机械设备行业简评：挖掘机内销增速回升，出口延续较快增长

行业研究 行业简评 机械设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年10月21日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 挖掘机内销增速回升，出口延续较快增长 ——机械设备行业简评 [Table_Authors] 证券分析师 商俭 S0630525060002 shangjian@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.8月叉车整体销量维持两位数增长，龙头公司收入保持增长——机械设备行业简评 2.陕鼓动力（601369）：营业收入实现增长，经营现金流显著改善——公司简评报告 3.今创集团（603680）：结构优化推动盈利提升，经营现金流显著改善——公司简评报告 [table_main] 投资要点： ➢ 事件：中国工程机械工业协会发布2026年9月主要企业挖掘机和装载机销量统计。 ➢ 挖掘机：2026年9月销售挖掘机2.27万台，同比增长14.4%；其中国内销量9911台，同比增长7.16%；出口销量1.28万台，同比增长20.7%。2026年1-9月共销售挖掘机21.43万台，同比增长23.1%；其中，国内销量10.45万台，同比增长16.3%；出口销量10.97万台，同比增长30.4%。 ➢ 装载机：2026年9月销售装载机1.24万台，同比增长17.9%；其中国内销量5773台，同比增长14.3%；出口销量6646台，同比增长21.3%。2026年1-9月共销售装载机11.71万台，同比增长24.9%；其中，国内销量5.84万台，同比增长16.7%；出口销量5.87万台，同比增长34.2%。 ➢ 挖掘机内销增速回升，出口延续较快增长。 国内方面，2026年9月挖掘机内销同比增长7.16%，较8月提高3.24个百分点，国内销量增长有所改善；1-9月内销同比增长16.3%，累计销量保持增长。从宏观数据看，国家统计局公布的2026年1-9月全国固定资产投资中，基础设施建设投资同比下降4.2%；其中，采矿业投资同比增长3.2%。我们认为，国内需求仍呈结构性分化，采矿及设备购置需求保持增长，但基建投资整体承压，后续关注重点项目实物工作量及设备更新需求的兑现情况。海外方面，2026年9月挖掘机出口同比增长20.7%，仍保持较快增长；2026年1-9月累计出口同比增长30.4%，海外市场继续构成行业增长的重要支撑。从工程机械整体出口金额看，据中国工程机械工业协会整理的海关数据，2026年1-8月我国工程机械出口金额466.3亿美元，同比增长20.8%。我们认为海外需求仍具韧性，高性价比和优质售后国产设备受到青睐，国产设备全球渗透率逐步提升。 ➢ 工程机械设备使用强度环比改善。据协会统计，2026年9月工程机械主要产品月平均工作时长为80.7小时，同比增长3.32%、环比增长8.45%；整体月开工率为52.4%，环比提高1.48个百分点，同比下降2.73个百分点。其中，挖掘机、装载机月平均工作时长分别为61.6小时、110小时，开工率分别为51.4%、57.8%。综合来看，国内设备使用强度环比改善，但整体开工率尚未恢复至去年同期水平，后续持续观察开工率复苏情况。 ➢ 柳工：推进海外产能建设，强化矿山业务布局。 公司在近期投资者交流披露的记录中表示，印度二期项目已于7月建成投产，印尼项目处于土地平整及厂房建设阶段，预计2027年上半年完成设备投入，未来海外制造与本地服务体系完善有助于提升客户响应能力。公司同时披露，上半年国际矿山业务稳健增长，宽体车销量同比增长超过50%，已与15家全球前50大矿山客户建立战略联盟。 ➢ 建议关注：国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升。建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，研发实力强劲的龙头企业，三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、艾迪精密等。 ➢ 风险提示：贸易摩擦风险；海外需求放缓；市场竞争风险；政策不及预期风险。 -19%-9%2%13%23%34%45%25-1026-0126-0426-07申万行业指数:机械设备(0764)沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/2 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业简评 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来 6 个月内上证综指上升幅度达到或超过 20% 看平 未来 6 个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来 6 个月内上证综指下跌幅度达到或超过 20% 行业指数评级 超配 未来 6 个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 标配 未来 6 个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 低配 未来 6 个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 公司股票评级 买入 未来 6 个月内股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 未来 6 个月内股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 未来 6 个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 未来 6 个月内股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 未来 6 个月内股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告