煤炭开采行业9月数据全面解读：9月供应延续偏紧格局，煤价表现优秀

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 10 月 20 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn联系人：徐萌S0350125070001xum02@ghzq.com.cn[Table_Title]9 月供应延续偏紧格局，煤价表现优秀——煤炭开采行业 9 月数据全面解读最近一年走势行业相对表现2026/10/19表现1M3M12M煤炭开采5.7%13.1%21.3%沪深 300-7.4%-7.8%-7.5%相关报告《煤炭开采行业周报：北港库存去化、煤价继续上涨；煤矿保供增产会议本周召开（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-10-18《煤炭开采行业周报：本周港口煤价再次启动上涨、突破千元关口（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-10-11《煤炭开采行业周报：“秋老虎”叠加新能源出力下降带动火电日耗上升，本周港口煤价周环比回升（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-09-27《煤炭开采行业周报：主产区供应现实仍偏紧，双节临近下游积极补库，后半周港口煤价企稳回升（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-09-20《煤炭开采行业 2026 年半年报综述：供给端有望重塑，企业高盈利验证行业高景气（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-09-18事件：2026 年 10 月 19 日，国家统计局发布 2026 年 9 月能源生产情况：煤炭：原煤生产同比继续下滑。9 月份，规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比-6.8%；日均产量 1284 万吨，同比-92.5 万吨/天。1-9 月份，规上工业原煤产量 34.5 亿吨，同比-3.5%。电力：规上工业电力生产有所下降。9 月份，规上工业发电量 8294 亿千瓦时，同比-1.2%；日均发电 276.5 亿千瓦时。1-9 月份，规上工业发电量 74916 亿千瓦时，同比+2.2%。分品种看，9 月份，规上工业火电降幅收窄，水电由增转降，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比-1.4%，降幅比 8 月收窄 2.9pct；规上工业水电同比-18.1%。8 月为同比+2.8%；规上工业核电同比+21.5%，增速比 8 月加快 12.1pct；规上工业风电同比+10.6%，增速比 8 月加快 2.7pct；规上工业太阳能发电同比+19.5%，增速比 8 月加快 9.2pct。投资要点:供给端：9 月供应偏紧格局延续，国内原煤生产及进口煤均下滑，据我们测算整体煤炭供给同比-6.7%生产方面：9 月原煤生产同比-6.8%。2026 年 9 月，规上工业原煤产量3.9 亿吨，同比-6.8%，降幅相较 8 月份收窄 0.9pct；日均产量 1284 万吨，同比-92.5 万吨/天。9 月 18 日三部门联合印发通知，指出在确保安全前提下多措并举加快推进煤炭稳产保供，煤矿生产偏谨慎，保供增产仍需观察。1-9 月份，规上工业原煤产量 34.5 亿吨，同比-3.5%。进口方面：9 月煤炭进口同比-5.7%，降幅扩大，补充效果减弱，主要影响来源国为印尼、蒙古。2026 年 9 月，我国进口煤炭 4337.0 万吨，同比-5.7%，降幅较 8 月扩大 4.2pct。进口端同比收缩主要系印尼受 RKAB生产额度及国内主要内河干旱影响供应下出口受限，以及蒙煤通关量低位等因素影响。2026 年 1-9 月，我国进口煤炭 35354.0 万吨，同比+2.2%。按照 2026 年 9 月国内产量同比-6.8%以及进口量同比-5.7%来计算，2026年 9 月国内煤炭供应同比-6.7%（供应增速测算未考虑热值变化），同比增速较 8 月收窄 0.4pct。2163734证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2需求端：9 月火电生产同比降幅收窄，化工需求有韧性，据我们测算整体煤炭需求降幅收窄至-2.3%火电：9 月整体发电量下滑，水电出力减弱，规上工业火电同比-1.4%但降幅较 8 月收窄 2.9pct。9 月份，规上工业发电量 8294 亿千瓦时，同比-1.2%。1-9 月份，规上工业发电量 74916 亿千瓦时，同比+2.2%。分品种看，9 月份，规上工业火电降幅收窄，水电由增转降，核电、风电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比-1.4%，降幅比 8 月收窄2.9pct；规上工业水电同比-18.1%，上月为同比+2.8%；规上工业核电同比+21.5%，增速加快 12.1pct；规上工业风电同比+10.6%，增速加快2.7pct；规上工业太阳能发电同比+19.5%，增速加快 9.2pct。1-9 月，规上工业火电同比+0.7%，降幅收窄 0.2pct，规上工业水电、光伏、风电、核电分别+3.7%、+12.9%、+1.9%、+3.7%，分别较 1-8 月-4.1、+2.3、+1.4、+2.1pct。钢铁：9 月生铁、焦炭产量均下滑，分别同比-1.4%/-8.2%。2026 年 9月，我国实现生铁产量 6534.0 万吨，同比-1.4%，降幅较 8 月收窄 2.1pct；焦炭产量 3904.2 万吨，同比-8.2%，降幅较 8 月放大 2.0pct。2026 年1-9 月，我国实现生铁产量 62844.0 万吨，同比-3.0%；焦炭产量 37315.9万吨，同比-0.7%。从下游来看，1-9 月制造业投资及钢材出口下滑但降幅较 1-8 月收窄，基建投资下滑，地产依然低迷。2026 年 1-9 月基建投资完成额、房地产开发投资完成额、房屋新开工面积分别同比-6.1%/-20.6%/-24.9%，同比增速分别较 1-8 月-0.7/-0.7/-0.1pct，制造业投资同比-2.1%，降幅较 1-8 月收窄 0.2pct，钢铁出口同比-2.6%，降幅较 1-8 月收窄 0.4pct。建材化工：9 月水泥产量、甲醇产量分别同比-5.3%/+0.8%，建材降幅收窄，化工延续正增长。2026 年 9 月，全国水泥产量 14401.0 万吨，同比-5.3%，降幅较 8 月收窄 6.4pct；甲醇周均产量 189.6 万吨，同比+0.8%，增幅较 8 月收窄 0.5pct。2026 年 1-9 月，全国水泥产量 113119.0 万吨，同比-8.6%；甲醇周均产量 200.1 万吨，同比+4.0%。按照煤炭工业协会数据，若按照 2025 年电力、化工、建材、钢铁在煤炭下游需求中占比分别为 61%、9%、5%、16%计算，我们估算 2026 年 9月四大行业带动煤炭消费同比-2.3%，降幅较 8 月收窄 1.7pct。库存：9 月动力煤整体库存压力不大，炼焦煤整体库存偏低动力煤库存：整体库存压力不大。2026 年 9 月末较月初，动力煤生产企业库存较月初（下同）上升 24.2 万吨至 401.1 万吨；北方港口动力煤库存下降 14.0 万吨至 2380.1 万吨，港口库存延续去化、压力较小；六大电厂库存下降 3.5 万吨至 1411.1 万吨，全国重点电厂库存增加 46.0 万吨证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3至 10429.0 万吨。炼焦煤库存：整体库存偏低。2026 年 9 月底