证券Ⅱ行业跟踪报告：三季报披露窗口来临，北交所做市商扩容

[Table_RightTitle] 证券研究报告|证券Ⅱ [Table_Title] 三季报披露窗口来临，北交所做市商扩容 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——证券Ⅱ行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 10 月 19 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周沪深 300 指数下跌，市场交投回落，截至 2026 年 10 月 16 日收盘，券商板块 PB 估值为 1.08X，处于 2016 年初以来 4.3%的极低分位。我们认为在国内回升向好的经济态势以及“加快建设金融强国”政策基调下，市场“慢牛”“长牛”逻辑未改，资本市场改革持续推进，券商的业务触达也将更深更广，行业基本面长期向好，近期作为权重股、处于估值洼地的券商板块已表现出一定韧性，且监管座谈会传递出稳市信号，看好板块后续估值修复行情。三季报披露窗口来临，建议关注财富管理业务、自营非方向性业务转型领先的头部券商。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周非银金融板块（申万）跌 1.42%，跑赢沪深 300 指数1.98pct，非银金融子行业中证券Ⅱ-0.51%、保险Ⅱ-2.92%、多元金融-3.35%。券商个股方面，上周 43 家上市券商中 11 家上涨，其中华林证券(+6.16%)、中金公司(+3.18%)、中国银河(+2.59%)涨幅居前，华安证券(-6.14%)、长江证券(-4.48%)、财通证券(-4.32%)跌幅居前。 ⚫ 行业数据：1）市场交投方面，上周 A 股股票日均成交额 15779.45 亿元，环比-12.60%。截至 10 月 16 日，两融余额 24888.57 亿元，较前一周最后交易日-2.77%，占 A 股流通市值比例 2.70%。其中融资余额24597.06 亿元，占两融余额比例 98.83%。2）股债承销方面，按发行日统计，2026 年 10 月 1 日至 10 月 18 日，A 股再融资募集资金规模为15.75 亿元,无 IPO 项目发行；国内券商境内市场债券承销规模为4703.43 亿元。3）公募基金规模方面，上周新成立公募基金 13 只，发行份额 37.36 亿份，其中权益类基金 8 只，发行份额 7.11 亿份。 ⚫ 动态信息：1）香港证监会发表咨询总结表示，将加强《证券及期货（在证券市场上市）规则》下具有针对性的工具，以处理 IPO 个案及上市后事宜，提升上市监管效率及投资者保障。2）中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的“三合一”交易即将进入换股实施阶段，东兴证券、信达证券分别于 10 月 19 日起终止上市。10 月 18 日，东兴证券、信达证券披露 2026 年三季报，前三季度东兴证券归母净利润为 16.11 亿元，同比增长 0.75%，信达证券归母净利润为 12.88 亿元，同比下降 4.83%。3）山西证券获批北交所股票做市业务资格，年内已有 5 家券商获批业务资格，全行业拥有北交所做市业务资格的券商增至 28 家。 ⚫ 风险因素：货币政策、国际关系等发生重大变化；地缘政治冲突长期延续甚至升级；宏观经济不及预期；资本市场改革政策推进不及预期；市场剧烈波动等。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 政策面持续释放积极信号，估值低位配置性价比高 公募基金运作管理制度系统性修订，权益类基金发展空间与运作灵活度双升 香港特区公布首个五年规划，深化两地市场互联互通 [Table_Authors] 分析师: 王如冰 执业证书编号： S0270524010003 电话： 02032255211 邮箱： wangrb@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%证券Ⅱ沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3096 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据 ........................................................................................................................... 4 3 动态信息 ........................................................................................................................... 5 3.1 行业热点 ................................................................................................................ 5 3.2 公司动态 ................................................................................................................ 5 4 投资建议 ........................................................................................................................... 6 5 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 上周非银金融板块表现 ...................................................................................... 3 图表 2： 券商个股周涨跌幅 .............................................................................................. 3 图表 3： A 股股票周度日均成交额（亿元） .................................................................. 4 图表 4： 两融余额及占 A 股流通市值比重（亿元；%