农林牧渔行业周观点：猪价“二次探底”开启，产能去化有望再次提速

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2026 年 10 月 19 日 猪价“二次探底”开启，产能去化有望再次提速 看好 ——农林牧渔周观点（2026.10.12-2026.10.18） 相关研究 - 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周申万农林牧渔指数下跌 3.1%，沪深 300 下跌 3.4%。个股涨幅前五名：金健米业（-3.7%）、海南橡胶（-5.7%）、广农糖业（-7.6%）、神农科技（-17.3%）、百洋股份（32.0%），跌幅前五名：东瑞股份（-5.4%）、神农集团（-4.0%）、国投中鲁（-7.6%）、平潭发展（-9.7%）、宏辉果蔬（-4.3%）。 ⚫ 投资分析意见：节后猪价继续走弱，本周全国外三元生猪均价跌破 10 元大关，产业中悲观情绪再次蔓延。同期仔猪价格也再次下探，肥猪、仔猪外销均陷入深度亏损之中。短期来看，行业补栏情绪持续低迷，过去两年均在 10 月开启的冬季二次育肥可能落空，二次探底之下，行业至暗时刻正在到来。中期来看，行业产能去化的幅度仍在继续累计，本轮能繁母猪去化幅度大概率创下非瘟之后新高，我们仍看好2027 年生猪价格高点弹性，重点推荐生猪养殖板块。种植业方面，本周世界气象组织发布通报，目前超强厄尔尼诺事件已经正式形成，持续到明年 2 月的概率接近 100%。后续异常气候事件对于农产品生产的影响将逐步兑现，建议持续关注。当下重点推荐关注蓝莓和橡胶。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物、神农集团、诺普信、圣农发展、立华股份、优然牧业、现代牧业、海南橡胶。 ⚫ 生猪养殖：猪价“二次探底”开启，仔猪亏损继续加剧，产能去化有望提速。据涌益咨询，10 月 18 日全国外三元生猪销售均价为 9.88 元/kg，周环比-3.8%。时隔近 3 个半月后，生猪价格再次跌破 10 元大关，“二次探底”开启。参考涌益咨询统计的 5000-10000 头母猪存栏自繁自养场养殖盈利情况，本周单头亏损达到 259.97 元/头，全行业均处在深度亏损之中。本周断奶仔猪销售均价 105 元/头，周环比下跌约 4 元/头，多地实际成交价已经跌破百元大关。本周行业生猪出栏均重为 129.34kg/头，周环比+0.16kg，为近五年同期最高水平，猪价加速下跌之下，被动累库开启，投资分析意见：旺季不旺，猪价“二次探底”开启， 产能去化有望再次提速。截至目前，生猪养殖全行业亏损已有四个季度时间，养殖场户的失血持续累积，能繁母猪产能去化仍在延续。我们继续看好 2027 年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性。周期拐点渐行渐近，重点推荐生猪养殖板块性投资机会。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物等。 ⚫ 种植业：超强厄尔尼诺形成，关注后续细分农产品产量影响和价格兑现。据 NOAA 最新预测（10.8），2026 年厄尔尼诺将持续增强直至 2027 年 1-3 月，9-12 月出现超强厄尔尼诺的概率为 100%。10-12 月厄尔尼诺的强度有 83%的概率超过 1950 年以来所有已发生过的厄尔尼诺事件（共 22 次）。投资分析意见 ：超强级别厄尔尼诺在 2026 年到来，从历史规律来看，厄尔尼诺期间，全球气温易显著偏高，极端高温、干旱频发，导致部分农产品出现减产。棕榈油、天然橡胶、白糖、蓝莓等品种产量或因此下滑，支撑其价格上行，相关上市公司有望因此受益。建议关注诺普信、海南橡胶、中粮糖业等。 ⚫ 肉鸡养殖：鸡苗价格继续反弹，鸡肉价格仍在探底。据钢联数据，本周白羽鸡苗销售均价为 2.04 元/羽，周环比+19.3%，白羽肉毛鸡销售均价 3.10 元/斤，周环比+5.44%；鸡肉分割品销售均价为 8411.05 元/吨，周环比-0.49%。 投资分析意见：引种恢复，供给预期充裕，需求仍较为疲软，产业链各环节价格均较为低迷，重视全产业链企业中长期底部价值。建议关注圣农发展。 ⚫ 牧业：肉牛、犊牛价格继续上涨，合同奶价平稳。据钢联数据，本周全国育肥公牛出栏价格为 30.07 元/kg，周环比+0.28%，同比+16.7%；犊牛均价为 42.4 元/kg，环比+0.45%，同比+31.6%，8 月以来伴随需求回暖，肉牛价格再次回升，近期已创年内新高。原奶价格回升后企稳。截至 10 月 8 日，全国主产区生鲜乳平均价格为 3.10 元/kg，周环比持平。投资分析意见：“肉奶共振”周期拐点已现，27-28年有望持续共振向上，建议关注优然牧业、现代牧业。 ⚫ 风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；转基因玉米育种推广与非洲猪瘟疫苗研发推广进程延后；养殖疫情爆发。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 有信仰 敢担当 守正创新 追求卓越 1. 本周农业股市场表现 本周申万农林牧渔指数下跌 3.1%，沪深 300 下跌 3.4%。个股涨幅前五名：金健米业（-3.7%）、海南橡胶（-5.7%）、广农糖业（-7.6%）、神农科技（-17.3%）、百洋股份（32.0%），跌幅前五名：东瑞股份（-5.4%）、神农集团（-4.0%）、国投中鲁（-7.6%）、平潭发展（-9.7%）、宏辉果蔬（-4.3%）。 投资分析意见：节后猪价继续走弱，本周全国外三元生猪均价跌破 10 元大关，产业中悲观情绪再次蔓延。同期仔猪价格也再次下探，截止本周实际成交价已跌破 100 元大关，肥猪、仔猪外销均陷入深度亏损之中。短期来看，行业补栏情绪持续低迷，过去两年均在10 月开启的冬季二次育肥可能落空，二次探底之下，行业至暗时刻正在到来。中期来看，行业产能去化的幅度仍在继续累积，本轮能繁母猪去化幅度大概率创下非瘟之后新高，我们仍看好 2027 年生猪价格高点弹性，重点推荐生猪养殖板块。种植业方面，NOAA 10 月8 日发布最新预测，厄尔尼诺将持续增强至 27 年 1-3 月。后续异常气候事件对于农产品生产的影响将逐步兑现，建议持续关注。当下重点推荐关注蓝莓和橡胶。 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、天康生物、神农集团、诺普信、圣农发展、立华股份、优然牧业、现代牧