低空经济行业点评：特斯拉推出Roadster“飞行”汽车—一次精彩的“汽车+航空航天”技术融合工程演示

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 1 证券研究报告 行业点评报告 ⚫ 事件： 2026 年 10 月 15 日，特斯拉在得州 SpaceX 麦格雷戈试验场发布第二代 Roadster，实车演示了倒挂爬坡、腾空翻转、越车落地的完整动作序列。新车分 Performance、Thrust、Rocket三个版本，宣称 2028 年实现量产，并已向中国用户开放Performance 版预订（意向金 33.2 万元），点燃市场热情。 ⚫ 解读： “汽车+航空航天”技术融合创新：本次发布的技术核心是SpaceX 联合开发的冷气推进系统——车身布置约 10 组冷气喷口、配约 600 升碳纤维高压气罐（COPV），以压缩空气产生矢量推力，这类储罐与猎鹰 9 号一级火箭回收时调整姿态所用的氮气冷气推进器同源。官方宣称推力超 80 千牛、0-60mph加速 0.59 秒（Rocket 版），配合底盘负压风扇（最高 2G 吸附力）实现"贴地+离地"的双执行器协同，其完整演示序列（倒挂→腾空翻转→落地）本质上是航天器软着陆控制在地面载具上的公开展示，代表了多执行器车辆动力学控制的极端形态。 “飞行汽车”更直观进入大众视野：把"低空出行"从 To B 场景（物流、巡检、应急）带入大众消费视野——能"飞"的量产乘用车让低空经济的想象空间第一次具象化到 C 端。 Roadster 与 eVTOL 的异同：Roadster 走的是"地面载具+瞬时推力辅助"路线；eVTOL 走的是持续载人飞行+适航审定的航空路线。两者技术目标不同，但轻量化结构、高能量密度储能、分布式电驱、飞控算法的大量底层能力共享。此次 Roadster 亮相的最大价值不在于造出一款可商用的飞行汽车，而在于开辟了立体交通探索的全新技术范式，证明了航天姿态控制技术可以向地面载具下沉。 可重点关注的产业链环节：Roadster 一是碳纤维复材与高压气瓶（冷气推进系统的核心载体）；二是姿态控制与线控执行机构（喷口矢量控制、多执行器协同与智能底盘）；三是 eVTOL三电系统（高倍率电驱与电池等）。 ⚫ 风险提示：低空空域开放不及预期；电池、电驱技术发展不及预期；下游应用场景开拓、民众需求不及预期；产业发展进程不及预期；市场竞争激烈程度超出预期。 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 分析师： 李景星 执业证书编号：S0370522090001 电话：0755-23832812 邮箱：lijingx@jyzq.cn 0.00%-0.68%-0.96%-2.31%-3.50%-3.40%0.00%-1.54%-0.98%-2.82%-5.98%-4.08%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%沪深300低空经济低空经济行业点评 2026 年 10 月 19 日 特斯拉推出 Roadster“飞行”汽车 — 一次精彩的“汽车+航空航天”技术融合工程演示 评级：强大于市（维持） 2026 年 10 月 19 日 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 2 风险提示 低空空域开放不及预期； 电池、电驱技术发展不及预期； 下游应用场景开拓、民众需求不及预期； 产业发展进程不及预期； 市场竞争激烈程度超出预期。 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 1 金元证券股票投资评级标准： 买入：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 15%以上； 增持：预期未来 6 个月内股价收益率超越沪深 300 指数的涨跌幅 5%～15%； 中性：预期未来 6 个月内股价收益率相对沪深 300 指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间； 减持：预期未来 6 个月内股价收益率弱于沪深 300 指数的涨跌幅 5%以上。 金元证券行业投资评级标准： 强于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内超越沪深 300 指数表现； 中性：预期行业相关指数在未来 6 个月内基本与沪深 300 指数表现持平； 弱于大市：预期行业相关指数在未来 6 个月内明显弱于沪深 300 指数表现。 金元证券机构销售负责人：詹宝强 电子邮件：zhanbq@jyzq.cn 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 2 免责声明 本报告由金元证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被金元证券认为可靠，但金元证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，金元证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，金元证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 金元证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。金元证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。金元证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，金元证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到金元证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为金元证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。