金融行业周报(第四十二周)：市场震荡缩量下把握金融配置机会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 市场震荡缩量下把握金融配置机会 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 6030 HK 40.40 买入 中金公司 3908 HK 32.57 买入 东方证券 3958 HK 9.17 买入 中信证券 600030 CH 39.59 买入 东方证券 600958 CH 12.90 买入 南京银行 601009 CH 14.61 买入 宁波银行 002142 CH 40.04 买入 渝农商行 601077 CH 8.53 增持 渣打集团 2888 HK 256.78 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 10 月 18 日│中国内地 行业周报（第四十二周） 投资机会方面证券>银行>保险。上周 A 股日均成交额 1.58 万亿元，周环比-13%；截至 10 月 15 日融资余额 2.47 万亿元。9 月社融增量超预期，政府债券融资提供主要支撑，居民及企业中长期融资需求仍偏弱；CPI 温和回升、PPI 涨幅扩大，上游价格上涨明显，终端需求修复仍待巩固。当前经济呈现融资总量平稳、内生需求偏弱的特征，后续财政资金落地及结构性政策发力有望推动实体融资需求边际改善。上周 A 股市场有所调整，港股市场相对稳定，保险板块普遍承压，建议关注股息率稳定且有吸引力的保险公司。 子行业观点 1）证券：市场缩量调整，A 股日均成交额降至 1.58 万亿元，融资余额降至2.5 万亿元，短期经纪与信用业务弹性承压；宽基 ETF 单周净流出 391 亿元，资金再平衡仍在推进。Q3 投行项目、科技企业跟投和直投收益继续提供业绩支撑，叠加险资配置意愿改善，板块估值与股息吸引力仍在，建议关注低估值头部券商及科技 IPO 弹性标的。2）银行：社融增长主要依赖政府债券支撑，居民及企业中长期信贷需求仍待修复；政策持续发力有望改善信贷需求，银行经营更加注重结构优化、负债成本改善及息差企稳。3）保险：我们认为，在当前市场环境下，分红政策明确、股息率较高、估值合理的保险公司或更具配置价值。 重点公司及动态 1）证券：个股关注综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、中金 H；区域并购重组的结构性机会，如东方 AH。2）银行：推荐质优个股，南京、渝农、宁波、渣打。3）保险：建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 华林证券 002945 CH 6.16 渝农商行 601077 CH 4.95 建设银行 601939 CH 4.28 交通银行 601328 CH 3.98 农业银行 601288 CH 3.72 大智慧 601519 CH 3.38 锦龙股份 000712 CH 3.30 中金公司 601995 CH 3.18 工商银行 601398 CH 3.16 中国银河 601881 CH 2.59 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 齐鲁银行 601665 CH (6.50) 青岛银行 002948 CH (6.35) 华安证券 600909 CH (6.14) 北汽蓝谷 600733 CH (5.07) 苏州银行 002966 CH (4.56) 长江证券 000783 CH (4.48) 华创云信 600155 CH (4.36) 财通证券 601108 CH (4.32) 国盛证券 002670 CH (4.21) 天风证券 601162 CH (2.79) 资料来源：华泰研究 (4.0)(2.3)(0.5)1.33.010/0910/1110/1310/15(%)证券银行沪深300(1.00) 0.251.502.754.00国有大型银行全国性股份制银行证券区域性银行(%)(10.0)(5.8)(1.5)2.87.0石油天然气银行食品饮料煤炭航天军工证券传媒公用事业家用电器钢铁建筑与工程交通运输纺织服装社会服务农林牧渔多元金融保险综合商业贸易汽车环保医药健康轻工制造计算机房地产开发建材机械设备教育和人力资源电力设备与新能源基础化工有色金属电子通信房地产服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。9 月社融增量超预期，但主要受政府债券融资支撑，居民及企业中长期信贷需求仍待修复；CPI 温和回升、PPI 涨幅扩大，价格上涨主要集中于能源及上游原材料领域，终端需求改善相对有限。整体来看，当前经济呈现“融资总量平稳、内生需求偏弱、价格结构分化”的特征，实体融资需求仍处于筑底阶段。随着财政资金加快落地及结构性货币政策持续发力，重点领域信贷需求有望边际改善，但银行信贷增长仍面临有效需求不足的约束，未来经营或将更加注重信贷结构优化、负债成本改善及息差稳定。 证券：把握券商股战略加配机会 市场缩量调整，A 股日均成交额降至 1.58 万亿元，截至 10 月 15 日融资余额 2.47 万亿元，短期经纪与信用业务弹性承压；宽基 ETF 单周净流出 391 亿元，资金再平衡仍在推进。Q3投行项目、科技企业跟投和直投收益继续提供业绩支撑，叠加险资配置意愿改善，板块估值与股息吸引力仍在，建议关注低估值头部券商及科技 IPO 弹性标的。个股关注：1）综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、国泰海通 AH、中金 H；2）区域并购重组的结构性机会，如东方 AH、东吴。 1、政策前沿：香港拟推行现货市场 T+1 结算，促进交收效率提升 10 月 16 日，香港交易所刊发有关缩短香港现货市场结算周期的咨询文件，建议将结算周期由 T+2 缩短至 T+1，目标于 2027 年第四季度实施，具体日期将提前公布。方案拟覆盖香港结算接纳的交易所交易及非交易所交易，沪深港通南向