汽车行业周报：出口退税退坡压力有望共担，持续关注中欧政策变化

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 10 月 18 日 汽车行业周报（20261012-20261018） 推荐 （维持） 出口退税退坡压力有望共担，持续关注中欧政策变化 华创证券研究所 证券分析师：张程航 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 证券分析师：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525070002 证券分析师：于公铭 邮箱：yugongming@hcyjs.com 执业编号：S0360526040009 本周市场对汽车的关注点依然在中欧汽车贸易。上周联合声明后，混动车出口欧盟的具体方案仍未明确，周内欧盟峰会再次提及 IAA，因此和此前市场预期相比，欧洲对华汽车政策可能还会有变化，我们需保持关注。此外，电车出口退税明年将退坡，我们认为主机厂、经销商、消费者将共同承担退坡，因此对主机厂财务影响并不大。 投资建议： 1、整车：政策形势不明朗的背景下，市场近期也下调了明年出口相关展望。但在中周期里，板块投资机会仍看内需拐点。近期等待情况明朗之后，底部可以布局#比亚迪、吉利汽车、零跑汽车，出海大格局确立、但短期不确定性较强。 2、汽零：①机器人：Q4 周产有望加速，板块全年量产核心逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐#福赛科技、铁流股份、拓普集团、浙江荣泰。②AIDC 液冷：全年液冷订单明确，建议关注飞龙股份、中鼎股份。③AI/智驾：#禾赛科技发布 Kosmo 空间相机和云平台，看好公司向具身智能、世界模型的数据基础设施延伸，继续推荐，此外推荐#地平线，建议关注#速腾聚创、小马智行、文远知行。 3、重卡：内需旺季需求边际改善，出口保持高增，2-3 年内若国标升级依然看好中期景气持续，推荐龙头#中国重汽，AIDC 方面#潍柴动力。 一、 行业数据 10 月上旬折扣环比微降。折扣率 9.5%，环比-0.3PP（9/25），同比持平（10/10）；折扣金额 22076 元，环比-598 元（9/25），同比+692 元（10/10）。10 月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌：长安起源+0.9PP，长安马自达+0.7PP，上汽乘用车+0.6PP，上汽通用别克-4.8PP，吉利-0.9PP，广汽本田-0.8PP，（相较于 9/25）。 乘联会发布 9 月数据：9 月乘用车批发 259 万辆，同比-9.5%。26 年 9 月（后同）乘用车批发销量 259 万辆，同比-9.5%，环比+8.6%；狭义乘用车批发销量 255 万辆，同比-9.6%，环比+8.4%；乘用车零售销量 163 万辆（乘联会口径），同比-28.1%，环比+4.9%；出口销量 92 万辆，同比+64.2%，环比+3.2%；测算库存变化+3.7 万辆。 汽车行业周报（20261012-20261018） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 截至 2026 年 10 月 16 日， 1) 碳酸锂：4Q26 均价 11.27 万元/吨，同比+28%、环比-24%；最新 10.21 万元/吨，较上周末-16.50%； 2) 铝：4Q26 均价 2.36 万元/吨，同比+10%、环比持平；最新 2.35 万元/吨，较上周末-0.80%； 3) 铜：4Q26 均价 11.15 万元/吨，同比+25%、环比+4%；最新 11.05 万元/吨，较上周末-1.03%； 4) 天然橡胶：4Q26 均价 1.94 万元/吨，同比+30%、环比+11%；最新 1.92 万元/吨，较上周末-0.59%； 5) 钯：4Q26 均价 280 元/克，同比-28%、环比-12%；最新 281 元/克，较上周末-0.88%； 6) 铑：4Q26 均价 0.22 万元/克，同比+6%、环比+3%；最新 0.22 万元/克，较上周末+2.56%； 7) 聚氯乙烯 PVC：4Q26 均价 0.51 万元/吨，同比+11%、环比+7%；最新 0.50 万元/吨，较上周末-0.79%； 8) 纯碱：4Q26 均价 965 元/吨，同比-19%、环比-6%；最新 939 元/吨，较上周末-7.03%； 9) 天然气：4Q26 均价 0.66 万元/吨，同比+56%、环比+12%；最新 0.69 万元/吨，较上周末+7.21%； 10) 95#汽油（未更新）：3Q26 均价 9.81 元/L，同比+15%、环比+4%；9 月 30 日 11.10元/L，较 9 月 20 日+0.68%。 11) DRAM:DDR5：4Q26 均价 59.05 美元，同比+191%、环比+13%；最新 60.60 美元，较上周末+2.89%。 12) DRAM:DDR4：4Q26 均价 80.44 美元，同比+180%、环比+5%；最新 81.00 美元，较上周末+0.62%。 13) NAND Flash（截至 10 月 05 日）：4Q26 均价 42.09 美元，同比+527%、环比+16%；10 月 5 日 42.09 美元，较 9 月 28 日+1.20%。 行业要闻 1) 10 月 12 日，财政部、税务总局公告：自 2027 年 4 月 1 日起，新能源汽车增值税出口退税率由 13%下调至 9%，以出口报关单注明的出口日期界定适用税率。（财联社） 2) 10 月 12 日，商务部新闻发言人就中欧混动汽车、电动汽车磋商共识答记者问：关于混动汽车，双方强调并确认了三项基本原则。（财联社） 3) 10 月 14 日，中国汽车工业协会发布关于中欧混动汽车、电动汽车磋商共识的声明称：中欧双方秉持相互尊重、平等协商的原则，在贸易投资磋商机制下就混动汽车、电动汽车贸易问题开展了密集磋商并达成共识。（财联社） 4) 10 月 14 日，禾赛科技发布三维世界数据引擎 Kosmo，并同步推出全球首款 8K 超高清 AI 空间相机 Kosmo One 与 AI 驱动的云平台 Kosmo World。（禾赛科技公众号） 汽车行业周报（20261012-20261018） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 二、 市场表现 本周汽车板块涨幅-4.62%，板块排名 16/29。本周指数涨幅情况：上证综指-2.56%、沪深300 -3.40%、创业板指-8.90%、恒生指数-0.10%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-4.62%、零部件-5.47%、乘用车-2.11%、商用车-6.41%、流通服务-1.85%。 三、 风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 汽车行业周报（20261012-20261018） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（200