农林牧渔行业2026Q3业绩前瞻：养殖慢牛，结构性机遇仍存

作者：孟维肖邮箱：mengweixiao@stocke.com.cn电话：(+86）13811259124证书编号：S1230521120002 证券研究报告2026年10月21日养殖慢牛，结构性机遇仍存——农林牧渔行业2026Q3业绩前瞻分析师钟凯锋邮箱Zhongkaifeng@stocke.com.cn证书编号S1230524050002分析师张心怡邮箱Zhangxinyi@stocke.com.cn证书编号S1230524020002 行业评级：看好分析师吴婷婷邮箱Wutingting03@stocke.com.cn证书编号S12305251100041资料来源：Wind、公司公告，浙商证券研究所2026Q3农业企业业绩前瞻p 生猪养殖：Q3生猪养殖成本持续下降，猪价开启“慢牛”，涨价与去产能同步进行。p 肉禽养殖：Q3白羽鸡供给压力仍存，关注祖代引种变化与消费动力支撑；黄羽鸡产能去化下供需结构改善，景气回升。p 肉牛养殖：Q3肉牛产能去化叠加进口配额耗尽，供给缺口仍在放大，价格长期上行方向明确。p 饲料：Q3豆粕、鱼粉高位、玉米偏弱，成本端分化；生猪去化或压制饲用需求，但饲料龙头份额提升逻辑清晰。p 动保：下游养殖持续亏损下动保需求有所承压；但大单品研发推进及宠物疫苗放量提供长期催化。表：2026Q3农业企业业绩前瞻所属产业公司名称代码营业收入（亿元）归母净利润（亿元）26Q3E同比26Q1-Q3E同比26Q3E同比26Q1-Q3E同比生猪养殖牧原股份002714.SZ290.9-18%885.0-21%-26.2-162%-86.9-159%生猪养殖神农集团605296.SH15.336%40.22%-1.3-274%-9.4-303%生猪养殖巨星农牧603477.SH13.7-29%49.2-13%-2.2-204%-10.6-1092%畜禽养殖温氏股份300498.SZ208.8-19%676.3-11%-8.5-148%-52.2-199%畜禽养殖立华股份300761.SZ49.3-4%140.64%3.2130%2.5-14%养殖与饲料天康生物002100.SZ43.9-8%127.2-7%-1.0-242%-5.5-232%饲料海大集团002311.SZ406.29%1048.69%14.7-2%30.8-26%动保瑞普生物300119.SZ10.424%27.68%1.212%3.2-11%动保生物股份600201.SH4.69%12.217%1.01%2.128%1生猪：慢牛逻辑不变，涨价去产能p 2026Q3猪价步入反转通道，供给压力持续释放。Q3全国生猪均价10.81元/公斤，环比上涨12.3%，同比下跌22.1%。产能调控下供给压力持续释放，猪价底部回升，但供需失衡下市场仍处于深度亏损区间。Q3自繁自养头均亏损约202.65元，环比下降42.5%，同比下降569.1%；外购仔猪育肥头均亏损120.69元，环比下降52.8%，同比上涨3.4%。添加标题资料来源：Wind、浙商证券研究所图：Q3猪价底部震荡回升（元/公斤）图：生猪养殖深度亏损（元/头）-1000-5000500100015002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-072026-09中国:养殖利润:自繁自养生猪中国:养殖利润:外购仔猪8131823282021-06 2021-12 2022-06 2022-12 2023-06 2023-12 2024-06 2024-12 2025-06 2025-12 2026-06中国:价格:生猪(外三元)1生猪：慢牛逻辑不变，涨价去产能资料来源：公司公告、浙商证券研究所p 成本领先、资金充裕的龙头依然是首选。位置是核心。龙头第一梯队：【牧原股份】周期、成长和价值共舞的低估值龙头；【温氏股份】老牌养殖王者，有望受益猪鸡价格景气共振；【德康农牧】高成长、低成本、低估值，或将表现出持续亮眼的成绩。波动时看”新“的弹性。猪价快涨快跌，产能加速去化等β感较强时，建议关注【立华股份】、【天康生物】、【邦基科技】等高弹性猪企。2026年1-9月猪企生猪销量（万头）　1月2月3月4月5月6月7月8月9月9月环比9月同比1-9月同比牧原股份700.9460.3675.1714.3688.3622.70 666.10 703.00 642.30 -8.63%15.25%2.45%温氏股份269.36269.7368.28324.08265.27257.09 274.21 297.35298.830.50%-10.13%-5.15%新希望112.1898.22130.47120.99123.34125.44 122.56 120.61113.97-5.51%-18.25%-14.47%唐人神44.5142.9554.1655.2639.4835.82 40.23 49.2347.53-3.45%15.67%8.76%金新农19.0910.9116.3314.6315.8910.15 10.71 14.2110.82-23.86%-1.64%32.01%天康生物3027.3432.5228.6926.3339.96 39.61 41.1136.12-12.14%35.33%31.61%东瑞股份16.2814.1917.4716.3511.7912.54 13.08 11.412.116.23%21.22%15.95%巨星农牧40.4429.7445.6840.7133.9234.32 33.98 27.933.520.07%-4.78%9.23%华统股份24.6832.6430.3525.223.7818.20 16.98 16.5216.15-2.24%-20.18%9.11%神农集团29.5320.5431.6631.830.8428.03 30.09 33.6424.28-27.82%6.03%23.44%京基智农25.0220.6921.7626.0921.4715.19 13.79 14.1115.8212.12%-28.25%3.80%中粮家佳康975553.655.952.50 51.70 54.652.5-3.85%12.18%9.39%正邦科技92.7575.7393.64104.4396.3895.27 81.76 86.7984.23-2.95%6.53%41.48%天邦食品68.248.1164.4766.8373.7267.41 70.62 62.2550.34-19.13%-17.84%23.34%傲农生物16.6614.818.5822.7717.6619.60 14.20 20.8225.3621.81%54.26%37.43%1p 2026Q3短期供应较为充足，牛价稳中有升，Q4传统需求旺季叠加