电力设备与新能源行业研究：光伏供给侧政策闭环，OCP峰会推动800V生态加速成熟

敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点： 整体观点： 以风光锂为代表的传统电新子板块，由于“进攻不如科技、防守不如红利”而受尽冷落，我们预计即将披露的基金三季报或将再次呈现电新持仓比例的下降。然而随着“配置再平衡”的需求逐渐显现，以及部分资金开始布局 27 年机会，这些基本面底部夯实/边际改善/高景气延续、但股价却跌至历史估值区间下限附近的子行业，正迎来市场关注度的回暖和α环节/个股的底部布局良机。本周五光伏好事连连，供给侧政策闭环、需求端招标高效化配合，预计落后产能出清在 27H1 显著加速；出口管制巩固产业竞争力、利好电池片出口；晶科预告 Q3 同环比大幅减亏；爱旭三季报预约披露时间大幅提前或有惊喜。风能展“博弈”结束，1-9 月强势核准规模和招标量价结合 27 年确定性兑现的报表盈利改善，风机龙头底部布局良机，近期回调充分的欧洲海风链龙头亦值得关注。锂电板块尽管仍然充斥分歧与争论，但三季报预告超预期的隔膜龙头仍然获得了市场实打实的积极反馈。后续板块性的强势 Q3 业绩、淡季不淡兑现等事件均有望成为支撑反弹行情扩散的催化剂。AIDC 方面，本周 OCP 峰会聚焦下一代供电架构，800V 高压直流、液冷电源及 SST 成为核心方向，建议关注相关公司 AI 相关业务放量在三季报中先行财务指标、盈利弹性驱动等方面的呈现。 AIDC 电源&液冷：OCP 峰会推动 800V 供电生态加速成熟，液冷电源与 SST 迎来产业化机遇；关注国内液冷公司三季度业绩增速及出货节奏、Q4 Rubin 机柜拉货节奏，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额提升。 光伏：本周五，工信部《光伏制造行业规范条件（2026 年本）》（征求意见稿）、商务部+科技部《中国禁止出口限制出口技术目录》（增列光伏）两份有利于光伏行业长期健康发展的重要政策文件落地，直接指向落后产能加速出清、先进技术优势巩固；龙源电力 6GW 光伏组件招标 3/4 要求 24%+效率，央国企带头从需求端促进落后产能出清。 风电：本周北京国际风能大会正式召开，头部风机企业新品及解决方案聚焦“低风速”、“深远海漂浮式”两大应用场景，持续看好后续国内风电装机需求释放及“十五五”期间深远海风电由示范应用向规模化开发推进。 储能&锂电：国内第三季度储能装机回暖，海外需求高景气持续兑现；中汽协 9 月新能源车产销 181、182 万辆，同比+12%、+14%，增长引擎转向出口与商用，国内仍承压；楚能与海马设合资公司，借其整车资质与制造体系切入整车制造，首台 ET 车已于 7 月下线，值得关注。我们当下持续看好电池和材料环节龙头企业。 氢能与燃料电池：氢能综合应用试点落地，为首个全国性绿氢补贴，产业化拐点确认，聚焦电解槽与绿色燃料产业链。 电网&工控：1）金盘科技 Q3 海外&数据中心新签订单持续高增，分别同比+366%/+1609%，截至三季度末在手订单同比+63%，看好后续在手订单进入密集交付期，业绩加速释放；2）雷赛智能 Q3 营收同比+55%-65%，归母净利润同比+120%-160%，营收加速增长、经营潜力持续释放，机器人全年订单预计 2-3 亿元，第二增长曲线加速成形，持续推荐。 本周行业重要事件： 风光储：新版《光伏制造行业规范条件》征求意见；龙源电力 6GW 光伏组件招标 3/4 要求 24%+效率；晶科能源发布TAC 技术及 Tiger Neo 5.0 高端户用组件；国内 Q3 储能装机回暖。 锂电：中汽协公布 9 月数据；楚能与海马设立合资公司切入整车制造。 电网：国网计量设备 2 批开标;蒙电入浙特高压工程推荐民企参与，合计参股比例提升 20%。 氢能与燃料电池：上海推进氢能、绿色甲醇等产品交易平台建设；15 项氢能国家标准发布。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情 整体观点： 以风光锂为代表的传统电新子板块，由于“进攻不如科技、防守不如红利”的市场属性，在过去一段时间里受尽冷落，持续遭受主被动机构资金的减仓，我们预计即将披露的基金三季报或将再次呈现电新持仓比例的下降。然而随着“配置再平衡”的需求逐渐显现，以及部分资金开始布局 27 年机会，这些基本面底部夯实/边际改善/高景气延续、但股价却大范围跌至历史估值区间下限附近的传统电新子行业，正迎来市场关注度的回暖，当前也正是其中部分α突出的环节/个股的底部布局良机。 光伏方面，本周五好事连连，新版《光伏制造行业规范条件》落地，大幅提高新建/改造效率门槛，与前期强制国标等供给端政策形成闭环，结合银行信贷收紧、需求端央企招标高效化配合，预计落后产能出清进程将在 27H1 显著加速；出口管制巩固优势产业竞争力、利好电池片出口；晶科能源预告 Q3 同环比大幅减亏；爱旭股份三季报预约披露时间从 10/31 提前到 10/22（或预示惊喜）；重申推荐凭借技术路线优势、第二曲线放量等途径率先走出经营右侧的α龙头。 围绕风能展的“博弈”结束，原材料成本、出口运费&汇兑、以及最后的低价订单，令本应在今年开始兑现的整机报表盈利改善被迫推迟，但在今年 1-9 月强势核准规模和招标量价的支撑下，结合 27 年确定性兑现的报表盈利改善，当前或是底部布局风机龙头的良机。近期回调充分的欧洲海风链龙头亦值得关注。 锂电板块尽管仍然充斥着各种各样的分歧与争论，但本周三季报预告超预期的隔膜龙头，仍然获得了市场实打实的积极反馈。后续板块性的强势 Q3 业绩、淡季不淡兑现等事件均有望成为支撑反弹行情扩散的催化剂。 AIDC 方面，本周 OCP 峰会聚焦下一代 AI 工厂供电架构，800V 高压直流、液冷电源及 SST 成为核心方向。建议继续关注相关公司 AI 相关业务放量在三季报中先行财务指标、盈利弹性驱动等方面的呈现。 AIDC 电源：OCP 峰会推动 800V 供电生态加速成熟，液冷电源与 SST 迎来产业化机遇。 本周 OCP 峰会聚焦下一代 AI 工厂供电架构，800V 高压直流、液冷电源及 SST 成为核心方向。10 月 12 日至 15 日，2026 年 OCP 全球峰会在美国圣何塞召开，英伟达宣布向 OCP 贡献 Vera Rubin 机架及计算托盘设计，并更新 MGX 1.2规范，引入 5000A 液冷母排、机架级盲插液冷接口及无风扇液冷计算托盘等设计，支持最高 250kW 级机架部署。台达电、光宝科技、麦格米特等厂商集中展示 800V 直流及液冷电源等解决方案，阳光电源等国内企业参与 SST 生态展示。本次大会的核心变化在于，800V 供电正从技术规划向标准化、产品适配及实际部署推进，供电系统升级由传统服务器电源延伸至柜外集中供电、柜内功率转换及中压配电环节，国内厂商在下一代 AI 供电生态中的参与度持续提升。 麦格米特全液冷电源矩阵亮相，PSU、二次电源与 SST 全面布局。公司首次展示 Liquid Cooled Power Shelf 及 SST模块，同时展出 800V Power Rack、Power