交通运输行业周报：优选高股息资产，仍看好油运中期景气度

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 10 月 18 日 推荐（维持） 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，看好油运中期景气度；基础设施方面，关注市场风格转变下红利资产配置机会；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 ❑ 航运：油轮市场有效船位仍然紧张，本周运价高位盘整但看好中枢运价持续抬升。集运方面，节后干线运价有小幅抬升，美线货量仍有支撑，船东酝酿月底欧线涨价，将关注后续涨价落地情况。油轮方面，10 月中旬中东货盘（相比 9 月底）略有回落，部分船舶转去大西洋市场，运价高位盘整；但是短期来看，地缘风险仍在，袭船事件频发导致有效运力持续缩减。虽然美国拟放松对俄罗斯、伊朗制裁，但预计中选后地缘风险将再度提升。干散方面，节后铁矿石货盘整体较为平淡，运价回落明显；但粮食、煤炭货盘相对较好。目前仍然关注中远海能、招商南油，看好中期景气持续性。集运股因业绩上行及股息率较高，在当前市场下也具备较好配置价值。中长期继续推荐中远海特，看好中国先进制造出口。 ❑ 基础设施：优选股息率有吸引力，具备中长期增长空间的核心标的。周度数据方面，2026 年第 41 周（10.5-10.11）公路货车通行量为 5059.1 万辆，环比增长11.0%，同比增长 8.6%;国家铁路运输货物 8356.9 万吨，环比下降 0.7%，同比增长 6.5%；港口完成货物吞吐量 26104.0 万吨，环比下降 2.9%，同比增长 4.8%；完成集装箱吞吐量 688.5 万标箱，环比下降 5.1%，同比增长 11.0%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，持续关注煤炭供需变化对铁路货运量影响及宏观经济对客运量影响。推荐标的：皖通高速、招商公路、青岛港、招商港口。 ❑ 快递：估值低位，关注旺季价格催化。1）从月度及周度数据来看，2026 年 8 月快递业务收入同比增长 6.9%，快递业务量同比增长 2.7%；其中 8 月快递业务量完成 166.0 亿件，同比上升 2.7%，快递业务收入完成 1271.5 亿元，同比上升 6.9%。2026 年 10 月 5 日-2026 年 10 月 11 日快递揽收量为 37.5 亿件，环比增长 11.0%，同比增长 3.5%；投递量为 36.3 亿件，环比增长 5.4%，同比增长 5.5%。2）反内卷政策基调延续，行业总体竞争可控，盈利有望持续高增长。当前行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注旺季核心产粮区价格催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。 ❑ 航空：行业底部区间渐明、静待估值催化。1）高频数据：根据航班管家数据， 10月 9 日-10 月 15 日，民航旅客量环比-19.0%，同比-6.2%，其中国内旅客量环比-20.7%，同比-7.0%；国内客座率为 88.3%，环比-1.1pct，同比+0.6pct；国际及地区客流环比-5.2%，同比+0.3%。2）美伊释放缓和信号、实质进展有限，受沙特冲突及俄炼厂遇袭等影响，国际油价震荡上行。11 日，伊方称美方已接受其方案中的部分条件，双方继续通过卡塔尔、巴基斯坦交换信息，但伊方仍认为整体回应不充分，部分事项有待澄清，尚未达成协议。同期，沙特与胡塞武装冲突持续，沙特阿美一处行政建筑遇袭，霍尔木兹海峡及周边船舶遇袭增多。周中，美方考虑放松部分受制裁油轮的运输限制，带来供应缓和预期；周五，中东冲突升级担忧及俄罗斯炼厂遇袭及美国原油库存下降等因素重新推升油价。3）当前板块市值总体处于疫情以来低位，若国际油价下行、成本压力缓解，有望催化盈利及市值弹性。 ❑ 物流：TAC 上海出境空运价格指数周环比-2.1%，同比+20.5%。推荐标的：东航物流、中国外运（A 股）。 ❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 128 2.5 总市值（十亿元） 2973.6 2.8 流通市值（十亿元） 2836.6 3.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.2 -4.8 -2.9 相对表现 6.7 7.1 6.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《快递行业 2026 年 8 月数据跟踪—旺季将至，关注行业价格弹性》2026-10-15 2、《航空行业 2026 年 8 月数据跟踪—行业底部区间渐明，静待估值催化》2026-10-15 3、《招商交通运输行业周报—油运一船难求局面仍延续，运价维持高位》2026-10-11 王春环 S1090524060003 wangchunhuan@cmschina.com.cn 孙修远 S1090524070005 sunxiuyuan@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 刘若琮 S1090524110003 liuruocong@cmschina.com.cn 张瑜玲 S1090525060006 zhangyuling2@cmschina.com.cn -10-5051015Oct/25Feb/26Jun/26Sep/26(%)交通运输沪深300优选高股息资产，仍看好油运中期景气度 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、周度观点更新............................................................................................... 4 1、航运 ............................................................................................................... 4 2、基础设施 ....................................................................................................... 6 3、快递 ............................................................................................................... 6 4、航空 ............................................................................................................... 7 5、物流 .............