食品饮料行业周报：白酒估值筑底，防御属性凸显

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2026 年 10 月 19 日白酒估值筑底，防御属性凸显——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《白酒筑底，原奶价格同比提升 —食品饮料行业周报》2026.10.12《需求端弱复苏，子板块盈利分化加剧—食品饮料行业 2026 半年报综述》2026.09.24《筑底蓄势，励行求进—食品饮料行业策略报告》2026.08.30摘要：2026 年 10 月 12 日-10 月 16 日，申万食品饮料指数涨跌幅为+2.26%，在申万一级行业中排名第 3 位，申万 31 个行业涨跌幅排名前三的行业分别为石油石化（+5.15%）、银行（+2.59%）和食品饮料（+2.26%）。全部子行业涨跌幅分别为，白酒（+3.97%）、啤酒（+1.94%）、调味品（+0.95%）、乳品（-0.42%）、肉制品（-1.02%）、保健品（-1.05%）、软饮料（-1.29%）、预加工食品（-1.36%）、零食（-3.26%）、烘焙食品（-3.84%）、熟食（-3.96%）、其他酒类（-13.10%），同期上证指数涨跌幅为-2.56%，沪深 300涨跌幅为-3.40%。个股方面，皇台酒业（+24.72%）涨幅居前；会稽山（-30.16%）跌幅居前。我们认为当前食饮板块估值已处于历史较低位置，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。白酒：10 月 10 日，五粮液集中回应投资者关于分红计划、库存酒、单品规划及提价计划等提问。分红方面，五粮液表示，公司2026 年度分红将严格按照前期公布的股东回报规划执行，年度分红总额不低于 200 亿元。10 月 13 日，金徽酒 2026 年中期分红现金红利正式发放。根据公司中期分红实施公告，本次向全体股东每 10 股派发现金股利 2.00 元（含税），共计派发现金股利10,140.22 万元（含税），占公司 2026 年半年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的 47.37%。这是金徽酒自 2012 年上市以来，连续第 14 年不间断实施现金分红。白酒板块当前仍然处于深度调整期，需求端偏弱，白酒经历较长时间调整后板块筹码明显出清，防御属性凸显，近期跑赢大盘。中长期建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是具备韧性的区域龙头迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒。大众品：安井食品发布投资者调研记录表，公司称基于烤肠板块广阔成长空间，公司今年对烤肠类产品做进一步聚焦，整合统筹为肠类制品，定位为主业的第三大板块；清真品牌“安斋”目前仍处于市场培育和渠道建设阶段；冷冻烘焙赛道本身具备市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观且竞争格局尚属蓝海的显著特点，具备广阔的市场拓展空间，目前公司冷冻烘焙业务依托新式茶饮、合作商超渠道稳步放量，增长符合预期。公司将海外市场作为长期战略的重要组成部分，目前正稳步推进东南亚市场的本地化布局。大众品建议关注安井食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业、妙可蓝多、西麦食品、天味食品、证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款安琪酵母、盐津铺子。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/10/16EPS（元）PE投资评级股价（元）2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E600519.SH 贵州茅台1,329.0065.6667.8871.8375.2721.018.717.716.9未评级600809.SH 山西汾酒116.7010.049.6910.3311.2917.112.011.310.3未评级000596.SZ 古井贡酒85.076.716.867.378.2519.713.112.211.0未评级603288.SH 海天味业34.621.231.341.481.6330.825.823.421.2增持603345.SH 安井食品81.744.404.745.266.7918.617.215.512.0增持600887.SH 伊利股份28.201.831.962.112.2515.614.413.412.5增持000729.SZ 燕京啤酒11.490.600.730.870.9819.315.713.211.7增持002946.SZ新乳业15.040.851.021.211.4121.814.712.410.7买入603198.SH 迎驾贡酒40.002.482.592.853.1715.915.013.712.3未评级600882.SH 妙可蓝多18.960.240.700.911.0880.327.120.817.6增持000858.SZ五粮液72.072.314.454.785.1745.916.014.913.8未评级000568.SZ 泸州老窖71.947.366.677.047.6515.812.812.111.1未评级603369.SH今世缘29.642.092.092.232.4216.713.312.511.5未评级603919.SH金徽酒17.250.700.640.790.9129.225.020.317.7未评级603317.SH 天味食品12.330.540.670.760.8423.420.217.615.9未评级600298.SH 安琪酵母38.361.782.112.382.6821.618.216.114.3增持002847.SZ 盐津铺子44.452.783.193.834.5024.913.811.59.8未评级002956.SZ 西麦食品17.970.781.051.321.5623.017.113.611.5增持数据来源：iFinD，华龙证券研究所（海天味业、伊利股份、燕京啤酒、新乳业、妙可蓝多、安琪酵母、西麦食品盈利预测来源于华龙证券研究所，安井食品 2026 年和 2027 年盈利预测来源于华龙证券，其他数据来源于 iFinD一致预期）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 市场行情...................................................................................................................................................12 主要价格波动............................................................................................................................................23 行业要闻.....................................................