汽车行业一周一刻钟，大事快评(W176)：双环传动更新

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 10 月 19 日 双环传动更新 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W176） 相关研究 《飞行汽车短期热点事件催化，建议关注“速成车”后续格局影响——2026/10/12-2026/10/18 汽车周报》 2026/10/18 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 环动科技终止分拆后交流更趋明确，供应链卡位核心。①业务预期清晰，环动科技停止分拆后继续并表在双环传动内，消除了此前因避免同业竞争导致的进展披露限制，市场对公司机器人业务的预期有望逐步清晰。②供应链卡位核心，公司已与国内外多家知名机器人厂商建立了良好的长期战略合作关系，并实现对国际机器人公司的供货，高精度新型减速器具备较强竞争优势。③产能保障与进展，2025 年公司 RV 减速器产销进一步放量，产能利用率超 108%，目前公司近 14 亿元智能制造基地项目已顺利结顶，建成后将形成年产 32 万套 RV 减速器能力。 ⚫ 双环传动主业业绩扎实，机器人业务明年有望贡献明确收入增量。①主业经营稳健，公司上半年依靠海外市场拓展及工程商用车多品类贡献，整体表现优秀；短期受股权激励及汇兑影响利润承压，参考员工持股计划的业绩考核目标，26 年有望实现 14 亿左右的利润（剔除激励费用影响）。②增量预期明确，明年除国际客户外，国内智元、荣耀等机器人将陆续量产，公司卡位核心供应链，机器人业务有望贡献明确的收入与利润增量。③估值具备弹性，市场当前对双环机器人业务预期不充分，但公司依托扎实的主业与机器人收入占比提升，当行业或下游客户取得明确进展，公司将具备较强的估值提升空间。 ⚫ 投资分析意见：围绕 AI 外溢+出海+高安全性三条主线我们展开投资策略。整车端：①有海外业务支撑盈利的比亚迪、吉利汽车等；②稳定护城河和高分红的宇通客车。零部件端：①机器人及 Ai 液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有 α 支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，包括银轮股份、新泉股份、双环传动、敏实集团。②智能化关注核心 tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份等。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表 2026/10/19 PB 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元） 总市值（亿元） LF 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 整车 600104.SH 上汽集团 10.84 1246 0.4 101.1 141.1 159.9 506% 40% 13% 12 9 8 000625.SZ 长安汽车 7.14 708 0.9 40.8 79.5 103.0 -44% 95% 30% 17 9 7 002594.SZ 比亚迪 83.50 7613 3.2 326.2 365.1 464.7 -19% 12% 27% 23 21 16 601633.SH 长城汽车 14.09 1209 1.4 98.7 170.5 210.9 -22% 73% 24% 12 7 6 601127.SH 赛力斯 44.87 782 2.1 59.6 111.3 122.0 0% 87% 10% 13 7 6 600418.SH 江淮汽车 22.07 497 4.0 -17.0 7.5 31.3 5% 144% - - 66 16 600733.SH 北汽蓝谷* 4.39 280 5.6 -45.6 -23.8 3.0 34% 48% 112% - - 94 600066.SH 宇通客车* 29.08 644 4.5 55.5 60.5 68.2 35% 9% 13% 12 11 9 0175.HK 吉利汽车 12.85 1395 1.5 168.5 216.4 266.5 2% 28% 23% 8 6 5 9866.HK 蔚来-SW 23.47 593 4.2 -155.7 -13.3 14.5 31% 91% 209% - - 41 9868.HK 小鹏集团-W 32.08 616 2.3 -11.4 -33.4 1.7 80% -193% 105% - - 354 9863.HK 零跑汽车 30.13 428 3.0 5.4 30.0 55.2 119% 458% 84% 80 14 8 2015.HK 理想汽车-W* 38.33 829 1.3 11.2 -34.2 20.5 -86% -404% 160% 74 - 40 零部件 002126.SZ 银轮股份 30.30 260 3.5 9.6 11.0 15.7 22% 15% 43% 27 24 17 601799.SH 星宇股份* 68.82 197 1.7 16.2 16.9 21.4 15% 4% 26% 12 12 9 600660.SH 福耀玻璃 55.46 1447 4.0 93.1 107.4 121.0 24% 15% 13% 16 13 12 603179.SH 新泉股份* 34.67 255 3.1 8.2 10.6 13.7 -17% 30% 29% 31 24 19 603786.SH 科博达* 36.59 148 2.6 8.3 8.4 10.7 7% 2% 26% 18 17 14 300681.SZ 英搏尔 20.11 62 1.9 1.9 2.7 3.1 162% 45% 15% 33 23 20 688162.SH 巨一科技 23.58 32 1.3 0.8 2.0 2.5 280% 147% 25% 40 16 13 002920.SZ 德赛西威 74.34 444 2.8 24.5 28.6 33.8 22% 17% 18% 18 16 13 600933.SH 爱柯迪* 13.76 142 1.5 11.7