电力设备及新能源行业光伏系列报告(89)：BC规模化采购持续推进，应用场景向地面电站拓展

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 10 月 18 日 推荐（维持） BC 规模化采购持续推进，应用场景向地面电站拓展 中游制造/电力设备及新能源 过去 BC 主要应用领域为分布式屋顶，自 2026 年以来，BC 的应用领域开始扩展至地面电站，央国企继续推进地面电站 BC 段的招投标工作。BC 是全新的平台技术方案，仍有提效空间，且可能会形成差异化，预计领先企业会享受行业技术红利。此外，BC 在分布式领域也在持续推广，竞争力有望延续。 ❑ BC 独立采购持续推进，场景向大型电站拓展。2026 年以来，央国企继续推进 BC 采购，其中，京能集团 2026 年度 N 型 BC 光伏组件框架采购规模为2GW、中国石油 2026 年度光伏组件框架采购设置 200MW 的 BC 独立标包、大唐集团 2026—2027 年度 BC 组件框架采购规模达到 4GW、南水北调集团2026—2027 年度组件框架采购设置 300MW 的 BC 独立标段。上述四个项目的 BC 标段计划采购规模合计达到 6.5GW，进一步反映央国企正在持续推进BC 采购。此外，BC 招投标门槛提高，招标方对产品性能和供货能力的要求也逐渐明确：京能集团要求投标企业具备累计不低于 300MW 的相关供货业绩，中国石油BC标段则要求组件功率不低于635Wp、转换效率不低于23.5%。目前，不同类型集中式电站项目陆续引入 BC 采购方案，其应用范围已不局限于分布式领域。 ❑ BC 是全新的平台技术方案，仍有提效空间。BC 底层发电原理与 PERC、TOPCon、HJT 等兼容。因此，各类 BC 的区分度主要在于衬底选择、界面钝化方案等，形成 PBC、TBC、HBC 等多种 xBC 结构。不同 xBC 技术路线的主要差异在于衬底选择和界面钝化方案。随着硅片、钝化接触及金属化等技术持续优化，BC 平台仍具备进一步提效的技术空间。 ❑ BC 有望在分布式领域延续竞争力。在集中式项目陆续启动采购的同时，BC也应用于机场、工商业屋顶及水务设施等分布式场景。2026 年，美兰机场完成约 9.95MWp 的 BC 防眩光组件采购；国能滁州瑞达、浙江华迪特材、湖南博锐重工及厦门同安惠尔康等工商业屋顶项目也明确提出 BC 组件技术要求。由此，BC 已形成覆盖分布式和部分集中式项目的多元化采购需求。 ❑ 投资建议：建议关注：爱旭股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL 中环及相关辅材公司：聚和材料、帝科股份等。 ❑ 风险提示：行业需求不及预期，BC 技术提效降本不及预期风险，海外专利及技术路线迭代风险等。 重点公司主要财务指标（部分参照 Wind 一致预期） 公司简称 公司代码 股价 25EPS 26EPS 26PE PB 投资评级 爱旭股份 600732.SH 11.20 -0.86 -0.10 5.31 未予评级 隆基绿能 601012.SH 10.89 -0.85 -0.51 1.71 强烈推荐 晶科能源 688223.SH 3.66 -0.69 -0.15 1.63 强烈推荐 晶澳科技 002459.SZ 6.44 -1.39 -1.01 1.11 强烈推荐 天合光能 688599.SH 10.43 -3.00 -0.03 1.2 强烈推荐 TCL 中环 002129.SZ 9.37 -2.29 -1.23 2.06 未予评级 聚和材料 688503.SH 54.59 1.7 1.8 30.5 2.756 强烈推荐 帝科股份 300842.SZ 48.13 -1.7 2.02 23.8 4.26 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券 行业规模 占比% 股票家数（只） 314 6.0 总市值（十亿元） 5659.9 5.4 流通市值（十亿元） 5085.4 5.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.6 -28.2 -13.5 相对表现 -1.7 -16.2 -3.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《北美启动光伏扩产，国产供应链受益，重视辅材—光伏系列报告（88）》2026-02-23 2、《叠瓦方案有望在海外地面与太空光伏 场景 应用 —光 伏系 列报告（87）》2026-02-21 3、《商业航天能源系统将快速增长并迎来 升级 迭代 —光 伏系 列报告（86）》2026-01-21 蒋国峰 S1090524100005 jiangguofeng@cmschina.com.cn 赵旭 S1090519120001 zhaoxu2@cmschina.com.cn -20-1001020304050Oct/25Feb/26Jun/26Sep/26(%)电力设备及新能源沪深300光伏系列报告（89） 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、BC 独立采购持续推进，场景向大型电站拓展 ............................................. 4 1.1 央国企持续推进并规范 BC 采购 .................................................................. 4 1.2 地面电站引入 BC 采购，有一定溢价 ........................................................... 4 二、BC 是全新的平台型电池技术方案 ............................................................... 6 2.1 BC 仍有提效空间 .......................................................................................... 6 2.2 工艺流程更长，图形化与金属化可能会形成差异 ........................................ 7 三、BC 高正面效率优势突出，有望在分布式领域延续竞争力........................... 8 3.1 正面无遮挡叠加钝化优化，电池效率提升空间较大 ..................................... 8 3.2 封装与互联优化，组件功率进一步提升 ....................................................... 9 主要公司 ........................................................................................................... 11 风险提示 .........................................................................................