电子行业周报：关注强业绩兑现的SoC、PCB、被动件

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 10 月 19 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：胡剑S0350526040004huj05@ghzq.com.cn证券分析师：孙华圳S0350525030003sunhz@ghzq.com.cn证券分析师：高力洋S0350524010003gaoly01@ghzq.com.cn证券分析师：李明明S0350525010001limm02@ghzq.com.cn证券分析师：傅麒丞S0350524080001fuqc@ghzq.com.cn证券分析师：李聪S0350526090001lic09@ghzq.com.cn证券分析师：何晓敏S0350526100001hexm@ghzq.com.cn[Table_Title]关注强业绩兑现的 SoC、PCB、被动件——电子行业周报最近一年走势行业相对表现2026/10/16表现1M3M12M电子-19.0%-26.1%10.3%沪深 300-6.9%-11.2%-9.7%相关报告《电子行业周报：被动件缺货蔓延，PCB 业绩兑现预期强化（推荐）*电子*胡剑，孙华圳，高力洋，李明明，傅麒丞，李聪》——2026-09-21《电子行业周报：关注自主可控以及 AI 产能挤占下的涨价链（推荐）*电子*胡剑，孙华圳，高力洋，李明明，傅麒丞，李晓康，李聪》——2026-09-14《电子行业周报：电子或反攻在即，关注自主可控产业链（推荐）*电子*胡剑，孙华圳，高力洋，李明明，傅麒丞，李聪》——2026-09-07《电子行业周报：MLCC 及 PCB 再度提价，9 月端侧有望迎来密集新品催化（推荐）*电子*胡剑，孙华圳，高力洋，李明明，傅麒丞，李晓康》——2026-08-31《存储预期修复有望为“涨价链”打开估值空间，投资要点:被动基金已大幅降低半导体持股比重，关注强业绩兑现的端侧 SoC、PCB、被动件。过去一周（2026 年 10 月 12 日-2026 年 10 月 16日），上证下跌 2.56%，电子行业下跌 8.75%，子行业均成下跌趋势，其中其他电子Ⅱ跌幅最大，约 10.09%，其次为电子化学品Ⅱ，跌幅约 9.39%，光学光电子板块跌幅最小，约 7.67%。同期恒生科技、费城半导体分别下跌 2.13%和 11.41%。在经历了 6 月份以半导体设备为主线、相对“极致”的科技板块上涨行情之后，电子板块的机构持仓比重和交易拥挤度也一度创下峰值，但根据我们的统计数据，2026 年上半年来，被动基金在大市值半导体公司的持仓比重却出现广泛的大幅回落，集中度在设备和材料方向“缩圈”，主动基金整体呈现出小幅增长，这一结构因素也一定程度加剧了行情波动，但同时，被动基金也构成后续流动性改善预期下的增量资金潜力。我们认为，当前从行业基本面角度而言，尽管存储涨价和 HBM 缺货对于消费电子端侧和 AI 算力云侧的需求都造成不同程度的压制，但是电子行业的景气度和 AI 创新迭代依然呈现强势上行趋势，短时间仍关注三季报业绩强兑现的端侧 SoC（晶晨股份、翱捷科技、瑞芯微、恒玄科技）、PCB（沪电股份、景旺电子、鹏鼎控股、兴森科技、深南电路）和被动件（三环集团、顺络电子、江海股份）方向，中期继续推荐在良率和产能层面均有大幅改善的 Fab 端以及受益于资本开支提速、明年订单有望高增长、现已呈现缺货涨价趋势的半导体设备及零部件方向。PCB 产业链三季报预告批量落地，涨价函继续升级，英伟达公布PTFE 供应商。据我们统计，截至 10 月 16 日，已有超 20 家 PCB产业链企业披露三季报预告。其中龙头沪电股份 Q3 单季归母净利润25.27~27.77 亿元，环比+50%~65%；上游铜箔嘉元科技前三季度同比+1197%~1319%；涨价从原材料向 PCB 成品的顺价逻辑被利润表验证，三季报或成为产业链业绩释放的拐点。10 月 13 日建滔发布年2163755证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2关注端侧创新催化（推荐）*电子*胡剑，孙华圳，高力洋，李明明，傅麒丞，李晓康》——2026-08-24内第八轮涨价函，2116 及以下薄布板料和 PP 销售价格上调 15%，紧缺信号进一步强化。英伟达在 OCP 大会上展示了 NVLink 聚四氟乙烯（PTFE）印制电路板（PCB）及超高密度互连方案，并公布了PTFE PCB 供应商名单，包括台郡科技、景旺电子、深南电路、迅达科技（TTM）和胜宏科技；覆铜板（CCL）环节涉及生益科技和台虹科技。板块当前位置具备吸引力，优先推荐存在 AI 供应缺口+新技术+扩产环节（修正涨价透支），包括 PTFE/mSAP 工艺方向。建议关注：沪电股份、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、兴森科技、胜宏科技、生益科技、德福科技、江南新材、芯碁微装、东威科技、鼎泰高科。TI 在 9 月发布新涨价函，周期向上无虞，重申看好本轮模拟周期长度与力度。据芯世相公众号，安森美于 10 月 10 日起将对较大范围的产品实施新一轮价格调整，这已是其今年的第二轮涨价。此前 9月，TI 发布了新的涨价函，通知多款产品将进行价格调整。截至目前，原厂、渠道、一级供应商及终端企业均完成去库；2026Q2-Q3，工业、汽车、数据中心需求同步回暖，库存回归合理区间，订单回流上游；车用模拟、电源管理、光通信芯片已出现交期拉长、涨价迹象。当下模拟行业正在见到由补库与真实需求推动带来的新订单。同时，我们重申要重视国内模拟公司在收入加速增长下，经营杠杆带来的的利润释放。重点关注：思瑞浦、纳芯微、圣邦股份、芯朋微、帝奥微、必易微、美芯晟等。功率企业 2026Q3 业绩开始兑现，盈利能力全面提升。截至目前，功率半导体企业中扬杰科技、捷捷微电已发布 2026Q3 业绩预告，三季度两家企业净利润均实现了同环比的快速增长。两家企业均表示需求旺盛带动了订单增长，同时适当进行调价，量价齐升推动业绩高增。两家老牌功率 IDM 大厂的业绩兑现再次印证了此前我们对板块的乐观观点。今年以来，功率企业已经开启两轮涨价，随着下游越来越多的客户对产业链各环节产能紧缺、各家制造厂商稼动率高位的认知更深入后，行业第三次涨价有望于近期实现落地。需求侧，随着垂直供电架构普及以及 800V HVDC/SST 架构的渗透率提升，预计 AI 服务器单机功率器件用量和价值量大幅抬升，有望直接带动硅基 mos、SiC/GaN 功率半导体进入量价齐升的高景气周期。重点关注华润微、新洁能、扬杰科技、捷捷微电。日韩原厂结构进一步向 AI 倾斜，高端涨价持续，密切关注供需趋紧下国产厂商的供应链进展。供给端，村田逐步退出低毛利消费级与车规类产品，聚焦高端市场；此外，村田、三星电机、太阳诱电、京瓷均在推进各自的扩产计划，集体向 AI 服务器倾斜，预计在过渡期内，两岸厂商有望逐步承接标准型订单。需求端，AI 服务器对高端 MLCC的旺盛需求导致其供应短缺且稳定，而 AI 服务器与汽车电子成为支撑两岸 MLCC 厂商维持高稼动率的增长引擎；消费类低容走弱、高容走强。价格端，2026Q4 涨价持续，高端产品价格韧性仍然较强，据 Trendforce 预估，三星电机将对 OEM、ODM