汽车行业出口退税政策调整点评：竞争焦点转向技术、品牌与本地化

行业点评报告 · 汽车行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 竞争焦点转向技术、品牌与本地化 —— 汽车出口退税政策调整点评 2026 年 10 月 19 日 核心观点  事件：2026 年 10 月 12 日，财政部税务总局发布公告（2026 年第 29 号）。自 2027 年 4 月 1 日起，新能源汽车增值税出口退税率由 13%下降至 9%（降 4pct），覆盖范围为 67 个新能源汽车产品（涉及纯电 / 插混乘用车、客车、牵引车等）。本次汽车出口退税政策调整符合预期，中国车企出口面临的是持续收紧的规则压力，而非一次性成本冲击。中长期看，退税下调倒逼车企从“产品出海”转向“体系出海”，竞争焦点从价格转向技术、品牌与本地化运营能力。  本轮政策出台是在三个背景下：补贴扶持必要性下降、“新三样”去内卷的政策执行、以及外部贸易环境倒逼规范出口：根据中汽协统计数据，2025年我国新能源汽车销量达 1650 万辆，渗透率突破 55%，产业已进入成熟期，近年来政策正从“普惠扶持”转向“市场化竞争”。①购置税：2026 年 1 月1 日起从免征改为减半，单车减免上限 1.5 万元，20 万元车型约多付 1 万元。②车船税：2027 年 1 月 1 日起，纯电商用车、插混/增程不再免税，节能车减半取消（排量 1.5L-2.0L 乘用车费用在年 300-600 元）；纯电乘用车因不属征税范围不受影响。③出口退税：2027 年 4 月 1 日起，新能源汽车增值税出口退税率由 13%降至 9%，我们以离岸价 15 万元乘用车大致测算，每辆出口车退税减少约 6000 元（单车少退金额 = FOB 价（出口离岸价） ×（13% − 9%））。 图1：2026 年 1~9 月我国汽车出口 820 万辆，同比增长 66%，预计全年可达 1000 万辆，是 2020 年的 10 倍 资料来源：中汽协，中国银河证券研究院 出口退税调整有利于引导产业结构合理调整，综合整治“内卷式”竞争。目前光伏、电池、新能源汽车三个品类已全部完成调整。光伏：2026 年 4 月 1 日起，增值税出口退税从 9%直接取消，涉及 249 项产品。锂电池：2026 年 4月 1 日至 12 月 31 日，退税率从 9%降至 6%；2027 年 1 月 1 日起全面取消。新能源汽车：2027 年 4 月 1 日起，增值税出口退税率由 13%下调至 9%，消费税退税规则不变。此外，本次调整与中欧混动汽车贸易磋商达成共识几乎同步，中方主动优化退税、适度提升海外定价，有助于降低反补贴调查借口，为后续谈判营造空间。  退税率下调 4 个点，对于净利率 3%—6%的企业盈利能力削弱：微利或亏损边缘，而毛利率较高的企业尚有缓冲空间：对离岸车价分别为 15 万/20 汽车行业 推荐 维持评级 分析师 石金漫 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070003  相对沪深 300 表现图 2026 年 10 月 16 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河汽车】行业双周报_汽车_高基数下”金九“车市温和回暖，Optimus 量产爬坡提速 2.【银河汽车】行业双周报_汽车_智能网联新能源汽车“十五五”规划发布 3.【银河汽车】行业双周报_汽车_出口产业链持续旺盛，WRC 2026 加速机器人商业化 -30%-20%-10%0%10%20%2025/10/202025/11/202025/12/202026/1/202026/2/202026/3/202026/4/202026/5/202026/6/202026/7/202026/8/202026/9/20SW汽车沪深300 86.20%54.40%57.80%19.30%21.10%65.80%0%20%40%60%80%100%02004006008001,000出口销量（万辆）（左轴）同比增速（右轴）行业点评报告 · 汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 万/30 万/50 万车型，退税影响分别为 0.6 万/0.8 万/1.2 万/2.0 万元。以行业出口毛利率 15%-20%、净利率 3%-6%计算，4pct 退税相当于出口毛利削去约 1/4、净利端承压较大，预计头部车企可完全消化（提价转嫁、高端化车型放量（单车 ASP 与毛利更高）、汇率与本地化产能对冲）。 图2：2026 年上半年中国重点车企海外本地化建厂进展（不完全统计） 资料来源：中汽新科，易车，中国银河证券研究院 表 1：2026Q1 出海车企海外产能分布（已投产） 大洲 国家 海外产能（万辆） 车企 亚洲 泰国 55.2 上汽、比亚迪、长城、长安、广汽 马来西亚 41.44 吉利、小鹏、广汽 印度尼西亚 30.7 比亚迪、上汽、小鹏、奇瑞、广汽、哪吒 印度 12 上汽 哈萨克斯坦 8 江淮 巴基斯坦 6 上汽、长安 乌兹别克斯坦 5 比亚迪、长安 越南 3 上汽 合计 161.34 - 南美洲 巴西 44 比亚迪、奇瑞、长安、长城 厄瓜多尔 0.8 江淮、长城 合计 44.8 - 欧洲 匈牙利 15 比亚迪 俄罗斯 15 长城、奇瑞 白俄罗斯 6 吉利 西班牙 5 奇瑞 奥地利 - 广汽、小鹏 合计 41 - 北美洲 墨西哥 14 奇瑞、江淮 非洲 南非 7 奇瑞 埃及 5 长安 尼日利亚 0.5 广汽 合计 12.5 - 资料来源：华夏幸福产业研究院，中国银河证券研究院 行业点评报告 · 汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3  参考光伏、锂电等前期已经历出口退税影响产业来看，光伏出清加速，锂电寡头稳固。本轮调整不改出海景气趋势，但会沿光伏、锂电已验证的路径重塑行业——短期抢出口、中期毛利分化、长期强者恒强：光伏端：强者更强，弱者出清，退税主要由企业承担，预计利润率将迎来修复。2026 年 4月 1 日起，249 项光伏产品出口退税率由 9%直接归零，企业每出口 100 万元产品直接减少 9 万元退税收益。出口退税政策实施后，产业呈现强者恒强、弱者出清格局，成本冲击未完全转嫁，大部分由企业利润吸收。根据中国报告大厅数据，光伏组件 CR4 已从 2024 年的 52% 升至 2026 年的约 58%，2026H1 已有 12 家光伏企业减产或停产，预计行业 CR5 在 2027 年将突破70%，行业集中度快速提升。锂电端：留有缓冲期，需求拉动及储能高景气度，量价齐升。锂电为分布退坡：2026 年 4 月至 12 月由 9%降至 6%，2027 年 1月 1 日起全面取消；按电芯 0.4 元/Wh 测算，退税率降至 6%时每瓦时增加约 0.012 元成本，归零后再增约 0.024 元。根据公司公告，2026 年上半年宁德时代海外毛利率提升 0.95pct 至 3