汽车行业周报：创新与合规并重，出海仍为主线

证券研究报告行业研究 / 行业点评2026 年 10 月 20 日行业及产业汽车创新与合规并重，出海仍为主线——汽车行业周报（2026/10/12-2026/10/18）强于大市投资要点：本周行情：申万汽车指数本周下跌 4.71%，跑输沪深 300 1.31pct，31 个一级行业中列第 18。电子、通信领跌，商用车（-0.61%）与乘用车（-2.01%）抗跌，零部件（-6.00%）最弱。江淮汽车受尊界踏板检测结果合格驱动，周五涨停。本周数据更新：乘联会于本周发布 9 月正式报告——零售 161.8 万辆（同比-28.0%），新能源零售/批发渗透率 67.0%/65.4%双创新高，但新能源零售同比-16.7%，新高仍来自燃油车销量收缩。10 月 1-11 日零售同比-24%，第二周日均环比上月同期+32%；新能源批零渗透率拉开差距——批发口径 78.1%创新高、零售口径回落至 61.2%，批发含出口与备货、零售为国内终端，该 11 天窗口含假期，后续数据需持续跟踪。本周公告：宇通客车三季报扣非净利同比+18.5%、经营现金流同比+345.6%，商用车龙头盈利质量延续改善；远东传动前三季度预增 58.4%-73.1%，受重卡景气回升与出口拉动；广汽集团募集说明书披露 2025 年净亏 114.8 亿、2026 上半年净亏 59.2 亿，价格战与新能源转型投入致亏；零部件与轮胎公司三季度业绩预告普遍承压，价格战的压力仍在持续；长安汽车回购达 2%，回购股份用于注销。本周要闻：中欧就混动/电动汽车贸易达成共识，10 月 14 日车企与中汽协集体声明支持，出海贸易环境缓和；新能源汽车增值税出口退税率将于 2027 年 4 月起由 13%下调至 9%，政策红利退坡。10 月 13 日中国汽研出具检测结果，尊界 V800 踏板支架判定合格；10 月 15日三部门成立联合调查组；10 月 16 日江淮汽车涨停。奇瑞汽车因马来西亚 OMODA 5 后桥缺陷召回 8878 辆，该车型在当地被冻结认证。特斯拉发布第二代 Roadster，计划 2028 年量产。成本端，碳酸锂期货单周下跌 16.6%、跌破 10 万元/吨；车规存储芯片涨价延续。投资建议：出海主线已是共识，本期边际变化为出海环境的三重信号——中欧共识缓和贸易摩擦、出口退税率 2027 年 4 月起退坡 4pct、安全合规门槛抬高。具备合规与质量体系能力的企业，在出口链中的份额或进一步提升。1）整车：出海增厚业绩，高阶智能化驱动价值重估，建议关注：小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)；2）汽车服务类：国标落地驱动检测需求扩容，建议关注中国汽研(601965.SH)。风险提示：出口退税退坡节奏与海外需求、贸易摩擦波动；购置税减半透支年底需求、内需修复不及预期；海外质量与认证合规成本上升；车规存储涨价侵蚀成本改善空间；智能驾驶与功能安全事件发酵冲击品牌与估值。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究-证券分析师吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com徐姝婧S0820526100001021-32229888-25517xushujing@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2026 年 10 月 20 日目录1. 本周行情复盘...................................................................................... 41.1 板块表现：随成长风格调整....................................................................................................41.2 估值水平：PE 已进入五年低位区..........................................................................................61.3 个股表现：产业事件与业绩驱动个股表现............................................................................72. 行业动态与边际变化........................................................................... 92.1 政策与行业要闻：出海贸易环境改善....................................................................................92.2 公司动态：商用车链当前盈利确定性较高..........................................................................102.3 边际变化研判：创新与合规同步推进..................................................................................113. 行业数据跟踪.....................................................................................123.1 周度终端销量：10 月新能源批零渗透率差距扩大............................................................123.2 月度产销与库存：出口连续四个月单月破百万..................................................................133.3 上游成本与汇率：锂价下行与存储涨价部分抵消..............................................................164. 投资建议与风险提示......................................................................... 194.1 投资建议..................................................................................................................................194.2 风险提示.......................................................................................................