited 是关联实体，均属于中信证券国际有限公司（“CSI”）的共同所有或控制之下。中信证券经纪（香港）与 CSI 及其子公司（“CSI 集团”）内的其他实体之间可能存在潜在的利益冲突，这些冲突可能涉及多个领域，包括投资产品、企业咨询服务、证券交易以及提供给本文提及公司（们）的其他金融服务。此外，CSI 集团可能在本文讨论的公司（们）中持有利益或头寸。中信证券经纪（香港）遵循一项整个集团的政策（可能会不时更新），该政策阐明了 CSI 集团实体如何管理或消除任何实际或潜在的利益冲突。此政策旨在确保 CSI 集团发布的任何研究报告或评论保持公正。针对不同司法管辖区的声明香港：根据任何时间下所适用的法律和法规，中信证