电力设备及新能源行业逆变器9月出口跟踪：欧洲单月增速亮眼，亚非淡季不淡

逆变器9月出口跟踪：欧洲单月增速亮眼，亚非淡季不淡证券研究报告请务必阅读正文后免责条款2026年10月21日电力设备及新能源 强于大市（维持）证券分析师李峰 投资咨询编号：S1060526080002张之尧投资咨询编号：S10605240700052要点总结※2026年1-9月，我国逆变器出口金额同比+25%。根据海关总署数据，2026年1-9月，我国逆变器出口金额共计606亿元，同比增长25%。9月单月，我国逆变器出口金额80亿元，同比+58%，环比+17%。发达市场方面，欧洲市场继续增长，1-9月我国出口欧洲逆变器金额240亿元，同比增长26%；9月单月出口金额同环比分别+100%/+32%，单月同比增速亮眼。澳洲市场1-9月同比快速增长，1-9月我国出口大洋洲逆变器金额39亿元，同比增长68%，但三季度同环比有所回落。新兴市场方面，1-9月我国出口亚洲/非洲/拉美市场的逆变器金额分别为214/52/44亿元，同比变化率分别为+26%/+48%/-7%，非洲增速亮眼，亚洲稳步增长；单月来看，亚非同比均呈现快速增长，淡季不淡；拉美市场回暖，单月同/环比分别+20%/+23%。发达市场：欧洲9月强劲增长，澳洲Q3回落。欧洲方面，1-9月，我国出口欧洲逆变器240亿元，同比+26%。9月单月，我国出口欧洲逆变器金额38亿元，同环比分别+100%/+32%。1-9月，我国出口意大利、波兰的逆变器金额同比较快增长。7月以来，地缘冲突扰动下，欧洲天然气价格出现新一波上涨，欧洲家庭用户自主供电诉求提升，叠加部分市场政策补贴，欧洲户储需求增长逻辑坚实。澳洲方面，1-9月，我国出口大洋洲逆变器金额39亿元，同比增长68%。其中，出口澳大利亚金额为37亿元，同比增长67%。9月单月，我国出口澳大利亚逆变器金额3.0亿元，同/环比分别-33%/+33%。我们认为，三季度出口数据同环比回落，主要由于5-6月为补贴退坡前/过渡期抢装带来的高基数，且7-8月为澳洲冬季，导致出口数据出现季节性回落。我们认为澳洲需求整体较为健康，户储市场仍有一定的需求空间。新兴市场：亚非淡季不淡，拉美快速回暖。亚洲方面，2026年1-9月，我国出口亚洲逆变器金额214亿元，同比增长26%。9月单月，我国出口亚洲逆变器25亿元，同比/环比分别+50%/+6%，同比快速增长。1-9月，我国逆变器出口亚洲的主要市场包括南亚的印度、巴基斯坦，中东的沙特、阿联酋、土耳其，以及日本和东南亚多国。1-9月，我国逆变器出口增速较为突出的地区包括日本、泰国、土耳其、菲律宾等。拉美方面，2026年1-9月，我国出口拉美逆变器金额44亿元，同比-7%。9月单月，我国出口拉美逆变器金额6.3亿元，同环比分别+20%/+23%。巴西是我国逆变器出口拉美的第一大市场，需求受到高利率压制，但随着利率环境松动和储能政策框架完善，需求端有望逐渐改善。非洲方面，1-9月，我国出口非洲逆变器金额52亿元，同比+48%。 9月单月，我国出口非洲逆变器5.4亿元，同比/环比分别+44%/-9%。尼日利亚和南非是我国逆变器出口非洲的前两大市场，1-9月，尼日利亚市场同比快速增长，南非市场有所回暖。此外，刚果、津巴布韦等小基数市场也快速增长。投资建议：欧洲单月增速亮眼，亚非淡季不淡，继续看好户储工商储板块机会。气价上升、能源安全和补贴驱动下，户储工商储重点市场多点开花；电网支撑、新能源替代和算电融合趋势下，大储板块亦有望快速成长。户储工商储方面，欧洲、亚非市场等需求景气度整体向好，推荐德业股份，建议关注固德威、正泰电源。大储方面，推荐国内市场地位领先的海博思创，全球储能市场竞争力优良的阳光电源。风险提示：1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3. 市场限制政策收紧的风险。二、发达市场：欧洲9月强劲增长，澳洲Q3回落目录C O N T E N T S一、逆变器1-9月出口概况三、新兴市场：亚非淡季不淡，拉美快速回暖3投资建议及风险提示4逆变器9月出口金额同比/环比+58%/17%1.1资料来源：海关总署，平安证券研究所•1-9月，我国逆变器出口金额同比延续增长。根据海关总署数据，2026年1-9月，我国逆变器出口金额共计606亿元，同比增长25%。9月单月，我国逆变器出口金额80亿元，同比+58%，环比+17%。•欧洲、亚洲是我国逆变器出口的主要市场。2026年1-9月，出口区域来看，欧洲、亚洲是我国出口逆变器的前两大市场，出口金额占比分别为40%/35%。我国逆变器月度出口金额/亿元我国逆变器出口区域结构（金额占比，单位：亿元，%）•2025年全年•2026年1-9月注：区域划分依据为海关总署“贸易伙伴编码”的第一位。关于美洲地区的划分，根据地理位置在巴拿马运河以南/以北可划分为北美洲和南美洲（即七大洲的划分方式）；根据人文经济特征可分为北美地区和拉丁美洲（含中美、南美地区）。墨西哥、巴拿马等中美地区国家从地理位置上属于北美洲，人文划分则属于拉丁美洲。海关总署编码将墨西哥、巴拿马与南美国家并为一类，划分方式为后者。59575365658474688044324558596665635148545901020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2026年2025年2024年240, 40%214, 35%52, 9%44, 7%39, 6% 16, 3%欧洲亚洲非洲拉丁美洲大洋洲北美地区246, 38%223, 35%52, 8%64, 10%38, 6% 23, 3%5分区域表现：1-9月澳洲、非洲增速突出，欧亚维持健康增长1.2资料来源：海关总署，平安证券研究所•洲度表现：澳洲、非洲累计增速亮眼，欧亚稳步增长。发达市场方面，欧洲市场继续增长，1-9月我国出口欧洲逆变器金额240亿元，同比增长26%；澳洲市场1-9月同比快速增长，1-9月我国出口大洋洲逆变器金额39亿元，同比增长68%。新兴市场方面，1-9月我国出口亚洲/非洲/拉美市场的逆变器金额分别为214/52/44亿元，同比变化率分别为+26%/+48%/-7%，非洲增速亮眼，亚洲稳步增长。•国别表现：泰国、尼日利亚和意大利累计增速突出。1-9月，发达市场方面，意大利、日本、澳大利亚市场快速增长，荷兰、德国维持健康增速；新兴市场方面，尼日利亚、泰国等市场呈现亮眼增长。1-9月我国出口各洲逆变器金额及同比变化幅度2026年1-9月我国逆变器主要市场出口金额及同比变化240 214 52 44 39 16 606 191 170 35 48 23 16 483 26%26%48%-7%68%-1%25%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0100200300400500600700欧洲亚洲非洲拉丁美洲大洋洲北美地区合计2026年1-9月出口金额（左轴，亿元）2025年1-9月出口金额（左轴，亿元）yoy（右轴，%）23%41%39%67%-27%58%-9%121%87%68%-4%22%-35%116% 122%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%02040608