建筑材料行业：珠三角和粤东地区推涨水泥价格，继续关注电子布、树脂等PCB上游材料链

01 / 28 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略周报 | 建筑材料 | 2026/10/18 [Table_Title] 建筑材料行业 珠三角和粤东地区推涨水泥价格，继续关注电子布、树脂等PCB 上游材料链 [Table_Invest] 行业评级 持有 前次评级 持有 [Table_Summary] 珠三角和粤东地区推涨水泥价格，主要系（1）行业普遍面临亏损压力，煤炭成本上涨背景下，旺季有涨价动力；（2）广东正在环保督察水泥超产，部分区域限产，同时西江运输不畅、广西水泥流入减少，建议关注塔牌集团等。PCB 链发布业绩预告，制造端，沪电股份/景旺电子 Q3 归母净利润同增 144%-168%/205%-265%；CCL 端，生益科技 Q3 归母净利润同增 212%-252%；上游材料端，中国巨石 Q3 归母净利润同增 150%-179%，环比均维持高增。上游涨价顺价、AI 算力需求兑现、高端结构占比抬升三条逻辑在 Q3 业绩中集中落地，建议关注中国巨石、中材科技、国际复材、建滔积层板（建滔集团）、宏和科技等。高速 CCL 树脂升级路径呈现由改性环氧到 PPE/PPO 等低损耗热固性树脂，再到更低 Df 碳氢/复合树脂/PTFE 体系演进的趋势。高性能树脂技术壁垒较高，国产替代进行时，建议关注东材科技、圣泉集团、呈和科技、中化国际、沃特股份、昊华科技等。 消费建材：盈利能力有望修复，关注龙头阿尔法机会。二手房支撑零售建材需求，若新房需求逐步企稳，有望带来板块收入增长弹性；在景气企稳修复阶段，格局优化、价格战拐点、成本下行、高毛利业务拓展将显著修复毛利水平，叠加费用率下降，行业龙头有望实现利润的强复苏。关注三棵树、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、中国联塑、悍高集团、伟星新材、科顺股份、东鹏控股、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎。 水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨 1.3%，预计后期价格将继续保持稳中有升态势。据数字水泥网，截至 2026 年 10 月 16 日，全国水泥含税终端均价 330 元/吨，环比+4.33 元/吨，同比-17.17 元/吨；全国水泥出货率 49.60%，环比+2.07pct，同比+4.40pct。目前行业 PB 估值在历史底部区域，关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰材料、中国建材、华润建材科技、塔牌集团。 玻璃：浮法玻璃短市看稳；光伏玻璃成交一般。据卓创资讯，截至 2026 年 10 月 16 日，国内浮法玻璃均价 1078 元/吨，环比-0.3%，同比去年-15.6%；库存天数 36.32 天，减少 0.67 天。2.0mm 镀膜面板主流订单价格 10.2-10.5 元/平方米，均价 10.35 元/平方米，较节前一周上涨 0.98%。当前玻璃龙头 PB 估值偏低，关注旗滨集团、信义玻璃、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、南玻A、山东药玻。 玻纤/碳基复材：粗纱市场报价以稳为主，电子纱及布月初价格上涨。据卓创资讯，截至 2026 年 10月 16 日，国内 2400tex 缠绕直接纱主流价格在 3695.75 元/吨，环比基本持平，同比上涨 4.85%；电子纱 G75 主流市场价格在 22800-24000 元/吨不等，均价环比+13%。玻纤龙头公司领先明显，电子布高景气持续，关注中国巨石、中材科技、国际复材、建滔积层板（建滔集团）、宏和科技等。 风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 xielu@gf.com.cn 张乾 SAC 执证号：S0260522080003 gzzhangqian@gf.com.cn 陈琳云 SAC 执证号：S0260526010002 chenlinyun@gf.com.cn 张蒙幻 SAC 执证号：S0260526070009 zhangmenghuan@gf.com.cn 请注意，张乾,陈琳云,张蒙幻并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 建筑材料行业:10 月电子布价格继续上涨，中国巨石 Q3 业绩同环比继续高增 2026-10-11 建筑材料行业:Agent AI 拉动 CPU 需求，AI 材料景气持续 2026-09-27 建材行业 2026 年中报总结:电子布业绩高增印证景气，地产链需求承压，龙头盈利显韧性 2026-09-27 -10%4%18%32%46%60%10/2512/2503/2605/2608/2610/26建筑材料沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 28 [Table_PageText1] 投资策略周报 | 建筑材料 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 东方雨虹 002271.SZ CNY 10.86 2026/04/22 买入 19.47 0.85 1.16 12.78 9.36 5.15 4.49 9.70 12.60 三棵树 603737.SH CNY 22.50 2025/10/23 买入 63.12 1.80 2.46 12.50 9.15 7.70 6.00 29.70 31.60 北新建材 000786.SZ CNY 16.59 2026/09/22 买入 23.40 1.67 1.99 9.93 8.34 5.97 5.23 9.90 11.00 伟星新材 002372.SZ CNY 8.65 2026/04/13 买入 13.30 0.53 0.62 16.32 13.95 11.75 10.16 16.80 19.00 兔宝宝 002043.SZ CNY 12.71 2026/09/07 买入 15.40 0.91 1.17 13.97 10.86 9.73 8.60 20.70 23.80 旗滨集团 601636.SH CNY 4.95 2026/07/02 买入 13.48 0.18 0.36 27.50 13.75 4.46 3.48 3.40 6.40 中国巨石 600176.SH CNY 33.90 2026/09/16 买入 52.62 2.10 3.51 16.14 9.66 10.17 6.61 23.30 31.50 海螺水泥 600585.SH CNY 18.64 2026/09/16 买入 25.86 1.07 1.29 17.42 14.