农林牧渔行业：本周猪价再次跌破“10”，关注生鱼等特水鱼景气回升

01 / 21 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略周报 | 农林牧渔 | 2026/10/18 [Table_Title] 农林牧渔行业 本周猪价再次跌破“10”，关注生鱼等特水鱼景气回升 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 畜禽养殖：根据搜猪网，10 月 16 日，全国瘦肉型生猪出栏均价 9.90 元/公斤，周环比下跌 2.7%，同比下跌 18.4%。供给仍处高位，节后需求回落，本周猪价震荡下行，再次跌破“10”元关口。同时，仔猪价格低位徘徊，部分地区 7kg 仔猪价格跌破 100 元/头，或侧面反应行业补栏情绪相对悲观。行业累计亏损时间已达 1 年，资金链压力不断累积，预计产能将持续下降。冬季是生猪疫病高发期，长时间经营亏损的背景下，养殖企业面临较大的防疫压力，密切关注北方降温后生猪疫病情况。综合母猪、生猪存栏、饲料等数据，看好未来猪周期反转机遇。当前板块估值处于历史低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神等。白羽鸡方面，据博亚和讯，毛鸡价格 3.15 元/斤，周环比上涨 3.3%；鸡苗价格 2.18 元/羽，周环比上涨 12.4%，一体化企业经营优势显著，关注圣农发展等。黄羽鸡方面，据新禽况，10 月 11 日黄羽中速鸡价格 7.05 元/斤，周环比下跌 1.1%，当前黄鸡养殖盈利丰厚，立华股份、温氏股份等充分受益。 奶牛：据 wind 数据，10 月 8 日，国内主产区生鲜乳价格为 3.10 元/公斤，同比上涨 2.0%，环比维持不变。节庆后需求回落，散奶价格小幅回落至 3.1-3.2 元/公斤，仍高于当前合同奶价，近期合同价连续上调，行业已经进入涨价周期。随着前期产能去化、牛群老龄化的影响在未来显现，供给或面临更大缺口。此外，下游乳制品深加工有望提供新的需求增量。原奶价格拐点已现，继续看好后续原奶价格周期上行。肉牛方面，10 月 9 日，山东省活牛平均价为 31.11 元/公斤，同比上涨 14.5%，环比上涨 0.4%。国内肉牛供给继续收缩叠加季节性需求提振；进口方面受配额限制影响，带动近期肉牛价格加速上涨，增加牧业公司业绩弹性，建议重点关注优然牧业、现代牧业等。 饲料、动保：本周水产品价格延续分化趋势，值得关注的是：一、本周生鱼价格环比显著上涨，当前价格较去年同比上涨 27%。20-22 年在养殖高盈利刺激下全国生鱼养殖量快速增长，供需失衡导致23 年至 26 前三季度价格持续低迷，经历近 4 年的存塘消化，后续生鱼价格有望进入持续改善通道，生鱼作为饲料需求最大的特种鱼料品种，有利于特水料销量和结构改善。二、10 月下旬即将进入南美白对虾本造虾饲料投喂高峰，叠加后续冬棚虾投苗，预计四季度虾蟹料需求有望得到较明显改善。三、秘鲁 10 月 16 日宣布不开放第 2 季鳀鱼捕捞，受其影响本周鱼粉价格反弹至前期 20850 元/吨高点，预计短期内鱼粉价格将保持高位，特种水产料成本仍承压。在鱼粉短缺背景下，今年饲料企业采购和配方能力面临巨大考验，饲料效果差异逐步凸显，具备产品力优势企业有望迎来一轮市占率提升，继续看好具备采购与配方优势的虾特料龙头业绩弹性，同时看好龙头企业海外饲料业务扩张保持快速增长。动保方面，生猪养殖亏损导致行业需求周期性承压，行业竞争持续加剧，宠物医疗、合成生物技术成为动保企业打开增长天花板的切入赛道，关注瑞普生物、生物股份、天康生物等。 风险提示。农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 钱浩 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 shqianhao@gf.com.cn 郑颖欣 SAC 执证号：S0260520070001 zhengyingxin@gf.com.cn 高一岑 SAC 执证号：S0260525100002 gaoyicen@gf.com.cn 李雅琦 SAC 执证号：S0260524080006 liyaqi@gf.com.cn 请注意，郑颖欣,高一岑,李雅琦并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 农林牧渔行业:9 月板块继续跑赢，积极布局猪周期机遇 2026-10-08 农林牧渔行业:节日拉动效应不足，猪价延续弱势震荡 2026-09-27 农林牧渔行业:本周猪价震荡回落，黄鸡养殖步入高盈利阶段 2026-09-20 -24%-16%-9%-1%6%14%10/2512/2503/2605/2608/2610/26农林牧渔沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 21 [Table_PageText1] 投资策略周报 | 农林牧渔 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 温氏股份 300498.SZ CNY 15.25 2026/08/27 买入 17.09 -0.62 2.09 - 7.30 101.37 5.22 -10.90 31.00 牧原股份 002714.SZ CNY 41.10 2026/08/21 买入 50.26 -0.83 5.03 - 8.17 19.05 5.05 -5.50 29.70 立华股份 300761.SZ CNY 20.65 2026/08/23 买入 23.75 0.81 1.98 25.49 10.43 9.67 6.08 6.80 14.30 乖宝宠物 301498.SZ CNY 37.75 2026/08/28 买入 44.70 1.28 1.70 29.49 22.21 19.41 15.39 9.90 11.70 中宠股份 002891.SZ CNY 26.34 2026/08/25 买入 36.15 1.02 1.45 25.82 18.17 15.11 11.38 9.80 12.20 现代牧业 01117.HK HKD 1.36 2026/08/27 买入 1.81 0.07 0.22 16.64 5.30 7.54 3.36 6.50 16.20 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 请务必阅读末页的免责声明 03 / 21 [Table_Pa