公司信息更新报告：Q3公司扣非净利润同比增长4.46%，AI4S助力长期成长

基础化工/化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 苏博特（603916.SH） 2026 年 10 月 22 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/22 当前股价(元) 9.55 一年最高最低(元) 16.82/8.45 总市值(亿元) 40.14 流通市值(亿元) 40.14 总股本(亿股) 4.20 流通股本(亿股) 4.20 近 3 个月换手率(%) 129.96 股价走势图 数据来源：聚源 《Q2 归母净利润同比+12.6%，功能性材料板块占比持续提升—公司信息更新报告》-2026.8.22 《Q4 归母净利润同比+56%，功能性产品营收延续增长—公司信息更新报告》-2026.4.18 《Q3 利润同比延续增长，基建工程领域订单持续开拓，看好公司后续业绩提 升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.10.31 Q3 公司扣非净利润同比增长 4.46%，AI4S 助力长期成长 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 李思佳（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790525070006 ⚫ Q3 扣非净利润同比延续增长，看好公司后续业绩提升，维持“买入”评级 2026 年前 3 季度，公司实现营业收入 25.75 亿元，同比-0.08%；实现归母净利润1.03 亿元，同比+9.66%。Q3，公司实现营业收入 9.39 亿元，同比+3.83%、环比-0.24%；实现归母净利润 0.29 亿元，同比-5.46%、环比-33.41%；实现扣非净利润 0.25 亿元，同比+4.46%，环比-27.66%。由于目前公司主要原材料环氧乙烷等价格处于高位，我们下调公司 2026 年、维持 2027-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为 1.46（-0.35）、2.48、3.02 亿元，EPS 分别为 0.35（-0.08）、0.59、0.72 元，当前股价对应 PE 分别为 27.5、16.2、13.3 倍，我们看好公司作为混凝土外加剂龙头企业，未来随基建工程领域持续开拓，公司业绩有望持续增长，维持“买入”评级。 ⚫ Q3 公司高性能减水剂营收同比+12.17%，主要原材料价格上涨影响短期利润 2026Q3，公司高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料板块销量分别为 28.24、0.37、10.91 万吨，同比+10.61%、-17.78%、-11.73%；营收分别为 5.03、0.08、2.09 亿元，同比+12.17%、-27.84%、-4.38%；销售均价分别为 1,782、2,211、1,919元/吨，同比+1.40%、-12.23%、+8.33%。2026Q1-Q3，公司主要原材料环氧乙烷平均采购价格较上年同期上涨 9.42%，丙烯酸平均采购价格较上年同期上涨13.92%，短期影响公司利润。 ⚫ 公司基建工程领域持续开拓，AI4S 助力长期成长 业务开拓方面，公司抓住水利、能源等大型基建工程项目建设的契机，参与了防城港核电、台山核电、引江补汉、禄丰富民抽水蓄能等项目的建设，进一步巩固公司基建领域市场竞争优势。AI4S 方面，公司联合东南大学、阿里云推出的国内首个混凝土垂直领域大模型“砼真砼知” 已在南京北站等工程项目试点应用。 ⚫ 风险提示：市场竞争加剧、下游需求大幅下滑、宏观经济下行等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 3,555 3,556 3,709 4,574 5,141 YOY(%) -0.7 0.0 4.3 23.3 12.4 归母净利润(百万元) 96 121 146 248 302 YOY(%) -40.2 26.2 20.8 69.4 22.0 毛利率(%) 32.8 33.1 33.9 35.8 37.1 净利率(%) 2.7 3.4 3.9 5.4 5.9 ROE(%) 3.6 3.7 4.3 6.8 7.7 EPS(摊薄/元) 0.23 0.29 0.35 0.59 0.72 P/E(倍) 41.9 33.2 27.5 16.2 13.3 P/B(倍) 1.0 0.9 0.9 0.9 0.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -32%-16%0%16%32%48%64%2025-102026-022026-062026-10苏博特沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 T+Y00re+RogK52WhjhPpugB/izTU9TDNwYLcsvx8xwcuhSsK+AczNN/roMEKCker公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4824 5434 5669 6354 6504 营业收入 3555 3556 3709 4574 5141 现金 869 949 1474 1221 1740 营业成本 2390 2378 2453 2938 3234 应收票据及应收账款 2864 2886 2821 3385 3162 营业税金及附加 31 38 36 46 53 其他应收款 55 45 60 70 76 营业费用 377 376 383 480 534 预付账款 83 62 89 97 112 管理费用 285 280 293 369 421 存货 419 488 447 674 560 研发费用 184 185 217 241 288 其他流动资产 534 1003 778 908 854 财务费用 51 65 33 17 11 非流动资产 3061 2944 2871 2784 2790 资产减值损失 -16 -42 -44 -54 -61 长期投资 114 116 123 129 133 其他收益 55 50 53 51 52 固定资产 1741 1989 1926 1866 1882 公允价值变动收益 5 10 8 9 8 无形资产 462 431 417 403 389 投资净收益 12 13 16 17 15 其他非流动资产 743 408 405 386 386 资产处置收益 -4 -3 -3 -3 -3 资产总计 7885 8378 8540 9138 9294 营业利润 196 211 247 423 512 流动负债 2018 2363 2564 3049 2980 营业外收入 1 0 2 1 1 短期借款 781 1265 1312 1508 1557 营业外支出 3 5 4 4 4 应付票据及应付账款 647 552 599 940 726 利润总额 194 207 246 420 510 其他流动负债 589 546 654 601 698 所得税 20 27 29 5