化工行业周报：国际原油、二氯甲烷价格上涨，甲醇价格下跌

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 10 月 19 日 强于大市 相关研究报告 《化工行业 2026 年中报综述》20261013 《电子材料行业 2026 年中报综述及展望》20261012 《化工行业周报 20261011》20261012 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：范琦岩 qiyan.fan@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001 化工行业周报 20261018 国际原油、二氯甲烷价格上涨，甲醇价格下跌 10 月份重点关注：1、旺季+补库背景下，纺服链（长丝、染料等）与 MDI 等涨价情况；2、半导体材料国产替代，尤其上半年涨价带来的相关效益有望在三季报逐渐体现；3、地缘扰动、海外炼化装置受限利好国内大型能源央企与炼化龙头。4、三季报行情。 行业动态  本周（10.12-10.18）均价跟踪的 100 个化工品种中，共 48 个品种价格上涨，26 个品种价格下跌，26 个品种价格稳定。跟踪产品中 70%的产品月均价环比上涨，20%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为：二甲醚（长三角）、DAP(西南工厂褐色)、二氯甲烷（华东）、贲亭酸甲酯、WTI 原油；周均价跌幅居前的品种为：维生素 E、甲醇（长三角）、乙二醇、PTA(华东）、MAP(四川金河 55%)。  本周（10.12-10.18）国际油价上涨。WTI 原油期货结算价收于101.41 美元/桶，周涨幅10.41%；布伦特原油期货结算价收于 109.86 美元/桶，周涨幅 4.91%。宏观方面，据新华社纽约，伊朗海军 16日称，其监测团队在过去几小时内又发现一艘“违规”油轮在霍尔木兹海峡东部水域起火。此前一天，伊朗海军通报在同一水域发现一艘起火油轮。供应方面，据 EIA 数据，截至 10 月9 日，美国原油日均产量 1,367.9 万桶，较前一周减少 30.0 万桶，较去年同期日均产量增加 4.3 万桶；需求方面，美国石油需求总量日均 2,136.1 万桶，较前一周增加 96.5 万桶，其中美国汽油日均需求量 840.8 万桶，较前一周减少 36.2 万桶；库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量 69,860.0 万桶，较前一周减少 860.0 万桶。展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。本周 NYMEX 天然气期货收于3.12 美元/mmbtu，收盘价周跌幅 3.23%。EIA 天然气库存周报显示，截至10 月9 日，美国天然气库存总量为 35,670 亿立方英尺，较前一周增加670 亿立方英尺，较去年同期减少 1,430 亿立方英尺，跌幅为 3.9%，同时较5 年均值增加 450亿立方英尺，涨幅为 1.3%。展望后市，短期来看，尽管地缘局势释放积极信号，但欧洲储气进度缓慢及旺季需求有望推升天然气价格；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。  本周（10.12-10.18）二氯甲烷价格上涨。据百川盈孚，截至 10 月16 日，二氯甲烷市场均价为 3,308.20元/吨，较上周 2971.33 元/吨上涨 11.34%。据百川盈孚，供应方面，本周二氯甲烷开工率仅 34.45%，库存同比下降50.38%，厂家开工负荷偏低，场内货源供给偏紧，本周产量2.38万吨，环比上涨1.22%。需求方面，2026 年 8 月，二氯甲烷出口量 1.44 万吨，同比上升 6.71%，国内二氯甲烷表观消费量10.58 万吨。成本利润方面，本周二氯甲烷毛利润为 713.43 元/吨，环比大幅上涨 182.47%，毛利率为20.92%，较上周8.56%提升 12.36pct。展望后市，二氯乙烷市场行情可能延续上行，或对制冷剂R32、R410a 等成本造成一定影响。  本周（10.12-10.18）甲醇价格下跌。根据百川盈孚，截至 10 月 16 日，甲醇市场均价为 3,184 元/吨，较上周下跌 21.23%，但较去年同期仍上涨 52.49%。据百川盈孚，供应方面，本周甲醇行业开工率为75.7%，环比下跌1.21%。西北及华北地区部分甲醇装置停车检修，甲醇生产企业库存出现攀升。需求方面，本周国内甲醇制烯烃行业开工率为 71.44%，环比下跌 0.92%。山东地区部分 MTO装置停车检修，且工厂存外售甲醇操作，因此主力下游需求维持弱势且进一步走弱。甲醇传统下游行业亏损情况持续，且周内原料价格大幅下跌。库存方面，本周甲醇库存量约为 40.04 万吨，环比上涨 5.7%。成本利润方面，本周甲醇毛利润为 1187.54 元/吨，较上周大幅上涨 462.84%。展望后市，甲醇受下游需求负反馈影响明显，我们预计甲醇价格以宽幅震荡为主。 投资建议  截至 10 月 16 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 20.22 倍，处在历史（2002 年至今）47.26%分位数；市净率为 2.07 倍，处在历史 40.83%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM剔除负值）为 13.61 倍，处在历史（2002 年至今）40.80%分位数；市净率为 1.42 倍，处在历史 49.82%分位数。展望后市，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。10 月份重点关注：1、旺季+补库背景下，纺服链（长丝、染料等）与 MDI 等涨价情况；2、半导体材料国产替代，尤其上半年涨价带来的相关效益有望在三季报逐渐体现；3、地缘扰动、海外炼化装置受限利好国内大型能源央企与炼化龙头。4、三季报行情。中长期推荐投资主线：1、地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估；2、化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；3、“双碳”“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、农药、制冷剂、磷化工等；4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油、中国海油、卫星化学、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、新和成、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、莱特光电、蓝晓科技、瑞联新材等。  10 月金股：安集科技，浙江龙盛 风险提示  地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现