医药生物行业2026年10月投资策略：关注基本面改善的低估值板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年10月20日——医药生物行业2026年10月投资策略行业研究 · 行业投资策略 医药生物投资评级：优于大市（维持评级）1证券分析师：陈曦炳0755-81982939chenxibing@guosen.com.cnS0980521120001证券分析师：马千里010-88005445maqianli@guosen.com.cnS0980521070001证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001证券分析师：彭思宇0755-81982723pengsiyu@guosen.com.cnS0980521060003证券分析师：陈益凌021-60933167chenyiling@guosen.com.cnS0980519010002证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003证券分析师：肖婧舒0755-81982826xiaojingshu@guosen.com.cnS0980525070001证券分析师：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cnS0980526070005关注基本面改善的低估值板块请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10月医药行业投资策略 药房板块业绩回暖趋势稳健，关注龙头公司同店增速复苏节奏及外延并购落地进展。国内连锁药房行业连锁化率不断升高，门店总量下降背景下中小连锁出清为头部连锁带来加盟/并购机会及份额提升。上市公司前期门店结构优化、提质增效举措及品类调整的成效渐显，持续带来经营指标及业绩上的逐季改善，头部重点公司Q3同店增速环比继续攀升，并购项目陆续并表带来下半年业绩增量，持续看好药房板块龙头公司未来内生外延双重驱动下的增长，建议关注：益丰药房、老百姓、大参林。 招采回暖与海外放量共振，把握国产器械龙头业绩估值双升。国内医疗设备招投标数据逐月回暖，7月份头部企业中标金额同比增速回升至20%左右，设备更新政策常态化推进与集采规则优化下院内采购需求有望继续释放；IVD 领域集采、DRG 及检验价格调整等影响逐步出清，板块利润已于26H1呈现复苏态势，国产替代与份额向头部集中的趋势进一步强化，龙头公司海外业绩增速维持高位；高值耗材集采续约规则趋于温和，创新产品"以价换量"逻辑持续兑现。持续看好政策扰动趋缓背景下国产器械龙头创新升级与全球化布局双轮驱动的成长，建议关注：联影医疗、新产业、迈瑞医疗、惠泰医疗、华大智造。 创新药及产业链延续高景气，关注即将到来的ESMO年会。国产创新药公司大多进入大品种的医保放量阶段，推动营收端快速增长。创新出海2.0也将迎来收获期，即将进入在全球的商业化阶段。2026年ESMO会议将于10月23日-27日（当地时间）在西班牙马德里召开，多项中国创新药的研究入选LBA。 2026年10月投资组合：A股：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、美好医疗、艾德生物、药康生物、金域医学、爱尔眼科、鱼跃医疗、诺诚健华、益丰药房、大参林；H股：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、固生堂、爱康医疗。 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年10月策略组合个股估值一览3表：国信医药2026年10月策略组合代码代码公司简称总市值（亿元）归母净利润（亿元）PEROE25APEG26E投资评级25A26E27E28E25A26E27E28EA股组合300760.SZ迈瑞医疗1,955 81.4 83.3 94.2 107.8 24.0 23.5 20.8 18.1 21.4%2.4 优于大市688271.SH联影医疗885 18.7 24.3 28.0 33.1 47.3 36.4 31.6 26.8 8.7%1.7 优于大市603259.SH药明康德5,176 191.9 208.8 251.1 285.3 27.0 24.8 20.6 18.1 24.0%1.8 优于大市300832.SZ新产业396 16.2 18.2 21.1 24.4 24.4 21.8 18.8 16.2 17.7%1.5 优于大市301363.SZ美好医疗129 2.8 4.0 4.7 5.6 45.7 32.3 27.3 23.1 7.6%1.3 优于大市300685.SZ艾德生物83 3.6 3.8 4.5 -23.0 21.8 18.5 -17.6%-优于大市688046.SH药康生物156 1.4 1.9 2.4 2.5 109.1 84.1 65.4 63.5 6.4%4.3 优于大市603882.SH金域医学135 (1.7)8.5 --(77.7)15.9 ---2.6%(0.2)优于大市300015.SZ爱尔眼科742 32.4 30.4 42.9 49.8 22.9 24.4 17.3 14.9 14.7%1.6 优于大市002223.SZ鱼跃医疗261 14.8 14.9 17.7 21.2 17.6 17.5 14.8 12.4 11.2%1.4 优于大市688428.SH诺诚健华2706.4 3.0 2.4 4.8 42.0 89.1 112.6 56.0 8.3%-9.7 优于大市603939.SH益丰药房283 16.8 19.3 21.7 23.9 16.8 14.7 13.0 11.8 14.4%1.2 优于大市603233.SH大参林207 12.4 14.8 17.1 19.7 16.8 14.0 12.1 10.5 16.8%0.8 优于大市港股组合9926.HK康方生物860 (11.1)4.4 11.4 23.9 (77.2)196.7 75.5 36.0 -12.3%(0.9)优于大市6990.HK科伦博泰生物999 (3.8)(1.9)4.6 15.1 (261.6)(537.2)219.6 66.3 -7.8%2.1 优于大市0013.HK和黄医药172 32.1 3.6 6.0 8.7 5.4 48.2 28.7 19.8 36.9%(1.4)优于大市2162.HK康诺亚-B209 (5.2)8.0 0.7 4.3 (40.0)26.0 312.1 48.9 -18.8%(0.1)优于大市1530.HK三生制药361 84.8 24.4 26.6 27.9 4.3 14.8 13.6 13.0 31.2%(0.5)优于大市2273.HK固生堂54 3.5 4.5 4.9 5.7 15.3 12.0 11.1 9.5 16.3%0.7 优于大市1789.HK爱康医疗46 3.4 4.1 4.8 5.5 13.7 11.4 9.8 8.5 11.6%0.7 优于大市资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测 注：总市值以2026/9/30股价计算，诺诚健华盈利预测为Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录4医药月度表现回顾01医药行业数据跟