非银金融行业周报：监管将推动北交所、新三板一体化高质量发展；“快返型”人身险产品迎排查整改

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 监管将推动北交所、新三板一体化高质量发展；“快返型”人身险产品迎排查整改 [Table_Title2] 非银金融周报 [Table_Summary] 报告摘要: 本 周 （ 2026.10.11-2026.10.17）A 股日均交易额 15,762亿 元 ，环比减少 3.9%，同比减少 28.1%。2026 年第四季度至今 日 均成交额 16,417 亿元，较 2025 年第四季度日均交易额减 少 16.8%。2026 年至今日均成交额 25,369 亿元，较 2025年 日 均交易额增加 46.7%。投行：本周发行新股 3 家，募集资金 15.74 亿元；本周上市新股 4 家，募集资金 78.88 亿元。2026 年至今，A 股 IPO 上市 128 家，募集金额 2,243.51 元。2025 年，A 股 IPO 上市 116 家，募集金额 1,317.71 亿元。两融 ： 截 至 2026 年 10 月 15 日，全市场两融余额 25,032 亿元 ， 环比减少 2.76%，较 2025 年日均水平增加 19.34%。全市场 融 券余额 290 亿元，占两融比例为 1.16%。 本 周 （2026.10.11-2026.10.17）非银金融申万指数下跌1.42%，跑赢沪深 300 指数 1.98 个百分点，位列所有一级行业 第 7 名 。细分板块来看，证券板块下跌 0.51%、保险板块下跌 2.92%、多元金融下跌 3.35%、互联网金融下跌 3.56%、金融 科 技下跌 1.71%。个股来看，华林证券（+6.16%）、锦龙股份 （ +3.3%）、中金公司（+3.18%）、中国银河（+2.59%）、华 鑫 股份（+1.93%）涨幅靠前；仁东控股（-25.27%）、*ST九 鼎 （ -9.34%）、新华保险（-8.07%）、亚联发展（-7.84%）、海德股份（-7.24%）跌幅靠前。 ►券商：监管将推动北交所、新三板一体化高质量发展 10 月 12 日，2026 金融街论坛年会新闻发布会在京举行，证监 会 办公厅副主任王利出席。据介绍，中国人民银行行长潘功胜 、 金融监管总局局长丁向群、证监会主席吴清、国家外汇局局长 朱 鹤新将出席 2026 金融街论坛年会并作主题演讲。谈及北交所 发 展，王利表示，证监会将推动北交所、新三板一体化高质量发 展 ，探索更加适配创新型中小企业的制度和实践，深化改革创新 ， 丰富产品体系，强化功能发挥，更好助力金融强国建设和经济 高 质量发展。证监会坚持投融资两端协调发展，大力加强北交所 投 资端建设。王利指出，北交所积极构建股债联动市场格局，推 动 债券市场高标准起步、高质量发展。在强化与创投资本融合发 展 方面，王利介绍，九成北交所上市公司获得创投机构投资，助 力 创新资本“募投管退”良性循环。引导证券公司加大服务力度 ， 80 余家证券公司在北交所开展上市保荐、投研、做市等业务 ， 推动形成一批专注服务中小企业的特色券商。我们认为，北交 所 、新三板一体化高质量发展有望为中小特色券商带来投行、 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：罗惠洲 邮箱：luohz@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070004 -20%-10%0%10%20%沪深300非银金融证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 10 月 18 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 做 市 、创投联动及业务扩容等多重增量，提升业绩和估值修复预期 。 ►保险：“快返型”人身险产品迎排查整改 近日多地金融监管局要求人身险公司对“快返型”产品进行排查整改，防范无序竞争，推动行业发展转向以价值和效益为中心。其中，上海金融监管局近日向辖内人身险公司下发的《关于开展“快返型”产品排查整改的通知》（以下简称《通知》）指出，近期，在产品监管回溯时发现，行业内部分公司在 银保渠道开发的交费期间 3 年、保险期间 6 年的普通型、分红型两全保险等“快返型”产品存在刻意压低精算费用假设的问题，现金价值返本时间短，以此类产品冲规模，存在长险短做风险。《通知》短期内或带来销售降温与保费阵痛，尤其对传统“开门红”期间的主导产品和销售策略会产生显著影响，“快返型”产品停售会使部分险企保费增速阶段性放缓，对依赖此类产品冲银保规模的部分中小险企，短期内面临产品切换和销售节奏调整的压力。长期看，该举措有望对行业进行结构性纠偏，推动银保市场竞争从“比拼回本速度”转向“比拼投资能力与服务实力”，促使“开门红”从规模狂欢转向价值深耕 ， 同时避免恶性竞争 风险提示 政 策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动 ； 自然灾害风险。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2024A 2025A 2026E 2027E 2024A 2025A 2026E 2027E 601881.SH 中国银河 11.90 买入 0.81 1.03 0.80 0.82 14.69 11.55 14.88 14.51 300803.SZ 指南针 53.26 买入 0.25 0.38 0.51 0.51 213.04 140.16 104.43 104.43 601688.SH 华泰证券 17.84 买入 1.62 1.73 2.37 3.10 11.01 10.31 7.53 5.75 601211.SH 国泰海通 16.65 买入 1.39 1.74 2.85 2.85 11.98 9.57 5.84 5.84 300059.SZ 东方财富 18.11 买入 0.61 0.77 0.95 1.10 29.75 23.67 19.06 16.46 601995.SH 中金公司 32.09 买入 1.04 1.88 2.23 2.43 31.00 17.11 14.39 13.21 000776.SZ 广发证券 19.27 买入 1.15 1.68 1.48 2.25 16.76 11.47 13.02 8.56 601456.SH 国联民生 8.49 增持 0.14 0.36 0.26 0.46 60.64 23.58 32.65 18.46 002423.SZ 中粮资本 9.01 增持 0.53 0.49 1.35 0.93 17.16 18.39 6.67 9.69 601601.SH 中国太保 29.32 买入 4.67 5.56 6.21 6.45 6.28 5.27 4.72 4.55 601318.SH 中国平安 51.88 买入 7.16 7.68 8.12 8.87 7