电气设备行业人形机器人板块周观点：机器人软硬件同步迭代推进，看好产业拐点机遇

证券研究报告 | 行业周报 | 电力设备 http://www.stocke.com.cn 1/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 电力设备 报告日期：2026 年 10 月 19 日 机器人软硬件同步迭代推进，看好产业拐点机遇 ——人形机器人板块周观点 投资要点 ❑ 核心观点：海外端，特斯拉机器人产能爬坡积极，当前产量较 Q2 数十台周产量已提升 10 倍及以上。核心供应链企业持续释放产能扩建信号，Q4 为特斯拉人形机器人产能爬坡关键验证期。国内端，智元第 2 万台机器人量产下线并交付，消费级机器人启元 Q1/T1 已正式量产销售，国产机器人产业链有望与海外供应链形成双向共振。建议持续关注产业趋势对应的核心标的。 ❑ 热门事件关注 （1）10 月 14 日，谷歌 Gemini4 Argon 正式上线，人形机器人演示效果亮眼。Google DeepMind 发布 Gemini4 Argon，主打 Video-to-Sim-to-Robot（视频-仿真-真机）工作流，仅通过观看人类操作视频，就能自主构建仿真环境、生成机器人控制代码，并迁移到实体人形机器人。在 Apptronik Apollo 人形机器人测试中，完成沙包投掷任务，连续 7 次投中目标；模型在 ERQA 物理推理基准取得 87%高分，可实现零样本视觉控制、自主纠错、仿真训练自动化，大幅降低机器人开发周期。模型支持人形、四足机器人，打通仿真、真机控制、训练数据标注全流程。 （2）10 月 16 日，特斯拉 Roadster 演示落地，翼片部件复用 Optimus 执行器零部件。Roadster 全球首秀中展现了冲上近乎垂直的弧形坡道，倒挂坡顶，随后腾空翻转，靠尾部喷出的气流稳住姿态，平稳落地等一系列功能。根据特斯拉官方拆解，Roadster 翼片部分应用人形机器人的执行器零部件，体现特斯拉机电一体化硬件平台的通用性。 （3）10 月 22 日，特斯拉将召开 Q3 财报业绩交流会，市场重点关注 Optimus 进展。根据特斯拉官网公开的投资者提问清单，市场重点关注当前单台 Optimus Gen3成本、首批付费客户画像、Optimus 产生盈利的时间节点等。 （4）OpenAI 入局人形机器人，研发重心优先放在机器人“大脑”。OpenAI CEO Sam Altman 在播客中明确表态 OpenAI 将会打造人形机器人，预计 2027 年会有相关项目的演示。目前，OpenAI 的机器人项目正在积极推进，招聘页面列出了 27 个机器人职位空缺。从人员配备的情况来看，OpenAI 正在进行软硬件双链条布局。 ❑ 重点推荐和关注： 重点推荐峰岹科技、科达利，建议关注恒帅股份等。 ❑ 海外特斯拉链关注： 格局已定核心环节，建议关注确定性较高公司 （1）电机：峰岹科技、恒帅股份； （2）谐波减速器：科达利； （3）丝杠：恒立液压； （4）总成：三花智控、新泉股份； （5）结构件：长盈精密、科达利（身体内部，更复杂）； 格局未定环节，建议关注弹性公司 （1）电子皮肤：岱美股份； （2）六维力传感器：安培龙。 ❑ 国产链关注：上纬新材、宇树。 ❑ 风险提示： 人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等。 行业评级: 看好(维持) 分析师：吴婷婷 执业证书号：S1230525110004 wutingting03@stocke.com.cn 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：谢雨晨 执业证书号：S1230526060005 xieyuchen01@stocke.com.cn 相关报告 1 《AIDC 基建打开燃机供需缺口，国内厂商迎突破机遇》 2026.10.17 2 《台系散热厂商 9 月营收高增，AIDC 液冷需求持续兑现》 2026.10.11 3 《海外量产推进加速，国内零部件交付持续放量》 2026.10.11 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ** 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 25 层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 E 座 4 层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心 33 层