传媒行业深度研究-物理AI：优质数据先行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 传媒行业深度研究 物理 AI：优质数据先行 glmszqdatemark 物理 AI：“AI 下一站”，数千亿美元级潜在空间。物理 AI 是指在物理世界中运行并与之进行交互的 AI 系统。李飞飞、黄仁勋、杨立昆等多名业界专家都看好物理AI 作为人工智能发展的潜力方向。生成式 AI 主要在数字环境、从事提效替代性质任务，物理 AI 能够在现实世界发生作用，也可带来增量价值，适用于自动驾驶、工业、人道服务、娱乐、健康医疗等多领域，思略特预测 2030 年全球物理 AI 市场规模将达 4300 亿欧元，黄仁勋认为物理 AI 对应超过 50 万亿美元的产业机会。 模型技术路径和数据标准推进中，关注优质数据需求释放。训练数据的增长是大语言模型能力提升的重要因素，数据带动模型能力提升，在技术路径明确后，产业有望积极追加投入，进而催生数据需求增加，形成发展的飞轮。在 VLA 领域，研究开始初步论证 Scaling Law 的成立，产业层面也在积极探索 VLA 能力泛化，其中数据起到重要作用。世界模型领域仍在探索阶段，技术路径尚未收敛，目前观测层生成式、潜在空间、强化学习驱动、对象中心四种路径并行，可期待路径方向相对明确后，产业的投入热情提升。物理 AI 优质数据存在供需缺口，横向对比来看，主流数据库规模显著低于图文与文本数据，且高质量训练数据生产成本仍相对高昂，而物理 AI 数据标准尚未统一，制约了数据的跨平台流通与复用，NVIDIA 等推动的 OpenUSD 为面向超大规模 3D 场景的统一描述、组织与仿真框架，已获多家机构参与和支持，有望推动行业标准统一，促进行业数据的积累。 优质数据先行，行业头部公司商业化推进。1）Scale AI 是全球 AI 数据基础设施龙头，定位为 AI 训练数据服务提供商，核心业务覆盖数据、评测和应用 AI 三大领域，2026 年公司估值达 290 亿美元，与人工智能公司、硬件厂商、医疗机构、政府等有订单合作。2）光轮智能为中国具身数据首只独角兽，最新估值超过 20亿美元，企业参与物理 AI 仿真及人类第一视角数据相关标准建设，是唯一同时参与两项国际标准共建的中国企业，公司围绕“数据—评测—部署反馈”搭建物理AI 持续学习体系，2026 年 Q1 订单 5.5 亿元，已超过 2025 年全年。3）松应科技核心产品为自研国产多形态机器人协同训练的物理 AI 操作系统 ORCA OS，定位“国产 Omniverse”，ORCA Lab 则是定位开放社区，打造国产开发者生态。 行业投资建议：我们看好物理 AI 发展带来的投资机会，参考大语言模型的发展历程，数据在人工智能的早期阶段价值突出，值得优先关注。看好其中与产业优秀公司合作关系密切、已经开始相关业务落地的公司。推荐宝通科技、风语筑，建议关注中控技术、奥比中光、索辰科技、凡拓数创、丝路视觉等。 风险提示：物理 AI 技术发展不及预期；数据标准推进缓慢；相关公司主业波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2026E 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E 300031.SZ 宝通科技 22.54 0.77 0.86 1.07 29 26 21 推荐 603466.SH 风语筑 12.64 0.16 0.20 0.28 78 65 46 推荐 688777.SH 中控技术 67.85 0.90 1.22 1.64 76 55 41 / 688322.SH 奥比中光 70.82 0.70 1.22 1.83 101 58 39 / 688507.SH 索辰科技 119.42 0.77 1.10 1.30 155 109 92 / 资料来源：ifind，国联民生证券研究所预测； （注：股价为 2026 年 10 月 16 日收盘价；未覆盖公司数据采用 ifind 一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 孔蓉 执业证书： S0590525110014 邮箱： kongrong@glms.com.cn 分析师 杨昊 执业证书： S0590526040001 邮箱： haoy@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 传媒行业周报 20260927：Anthropic 与OpenAI 新模型产品定价大幅压缩，国内 AI办公赛道持续迭代-2026/09/27 2． 传媒行业周报 20260919：关注下周阿里云栖大会，世纪华通、三七互娱产品出海成绩持续提升-2026/09/19 3． 传媒行业周报 20260912：Meta 发布个人AI Agent 产品 Muse，DS-V4.1-Flash 进一步压缩 KV Cache-2026/09/13 4． 游戏行业点评：点点新品《Lordrush》进入美国 iOS 游戏畅销榜前 100，看好世纪华通及游戏行业-2026/09/06 5． 传媒行业周报 20260905：OpenAI 发布GPT-6 Astra，传媒 2026 中报游戏、营销贡献增长动力-2026/09/05 -30%-10%10%30%2025/102026/42026/10传媒沪深3002026 年 10 月 18 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业深度研究/传媒互联网、海外研究 投资聚焦 研究背景 物理 AI 是 AI 投资领域中备受关注的方向，但这一概念内容宏大、涉及应用场景广泛、产业链公司繁多，而技术仍在发展阶段，市场对物理 AI 如何落地仍有疑惑，本研究报告希望能够对比大语言模型发展的历程，探讨当前时点物理 AI 的发展阶段、后续所需必须条件等，从而给出投资方向建议。 区别于市场的观点/方法 与市场主流研究观点围绕物理 AI 落地空间探讨不同，本研究报告认为物理 AI仍处在发展阶段，应当关注最迫切的关键环节，即数据环节，这一思路能够作为理解物理 AI 发展的切入点，有大语言模型发展作为参考坐标，或可为投资布局提供参考视角。 近期催化 物理 AI 特别是世界模型的研发团队仍在持续推出新的成果，其中备受关注的是物理 AI 领域知名专家李飞飞联合创办的 World Labs，2026 年 9 月 1 日，该团队发布了新一代世界模型 Atlas；9 月 28 日，AMD 宣布以约 82 亿美元收购World Labs，更是体现了产业对物理 AI 方向的高度认可。 结论与建议 物理 AI 是 AI 产业发展的大方向，我们认为物理 AI 世界模型等技术能力正在突破的边缘，技术路径的确认、数据积累达到阶段性拐点，产业有望迎来“ChatGPT时刻“，相关应用可迎来积极发展机会，其中优质数据的供给是重要一环，行业公司的发展机会和产业价值值得关注。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 行业深度研究/传媒互联网、海外研究 目录 1 物