电力设备行业事件点评报告：配储获得统一入市身份，储能从合规成本走向可交易资产

行 业 研 究 2026.10.20 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 电 力 设 备 行 业 事 件 点 评 报 告 配储获得统一入市身份，储能从合规成本走向可交易资产 分析师 郭彦辰 登记编号：S1220523110003 张其超 登记编号：S1220524090002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 379 总股本(亿股) 3,283.87 销售收入(亿元) 36,411.20 利润总额(亿元) 1,303.85 行业平均 PE 48.57 平均股价(元) 24.50 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《算电协同观点更新：总书记明确注重“算电协 同 ”， 从 政 策 蓝 图 走 向 工 程 时 间 表 》2026.10.19 《AIDC 观点更新：Vera Rubin 及 AISC 进入集中交付期，AIDC 产业链全面受益》2026.07.23 《具身智能产业化进展加速，看好未来应用场景落地》2026.05.11 《算电协同观点更新：政策端+产业端+公司端齐发力，行业步入从 0 到 1 阶段》2026.05.11 事件：2026 年 10 月 19 日，国家发展改革委发布公告，对《电力现货市场基本规则（试行）》（发改能源规〔2023〕1217 号）进行修订，形成《电力现货市场基本规则（公开征求意见稿）》。 征求意见稿支持新能源与场站内配套储能作为联合报价主体，参与电力现货市场的申报、出清、调用、结算和考核。主要变化在于，申报环节允许把风电光伏的出力预测与储能的充放电计划合并优化，同时，结算环节承认联合主体的整体结算地位，储能的价值不再被场站平均电价摊薄，考核环节同步绑定，偏差责任由联合主体承担，储能"装了不用、用了不满"的行为会被考核约束。 价格机制：节点边际电价出清，发电侧按物理节点结算。征求意见稿明确现货市场原则上采用节点边际电价出清机制，发电侧经营主体结算采用所在物理节点价格；用户侧暂按全市场或分区的统一结算点价格结算，支持具备条件的地区探索按物理节点价格结算。发电侧和储能侧按节点价结算，阻塞区域的价差可以被本地储能捕获，储能选址的经济价值上升。但用户侧仍按统一结算点价，意味着用户侧储能短期内无法通过节点价差获利。 新型经营主体名单：新增智能微电网、绿电直连项目。依据 650 号文（绿电直连）、688 号文（多用户绿电直连）建成的项目，以及零碳园区、工业绿色微电网等业态，获得了参与现货市场的正式身份，不必再借用分布式发电或用户侧的通道。 结算：日清月结，差量结算转向差价结算。现货采用"日清月结"，并逐步推动区域与省级现货市场由差量结算向差价结算转变，做好与省间结算衔接。 差价结算让中长期合约与现货的接口标准化，合约管理、结算校核、偏差分析的技术要求同步上升，带来交易软件与托管运营需求。 政策带来增量价值：按照既有政策，储能系统的收益来源主要包括三部分，容量电价提供政策性保底，电能量市场贡献套利收益，辅助服务贡献调节收益。而新征求意见稿落地实施后，对资产方，价值在于收益可预期性提升、可融资性提升；对设备方，价值在于配储从"最低价中标"转向"可用率与全周期收益"考核，质量溢价开始有意义。 投资建议:建议关注三大投资方向。 ①交易决策与托管运营。现货全覆盖、联合报价、差价结算三项叠加，使报价能力成为独立可售商品，建议关注如国能日新、国电南瑞、国网信通、东方电子。 ②储能系统与 PCS 等。配储质量要求提升带来结构性需求，建议关注如阳光电源、海博思创、上能电气、科华数据、盛弘股份等。 ③新能源运营商。联合报价提升场站收益、降低偏差考核，是新规则的受益方，但目前板块更大的矛盾是上网电价市场化后的电价下行与利用小时压力，建议关注如三峡能源、龙源电力等。 风险提示：政策落地不及预期、项目投资不及预期、电价不及预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -21%-11%-1%9%19%29%25/10/20 26/1/126/3/15 26/5/2726/8/8 26/10/20电力设备沪深300电力设备 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 评级说明： 类别 评级 说明 公司评级 强烈推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。 中性 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。 减持 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。 行业评级 推荐 分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。 中性 分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。 减持 分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。 基准指数说明 A股市场以沪深300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。 方正证券研究所联系方式： 北京：朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 A 座 17 层 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 网址：https://www.foundersc.com E-mail：yjzx@foundersc.com