交通运输行业周报第14期：油运运价延续强势，航空票价修复与快递旺季提价共振

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 10 月 20 日 行业研究 油运运价延续强势，航空票价修复与快递旺季提价共振 ——交通运输行业周报第 14 期（20261012-20261016） 交通运输仓储 航空：三大航票价同比改善，国际客运需求延续增长。1）三大航运营主体中，国航、东航、南航月均值分别为 1111/971/921 元，较 25 年同期各+9.8%/+9.0%/+13.3%；较 2019 年同期各-27.3%/-32.8%/-9.3%；春秋、吉祥月均值分别为 554/804 元，较 25 年同期各-8.4%/+4.1%；较 2019 年同期各-22.3%/-36.5%。我们认为，10 月至今，三大航及吉祥航空主要航线票价同比提升，有望支撑单位收入修复，春秋航空票价仍同比下降。2）航司披露 9 月运营数据，国际航线客运需求保持增长。26 年 9 月，国航/东航/南航/春秋/吉祥客运运力投入同比分别+3.5%/+8.8%/+3.8%/+10.5%/+10.2%，旅客周转量同比分别+6.3%/+8.5%/+3.3%/+12.0%/+12.3%，客座率分别为85.4%/87.4%/85.9%/93.0%/87.7%，其中国际航线运力投入同比分别+14.2%/+13.8%/+8.4%/-5.5%/-1.2%。3）中东局势反复，本周布伦特原油期货结算价同增 72%至 107 美元/桶，需关注后续地缘政治对航油成本的传导风险。建议关注底部布局机会，建议关注中国国航、中国东航、春秋航空、南方航空、吉祥航空。 油运：海峡通航安全风险持续扰动，船舶周转效率影响有效运力。1）本周（10月 12 日-10 月 16 日），BDTI 指数收于 7839 点，环比+3%、同比+571%；BCTI指数收于 2495 点，环比+4%、同比+355%，两类指数均显著高于去年同期。我们认为，原油轮运价上涨有望增厚相关船队的即期经营收益，成品油运输指数上涨亦对相关船队收益形成支撑。2）新华社 10 月 19 日报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军称，一艘油轮在霍尔木兹海峡南部触雷后爆炸起火；伊方声明称，该船关闭定位及导航系统，试图经未经授权的航线离开海峡。 我们认为，通航安全风险可能增加船舶等待、航线调整及运输组织成本，降低周转效率，对即期运价形成支撑；但若通航受阻导致原油出口减少，也会压制运输货量，运价表现取决于有效运力损耗与货盘变化的共同作用。结合本周原油及成品油运输指数上涨，拥有可调配运力、航线布局较完善及较高即期市场敞口的企业有望受益。建议关注中远海能、招商轮船。 快递：多地价格上调延续，旺季放量有望支撑盈利改善。1）行业：10 月 12 日—10 月 18 日，邮政快递揽收量约 38.5 亿件，环比+2.5%；投递量约 38.67 亿件，环比+6.7%。2）局部地区快递价格继续上调，旺季量价改善有望形成支撑。据《证券日报》10 月 15 日报道，圆通、申通等多家快递企业发布通知，自 10 月12 日起，在山东区域范围内结合企业成本上调快件价格；浙江义乌部分电商客户亦收到调价通知，自 10 月 13 日起，快件发货价格上调 0.1—0.2 元/票，各家标准有所不同。 我们认为，局部地区调价延续，有助于缓解网点经营压力、维护旺季寄递网络稳定；随着电商旺季推进，价格修复与规模效应有望共同支撑盈利改善，具备成本管控、网络运营及服务优势的头部企业有望受益。建议关注圆通速递、极兔速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股。 红利资产:关注市场风格切换下红利资产的配置机会。航运板块重视兼具红利属性与运价弹性的标的。公路板块业绩稳健、分红确定性较强，低利率环境下类债价值凸显。港口板块兼具稳定现金流、低估值及战略资源属性，配置价值有望提升。建议关注中远海控、招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。 风险分析：需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。 增持（维持） 作者 分析师：虞楠 执业证书编号：S0930526070001 021-52523881 yunan@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 通关货运两旺，煤价运费双暖——2026 年 7 月第一周物流仓储行业周报（20260629-20260703）（2026-07-09） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 交通运输仓储 目 录 1、 交运行业板块行情回顾 ..................................................................................................... 5 2、 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 6 2.1、 航空 ........................................................................................................................................................ 6 2.2、 航运 ...................................................................................................................................................... 11 2.3、 快递 ...................................................................................................................................................... 13 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 15 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 交通运输仓储 图目录 图 1：申万一级行业指数涨跌幅 ..........................................................................................