家用电器行业事件点评报告：9月热泵对欧出口+215%，全球出口翻倍增长

行 业 研 究 2026.10.20 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 家 用 电 器 行 业 事 件 点 评 报 告 9 月热泵对欧出口+215%，全球出口翻倍增长 分析师 罗岸阳 登记编号：S1220525090001 吴慧迪 登记编号：S1220523110002 联系人 周熠 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 94 总股本(亿股) 883.89 销售收入(亿元) 16,417.48 利润总额(亿元) 1,148.60 行业平均 PE 17.24 平均股价(元) 19.95 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《8 月热泵对欧出口同比+90%，创 2023 年 2 月以来新高》2026.09.22 《个人住房信贷新政落地，关注地产后周期消费品需求侧恢复机会》2026.08.31 《7 月热泵对欧出口高增 73%，核心市场全面提速》2026.08.21 《北美暖通企业 26Q2 财报：AIDC 需求强劲，关注一次侧出口链标的》2026.08.20 事件：海关总署公布对外贸易数据，2026 年 9 月热泵相关产品及零部件出口金额 24.43 亿元，同比+119.3%；前三季度累计出口金额 178.29 亿元，同比+43.6%。 全球出口翻倍增长，整机与零件同步提速。9 月热泵相关产品及零部件出口24.43 亿元，同比+119.3%，增速较 8 月提升 54.5pct，出口金额及增速均创年内新高；整机、零件出口同比分别+126.1%、+103.5%。 对欧出口同比+214.9%，整机出口表现强劲。9 月对欧洲 21 国（不含俄乌）出口 10.28 亿元，同比+214.9%，增速较 8 月提升 125.3pct；其中整机出口8.42 亿元，同比+259.3%。前三季度对欧出口 72.32 亿元，同比+69.5%。 欧洲主要市场高增，荷兰、意大利表现亮眼。9 月荷兰、意大利出口同比分别+309.6%、+267.9%，西班牙、法国、波兰分别+266.8%、+170.8%、+312.5%。前三季度荷兰、意大利、西班牙、法国、德国累计出口占欧洲 21 国的 70%，均维持强劲景气。 美国、东盟出口翻倍增长，新兴市场延续扩张。9 月美国出口 1.94 亿元，同比+279.9%，增速较 8 月提升 171.5pct；东盟出口 1.25 亿元，同比+102.1%；非洲八国出口 0.51 亿元，同比+35.9%。前三季度美国、东盟出口同比分别+37.6%、+22.8%。 终端回暖叠加采暖季备货，关注“气改电”长期空间。我们认为，需求改善、采暖季前渠道备货或共同推动出口高增。EHPA 数据显示，2026 年上半年欧洲 12 国住宅热泵销量同比+11%；能源安全诉求与居民采暖成本压力有望推动欧洲“气改电”替代持续深入。 投资建议：建议关注对欧热泵出口产业链核心标的。零部件标的：儒竞科技（热泵对欧出口链核心标的，变频器欧洲市场竞争力强）；大元泵业（节能泵出口欧洲，关注热泵配套需求回暖）；冰山冷热（其松洋涡旋压缩机产品出口欧洲）；整机标的：鑫磊股份（深耕对欧出口市场，品牌与渠道客户关系稳定）、日出东方；美的集团（曾占据国内热泵整机出口规模最大份额，海外市场影响力大）；涡旋压缩机：英华特。 风险因素：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、市场需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -8%-4%0%4%8%12%16%25/10/20 26/1/126/3/15 26/5/2726/8/8 26/10/20家用电器沪深300家用电器 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 9 月热泵对欧出口+215%，全球出口翻倍增长 事件：海关总署公布对外贸易数据，2026 年 9 月热泵相关产品及零部件出口金额 24.43 亿元，同比+119.3%；前三季度累计出口金额 178.29 亿元，同比+43.6%。 全球出口翻倍增长，整机与零件同步提速。2026 年 9 月，我国热泵相关产品及零部件出口金额 24.43 亿元，同比+119.3%，增速环比+54.5pct，出口金额及同比增速均创年内新高。分产品看，整机出口 17.67 亿元，同比+126.1%；零件出口 6.76 亿元，同比+103.5%，增速较 8 月分别提升 67.0pct、23.0pct。前三季度全球累计出口 178.29 亿元，同比+43.6%。 图表1:热泵全球出口金额及同比变化 资料来源：海关总署，方正证券研究所 对欧出口同比+214.9%，整机贡献主要出口量。9 月对欧洲 21 国（不含俄罗斯、乌克兰）出口 10.28 亿元，同比+214.9%，增速较 8 月提升 125.3pct。其中整机出口 8.42 亿元，同比+259.3%；零件出口 1.87 亿元，同比+102.1%，整机贡献主要出口量。前三季度对欧累计出口 72.32 亿元，同比+69.5%，对欧出口延续加速。 0%20%40%60%80%100%120%140%051015202530全球出口金额（亿元）全球出口金额yoy家用电器 行业事件点评报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表2:热泵对欧 21 国出口金额及同比变化 资料来源：海关总署，方正证券研究所 9 月欧洲前五大市场均实现倍增，荷兰、意大利近三倍增长。9 月欧洲市场中,荷兰、意大利为仍主要出口国,出口规模分别为 2.2、2.1 亿元，同比分别+309.6%、+267.9%。西班牙、法国、波兰同比分别+266.8%、+170.8%、+312.5%；德国出口 0.68 亿元，同比+95.7%。前三季度荷兰、意大利、西班牙、法国、德国累计出口占欧洲 21 国的 70.0%，累计同比分别+73.6%、+75.8%、+60.9%、+102.6%、+73.3%，均呈现出强劲出口景气。 图表3:2026 年 1-9 月欧洲 21 国热泵出口金额结构 图表4:对欧主要热泵市场出口金额结构变化 资料来源：海关总署，方正证券研究所 资料来源：海关总署，方正证券研究所 美国、东盟出口翻倍增长，新兴市场延续扩张。9 月美国出口 1.94 亿元，同比+279.9%，增速较 8 月提升 171.5pct；前三季度累计出口 13.58 亿元，同比+37.6%。东盟出口 1.25 亿元，同比+102.1%，增速较 8 月提升 67.1pct；前三季度累计出口 9.27 亿元，同比+22.8%。非洲八国出口 0.51 亿元，同比+35.9%；0%50%100%150%200%250%024681012对欧21国出口金额（亿元）对欧21国出口金额yoy9.9%10.7%10.1%10.1%8.7%12.3%10.2%11.9%20.9%14.8%14.8%16.6%10.