Robotruck行业深度报告：无人矿卡，智驾掘金，矿山先行

证券研究报告 | 行业深度 | 汽车零部件 http://www.stocke.com.cn 1/40 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车零部件 报告日期：2026 年 10 月 21 日 无人矿卡：智驾掘金，矿山先行 ——Robotruck 行业深度报告 投资要点 ❑ 规模化落地：2026 年 6 月末易控在运超 3100 台 矿区线路相对固定、低速重载且连续作业，传统单车配置 2—4 名司机、单人年成本 10 万—15 万元。易控智驾 2025 年在国内两座最大露天煤矿各运营超过 500辆，全年运输里程 6180 万公里、物料量 3.08 亿立方米；希迪智驾当年交付 630台/套、同比增长 317%，2026 年 6 月末已有 7 座矿山实现超百台常态化运行。2023 年宽体矿卡占国内新车约 99%、海外约 56%，国内依托重卡供应链控制购置和维修成本，海外大型露天矿则更多采用刚性矿卡。 ❑ 商业经济性：长租基准单车年省约 5.2 万元，运力下降可抵消收益 （1）矿方：按每车替代 3 名司机、单人年成本 12.5 万元、人工支出全部节省且包外年度费用净差额为零测算，有人方案长租、维保及人工年支出 82.44 万元，无人完整长租 77.28 万元；运量盈亏平衡点约为有人车的 93.7%。运量降至 90%时，为补足相同运输任务，年支出反增约 3.4 万元。（2）方案商：2025 年客户持车模式占国内矿区无人驾驶解决方案收入约 74%，车辆投入由客户承担；按运量收费仍受矿方开工率影响，一次性收费更依赖新增项目及合同期运维成本控制。易控智驾 2025 年在 7 个矿场试行一次性收费，相关收入不足总收入的 10%。易控智驾、希迪智驾 2026H1 归母净亏损分别为 1.87 亿元、1.13 亿元。 ❑ 市场测算：2030 年国内新车套件约 60.5 亿元，五年复合增长约 35% 假设 2025—2030 年国内矿卡销量年均增长 4.8%、新车无人化率由 12%升至55%，套件单价以 2025 年 60 万元起每年下降 5%。据此测算，2025 年市场约13.5 亿元，2030 年新车套件需求约 1.30 万套、单价约 46.4 万元，扩容主要由渗透率提升驱动。模型对应套件业务 2027 年盈亏平衡；若 2030 年毛利率为 40%、非税费用净额占收入 20%、有效所得税率 25%，对应净利率 15%、利润约 9.1亿元。 ❑ 国内格局：露天煤矿方案商前三占 78%，主机厂与方案商联合开发 截至 2024 年 9 月，按国内露天煤矿无人矿卡车辆数计算，易控智驾、中科慧拓、踏歌智行位居方案商前三，临工与同力整车合计份额约 60%。主机厂提供底盘、量产和售后体系，方案商负责智驾、调度与现场部署，联合开发将线控适配前移至车型研发。临工与易控智驾首批 102 台 EL100 于 2023 年 8 月完成入矿验收；同力与易控智驾联合开发的 ET100、ET70M 截至 2024 年 4 月已实现近 200台量产。2026 年 6 月末，“御石”已适配超 100 款车型、覆盖 16 家主机厂，其中刚性矿卡 6 款、涉及 3 家主机厂，统一线控平台减少新项目的重复适配。 ❑ 海外路径：卡特在运 827 台，罗伊山完成 78 台跨品牌改造 卡特彼勒 2025 年末在运无人矿卡同比增长约 20%；小松截至 2026 年 4 月累计投运 1000 台，并披露在力拓项目中使有效利用率提升 15%。卡特全球有人及无人矿卡在运总量近 1.5 万台，为后装提供潜在改造基础，具体需逐车型验证转向、制动及故障安全逻辑。安百拓罗伊山车队由 54 台卡特、24 台日立矿卡组成，2026 年 6 月累计无人运输超 3.5 亿吨；该项目 2025Q3 确认收入约 3 亿瑞典克朗。其 LinkOA 可接入既有矿山管理系统，统一调度不同品牌车辆，支持混合车队改造。 ❑ 风险提示 矿山资本开支及无人化渗透低于预期；无人系统安全事故、有效运力不足；套件降价快于降本、费用摊薄不及预期；项目验收和回款延后、海外部署受阻。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：顾淳晖 执业证书号：S1230526070005 guchunhui@stocke.com.cn 相关报告 1 《深圳无人驾驶新规即将落地：L4 不再强制要求安全员》 2026.06.16 2 《智能驾驶行业系列深度（一）：L3 破晓，硬件重估》 2026.06.16 3 《乘用车整椅：设计壁垒高；高端车型利润厚；板块估值提升空间大》 2026.01.29 行业深度 http://www.stocke.com.cn 2/40 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 矿卡行业：2023 年全球销量约 3.1 万辆，露天矿无人化提速 ............................................................... 5 1.1 应用场景：单车常配 2—4 名司机，大型露天矿优先落地 ............................................................................................ 5 1.2 车型结构：2023 年宽体占国内新车约 99%、海外约 56% ............................................................................................ 7 1.3 发展阶段：海外商业化先行，国内 2025 年单矿车队超 500 辆 .................................................................................... 9 1.4 政策推动：国内加快规模化推广，海外重准入和安全验证 ........................................................................................ 10 1.4.1 国内政策：2026 年煤矿危险繁重岗位替代率目标≥30% .................................................................................. 10 1.4.2 海外政策：全生命周期安全要求强化系统交付门槛 ........................................................................................ 12 2 商业经济性：基准单车年省约 5.2 万元，客户持车模式主导 .............................................................. 14 2.1