计算机行业2026半年报业绩综述：温和修复趋势延续，把握AI变革下结构性需求增量

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨软件与服务 [Table_Title] 计算机行业 2026 半年报业绩综述：温和修复趋势延续，把握 AI 变革下结构性需求增量 报告要点 [Table_Summary]2026 年上半年计算机行业营收延续温和增长，盈利修复进一步深化。从业绩端看，收入增速稳中有升，结构性复苏延续；归母净利润延续增长，扣非盈利实现扭亏，盈利修复进一步深化；毛利率趋稳叠加费用率下降，经营杠杆对利润的拉动逐步显现。从现金流角度看，应收账款由增转降，营运资金占用压力缓解；销售回款持续改善，经营现金净流出进一步收窄。从细分板块看，IT 基础设备盈利兑现突出，G 端与 B 端修复节奏呈结构性分化。展望下半年投资机遇，AI 向场景渗透或将带来结构性需求增量，建议重点关注模型、国产算力、云及高壁垒应用。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 郭敬超 宋浪 牛兆川 SAC：S0490517070012 SAC：S0490525120002 SAC：S0490526080001 SFC：BUW100 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 计算机行业 2026 半年报业绩综述：温和修复趋势延续，把握 AI 变革下结构性需求增量 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 业绩端：营收延续温和增长，盈利修复进一步深化 2026 年上半年计算机行业收入增速稳中有升，结构性复苏延续。2026H1 行业营业总收入达到3292.98 亿元，同比增长 5.63%，较 2025H1 的 5.20%提升 0.42 个百分点，行业需求延续温和修复。2026 年 6 月末行业合同负债达到 1015.79 亿元，较 2025 年 6 月末的 889.22 亿元增长 14.23%。伴随存量项目逐步交付，订单积累有望向收入端传导，为下半年增长提供支撑。利润延续增长，扣非盈利实现扭亏，盈利修复进一步深化。从表观利润看，2026H1 计算机行业整体实现归母净利润 59.19 亿元，同比增长 41.36%，较上年同期增加 17.32 亿元；进一步看，剔除非经常性损益后，板块盈利改善同样明显。毛利率趋稳叠加费用率下降，经营杠杆对利润的拉动逐步显现。2026H1 行业毛利率为 31.77%，较上年同期的 31.79%仅下降 0.02 个百分点，毛利增长与收入增长基本同步。 现金流：销售回款改善，经营现金净流出收窄 应收账款由增转降，营运资金占用压力缓解。2026H1 行业期末应收账款为 2646.79 亿元，同比下降 2.51%；应收账款占上半年营收的比重由 87.09%降至 80.38%。行业现金回收能力有所增强，业务扩张伴随的应收资金占用得到控制，经营质量继续改善。销售回款持续改善，经营现金净流出进一步收窄。2026H1 行业经营活动现金流量净额为-317.70 亿元，较上年同期的-333.67 亿元改善 15.96 亿元，净流出收窄 4.78%。回款增长快于收入、应收占比下降与经营现金流改善相互印证，现金回收成为本期经营修复的另一条主线；经营现金流仍为净流出，则反映业务运行中的资金投入压力尚存，现金端修复弱于利润端。 细分行业：IT 基础设备盈利兑现突出，G 端与 B 端修复节奏呈结构性分化 IT 基础设备盈利兑现突出，G 端与 B 端修复节奏呈结构性分化。具体来看：1）AI 相关板块的业绩分化加深，IT 基础设备率先体现收入增长与利润率提升的双重拉动。2026H1 IT 基础设备收入和归母净利润分别增长 12.14%和 49.31%，二季度利润增速进一步升至 52.63%，盈利弹性持续释放；2）G 端呈现龙头利润增长、部分板块减亏与传统政务需求承压并存的格局；3）B 端修复节奏分化，工业软件和金融 IT 二季度改善，汽车 IT 与能源 IT 盈利承压。 投资建议：需求拉动增长的弹性仍偏弱，关注 AI 带来的结构性增量 下半年仍需重点关注 AI 技术变革下的结构性需求增量。当前计算机板块基本面迎来底部拐点，但需求拉动增长的弹性偏弱。行业营收、净利润增速边际回暖，不过整体景气修复缓慢，全面反转仍需验证。因而展望下半年，仍应重点关注 AI 技术变革所带来的结构性需求增量。建议关注：1）大模型：国产大模型加速迭代，有望 ARR 的快速提升；2）国产算力：模型持续迭代带动计算资源需求增加，新技术架构、超节点、CPU 值得重点关注；3）云计算：上游涨价叠加下游高景气推动云计算涨价，收入侧带来直接提振；4）应用：随着 Agent+Harness 成为全新 AI 应用形态，数据工具等 Infra 赛道有望收获增量价值，具备“数据+流程+用户”闭环的平台公司拥有核心壁垒。 风险提示 1、AI 等底层技术变革不及预期； 2、下游客户信息化支出修复不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《AI4S 进行时：玩家布局&扩产均加速，行业多点共振，坚定看好产业趋势》2026-09-24 •《Agentic Cloud：云计算的下一次范式迁移》2026-08-31 •《AI 沉思录（五）：Coding 之后，智能的下一步是什么？》2026-08-28 -30%-13%3%20%2025/102026/22026/62026/10软件与服务沪深3002026-10-22%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 23 行业研究 | 专题报告 目录 计算机行业上市公司 2026 年半年报经营综述 .............................................................................. 5 营收延续温和增长，合同负债提供支撑 ......................................................................................................... 5 扣非利润实现扭亏，盈利修复进一步深化 ...................................................................................................... 6 费用率持续下行，经营效率改善 .................................................................................................................... 7 销售回款改善，经营现金净流出收窄 ................................