金属行业周报：节后需求表现一般，关注海外加息预期变化

行业周报 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 17 行业周报 节后需求表现一般，关注海外加息预期变化 ——金属行业周报 分析师: 张珂 SAC NO: S1150523120001 2026 年 10 月 20 日 钢铁 有色金属 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com 研究助理 子行业评级 冶钢原料 普钢 特钢 金属新材料 工业金属 贵金属 小金属 能源金属 看好 中性 看好 看好 看好 看好 看好 看好 重点品种推荐 洛阳钼业 增持 中金黄金 增持 中国稀土 增持 紫金矿业 增持 中国铝业 增持 近三月行业指数走势图 投资要点：  行业情况及产品价格走势初判 钢铁：钢厂生产亏损下增产意愿受限，预计短期供给维持低位，节后下游集中复工补库，需求出现回补，后续关注需求回补的持续性。 铜：短期铜价受到加息预期的压制，但铜矿供给紧张仍对铜价形成底部支撑，关注美联储加息预期变化和 Centinela 铜矿罢工影响。 铝：中东地区依然扰动海外短期供给，对铝价有支撑，但海外新增产能预期将压制上方空间。 黄金：黄金价格底部受央行购金等长期因素支撑，后续关注美联储官员表态、美国经济数据以及地缘局势演变。 锂：目前供给宽松而需求弱势的预期催化悲观情绪，短期碳酸锂价格或承压。 稀土：短期来看需关注下游订单的释放节奏，若出口需求有所改善，稀土价格有望企稳。  本周策略 霍尔木兹海峡恢复进度、海外经济数据和美联储表态等将成为影响宏观层面的重要因素。建议关注细分板块：（1）黄金：金价在经历上半年深度回调后底部支撑较为稳固，金价短期仍受加息预期压制，长期看央行购金、美元信用重估等支撑因素不变。（2）铜：铜矿生产扰动不断，全球铜矿供给紧张预期进一步加剧，关注后续美国铜关税落地情况。（3）铝：国内产能难有增量，中东地区产品的发运仍受当地局势影响，国内电解铝厂有望维持较好盈利水平。（4）在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性，同时受新兴领域需求拉动的稀土和钨板块。 综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、中国稀土（000831）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 17 目 录 1. 行业要闻....................................................................................................................................................... 4 2. 行业数据....................................................................................................................................................... 5 2.1 钢铁..................................................................................................................................................... 5 2.2 铜 ........................................................................................................................................................ 8 2.3 铝 ........................................................................................................................................................ 9 2.4 贵金属 ............................................................................................................................................... 10 2.5 新能源金属 ........................................................................................................................................ 10 2.6 稀土及小金属 .................................................................................................................................... 12 3. 公司重要公告 ............................................................................................................................................. 13 4. 行情回顾..................................................................................................................................................... 13 5. 本周策略..................................................................................................................................................... 15 6. 风险提示...............................................................