计算机行业跟踪报告：大模型加速融入专业场景，智能体生态持续拓展

[Table_RightTitle] 证券研究报告|计算机 [Table_Title] 大模型加速融入专业场景，智能体生态持续拓展 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——计算机行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 10 月 20 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，沪深300下跌3.40%，创业板指下跌8.90%，申万计算机行业指数下跌5.02%，分别跑输沪深300和跑赢创业板指1.62和3.89个百分点，在申万各一级行业中排名第20位。上周，Meta发布开放权重模型Muse Spark Open，原生支持多模态输入，上下文窗口达到100万Token，Meta表示该模型专为编码与智能代理任务设计，并针对性地加强了安全对齐。我们认为，Muse Spark Open将长上下文、多模态能力与开放权重结合，为开发者提供更灵活的模型选择，有望推动模型进入复杂软件工程及长周期智能体工作流；同时，Meta将安全对齐纳入模型发布准备，有助于降低开放模型进入应用环节的风险。DeepSeek更新V4.1-Flash-1017，官方称其在多项基准测试中较上一版本提升，同时缩短任务运行时间和输出长度；配套开放Search与Fetch API，支持智能体检索网页并抓取正文。我们认为，本次更新通过减少任务耗时和输出消耗，提升模型服务的性价比；搜索工具与开发框架协同，则进一步补强智能体从信息获取到任务执行的链路。整体看，几家头部厂商的更新体现出前沿模型向专业复杂任务拓展、性价比不断提升的路径，推动模型能力向实际工作流延伸。模型能力能否转化为稳定交付和可持续使用，将影响其在企业与开发者场景中的商业化进展。建议关注受益于专业场景落地的AI软件与行业应用，以及模型部署、推理服务和开发工具生态。Anthropic第三季度营收达168亿美元，环比增长约45%，连续第二个季度实现调整后盈利，并录得正向现金流。我们认为，在AI基础模型企业仍普遍投入较大的背景下，收入快速扩张和现金流改善说明商业需求已具备一定规模，需求持续释放。对产业链而言，模型服务增长有望支撑云与算力需求，建议关注模型厂商商业化进展、算力利用率提升。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。 投资要点： 产业动态：（1）AI 大模型：10 月 14 日消息，谷歌 AI 模型 Gemini 4 Argon 现已面向全球开发者和企业开放。（2）AI 大模型：当地时间 10月 15 日，Meta 发布了开放权重 AI 模型 Muse Spark Open。Meta 官方宣称，Muse Spark Open 是迄今为止能力最强的美国开放权重模型。（3）AI 大模型：10 月 17 日，DeepSeek V4.1 Flash 现已更新至 V4.1-Flash-1017 版本。（4）AI 大模型：10 月 16 日，腾讯混元宣布智能体记忆框架 Hy Memory 升级到 2.0 版本，并开源专用模型、记忆框架和 MemHub应用。（5）人工智能：Anthropic 披露 2026 年第三季度经营数据。报告期内，公司营业收入为 168 亿美元，环比增长约 45%。 行业估值:从估值情况来看，申万计算机行业 2026 年 10 月 16 日 PE-TTM 为 103.67 倍，低于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值 158.58 倍。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 全面实施“人工智能+”行动，人工智能普及率超 50% 模型降本与安全治理同步演进 AI 安全与企业级治理需求升温 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 梁源源 电话： 13242092258 邮箱： liangyy@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%计算机沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期；数据隐私安全风险；市场竞争加剧。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 4 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 3 产业动态 ........................................................................................................................... 6 3.1 AI 大模型：谷歌最强 AI 模型 Gemini 4 Argon 上线，输出词元上限 100 万个、专攻最棘手难题 ................................................................................................... 6 3.2 AI 大模型：宣称“美国最强开源 AI 模型”，Meta 发布 Muse Spark Open........ 6 3.3 AI 大模型：DeepSeek V4.1 Flash 新版本，许愿式编程一键成真 ..................... 7 3.4 AI 大模型：Hy Memory 2.0 发布，模型、框架、应用三层全开源 .................. 7 3.5 人工智能：Anthropic 三季度营收 168 亿美元，环比增约 45% ....................... 8 4 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ................ 5