统计局2026年1-9月房地产数据点评：9月地产基本面走弱，但房价趋势仍较积极

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年10月21日优于大市1统计局 2026 年 1-9 月房地产数据点评9 月地产基本面走弱，但房价趋势仍较积极 行业研究·行业快评 房地产 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：任鹤010-88005315renhe@guosen.com.cn执证编码：S0980520040006证券分析师：王粤雷0755-81981019wangyuelei@guosen.com.cn执证编码：S0980520030001证券分析师：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cn执证编码：S0980522100002事项：统计局公布 2026 年 1-9 月房地产市场数据。2026 年 1-9 月，全国房地产开发投资 53364 亿元，同比下降20.6%；房屋新开工面积 34031 万平方米，下降 24.9%；房屋竣工面积 23271 万平方米，下降 25.1%；新建商品房销售面积 56483 万平方米，同比下降 13.2%；新建商品房销售额 53799 亿元，下降 13.9%；房企到位资金 56813 亿元，同比下降 21.6%。国信地产观点：1）新房销售同比跌幅扩大，二手房成交表现仍更优。2）70 城新房和二手房价同比降幅均收窄，一线城市房价环比连续多月保持为正。3）开发投资和到位资金累计同比跌幅均扩大，销售回款对房企资金的拖累持续减轻。4）开竣工累计同比降幅均进一步扩大，商品房待售库存同比持续下降。5）投资建议：9 月地产基本面走弱，但房价趋势仍较积极。考虑到当前地产股折价幅度已对未来房价跌幅充分甚至过度悲观定价，我们重申地产股具备价值空间、股价处于中期底部。虽然 8 月出台的现房销售新规对市场情绪产生冲击，但 9 月以来，财政部、央行等部门推出居民购房贷款贴息政策，多个城市发布现房销售新规下的新老划断和配套支持政策实施细则，均有助于楼市底部企稳、房企平稳过渡，我们继续维持看好地产股。个股推荐中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口。6）风险提示：行业支持政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等导致地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。评论： 新房销售同比跌幅扩大，二手房成交表现仍更优2026 年 1-9 月，新建商品房销售额为 53799 亿元，同比-13.9%，降幅较 1-8 月扩大 0.9 个百分点；商品房销售面积为 56483 万㎡，同比-13.2%，降幅较 1-8 月扩大 1.1 个百分点。相比之下，二手房表现优于新房，2026 年 1-9 月，全国二手房交易网签面积为 61746 万㎡，同比+10.7%，占比 52%。9 月单月，新建商品房销售额同比-20.1%，降幅较 8 月扩大 8.0 个百分点；商品房销售面积同比-20.7%，降幅较 8 月扩大 5.9 个百分点。观察相对历史同期的销售规模，2026 年 9 月单月，新建商品房单月销售额和销售面积分别相当于 2019 年同期的 39%和 38%，较 7-8 月略企稳。2026年10月22日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：商品房销售额累计同比图2：商品房销售额单月同比资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理图3：商品房销售面积累计同比图4：商品房销售面积单月同比资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理图5：商品房单月销售金额与 2019 年同期相比图6：商品房单月销售面积与 2019 年同期相比资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3 70 城新房和二手房价同比降幅均收窄，一线城市房价环比连续多月保持为正2026 年 1-9 月，全国新建商品房销售均价为 9525 元/㎡，同比-0.8%，降幅较 1-8 月收窄了 0.2 个百分点。9 月单月，全国新建商品房销售均价为 9584 元/㎡，同比+0.8%，涨幅较 8 月收窄 2.4 个百分点。新房端，2026 年 9 月，70 城新建商品住宅销售价格同比-3.0%，降幅较 8 月收窄 0.3 个百分点；环比-0.1%，降幅较 8 月收窄 0.1 个百分点，其中一线城市环比连续 8 个月为正。二手房端，2026 年 9 月，70 城二手住宅销售价格同比-4.8%，降幅较 8 月收窄 0.3 个百分点；环比-0.3%，降幅与 8 月持平，其中一线城市环比连续 7 个月为正。图7：商品房销售均价累计同比图8：商品房销售均价单月同比资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理图9：70 个大中城市新建商品住宅销售价格同比图10：70 个大中城市二手住宅销售价格同比资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图11：分城市能级新建商品住宅销售价格同比图12：分城市能级二手住宅销售价格同比资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理图13：70 个大中城市新建商品住宅销售价格环比图14：70 个大中城市二手住宅销售价格环比资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理图15：分城市能级新建商品住宅销售价格环比图16：分城市能级二手住宅销售价格环比资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5 开发投资和到位资金累计同比跌幅均扩大，销售回款对房企资金的拖累持续减轻2026 年 1-9 月，房地产开发投资额为 53364 亿元，同比-20.6%，降幅较 1-8 月扩大 0.7 个百分点；房企到位资金为 56813 亿元，同比-21.6%，降幅较 1-8 月扩大 0.6 个百分点。拆解房企资金来源，2026 年 1-9 月，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款同比分别为-33%、-21%、-15%、-22%。销售回款占比自 3 月以来持续提升，对房企资金的拖累减轻。9 月单月，房地产开发投资额同比-26.3%，降幅较 8 月扩大 0.8 个百分点；而房企到位资金同比-26.4%，降幅较 8 月收窄 0.3 个百分点。观察相对历史同期的投融资规模，2026 年 9 月单月，开发投资和到位资金分别相当于 2019 年同期的 40%和 35%，均在年初冲高后持续回落。图17：房地产开发投资累计同比图18：房地产开发投资单月同比资料来源：国家统计局、Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局、Win