农林牧渔2026年10月投资策略：超强厄尔尼诺有望催化新一轮农产品上行周期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年10月19日优于大市农林牧渔 2026 年 10 月投资策略超强厄尔尼诺有望催化新一轮农产品上行周期核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（224）-超强厄尔尼诺已形成，农产品有望开启新一轮上行周期》 ——2026-10-12《农产品研究跟踪系列报告（223）-假期猪鸡价格底部震荡，原糖价格加速上行》 ——2026-10-08《农产品研究跟踪系列报告（222）-仔猪价格环比下跌，本轮厄尔尼诺海温异常值持续升高》 ——2026-09-30《农产品研究跟踪系列报告（221）-肉牛价格稳步上涨，生猪产能去化有望加速》 ——2026-09-21《农产品研究跟踪系列报告（220）-肉奶周期有望共振反转，关注厄尔尼诺加速增强》 ——2026-09-17月度重点推荐组合：骑士乳业（乳业糖业双布局优质标的）、华统股份（国内稀缺规模化布局肉牛养殖标的）、牧原股份（生猪养殖龙头）。各细分板块推荐逻辑：1）种植链：超强厄尔尼诺与高油价共振，农产品有望开启新一轮上行周期。2）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。3）生猪：头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。6）宠物：宠物作为新消费优质赛道，长期景气受益人口趋势，且国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的中期业绩增长确定性仍较强。农产品价格跟踪：1）生猪：9 月末生猪价格 10.05 元/公斤，较 8 月末下跌9.5%，7kg 仔猪价格约 128.1 元/头，较 8 月末下降 9.6%。2）禽：9 月末白鸡毛鸡价格 5.82 元/千克，较 8 月末下跌 5.8%。3）鸡蛋：9 月末主产区蛋价 4.21 元/斤，较 8 月末下跌 15.3%。4）豆粕：9 月末现货价 3400 元/吨，较 8 月末上涨 5.0%。5）玉米：9 月末现货价 2239 元/吨，较 8 月末下跌 2.8%。9 月市场行情：养殖板块表现相对领先。2026 年 9 月 SW 农林牧渔指数下跌1.2%，沪深 300 指数下跌 5.8%，板块跑赢大盘 4.6 个百分点。涨幅排名前五的个股依次为平潭发展/东瑞股份/国邦医药/敦煌种业/佩蒂股份。投资建议：推荐种植链、牧业、猪禽龙头。1）种植链推荐：骑士乳业、海南橡胶、国投丰乐、隆平高科等。2）牧业推荐：华统股份、骑士乳业等。3）生猪推荐：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：瑞普生物等 7）宠物推荐：乖宝宠物等。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2026E2027E2026E2027E920786.BJ 骑士乳业优于大市7.021,4680.490.661411002714.SZ 牧原股份优于大市41.10233,9590.612.976714资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：农产品有望开启新一轮上行周期 ........................................ 5养殖：布局牧业大周期反转，关注生猪板块估值修复 ................................ 7生猪板块：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复 .................................. 7禽板块：供给有所增加，看好需求修复 .................................................... 8牧业板块：肉牛大周期或迎拐点，看好海内外肉奶景气共振上行 ............................. 10投资建议：布局牧业大周期反转，看好生猪低估值修复 ..................................... 14宠物：从重营销到重研发，看好本土优质龙头成长 ................................. 15代工出口：8 月宠物食品出口量环比-5%，出口金额环比-5% ................................. 15自主品牌：功能粮消费兴起，品牌增速分化加剧 ...........................................15投资建议：国牌后发崛起，看好本土龙头发展 ............................................. 16种植：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ....................................... 17粮价：饲料粮处于周期底部，有望维持温和修复趋势 .......................................17投资建议：看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振 ...........................18农产品：豆粕中长期供需收紧，鸡蛋增产趋势确定 ................................. 19豆粕：估值处于历史低位，静待大周期反转 ...............................................19鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力仍大 ................................................. 202026 年 9 月市场行情：养殖板块表现相对领先 .....................................21板块行情 ............................................................................. 21个股行情 ............................................................................. 22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） ......