计算机行业研究：海外模型与CSP更新

敬请参阅最后一页特别声明 1 模型能力升级与成本下降并进，商业收入与科研应用同步落地。Anthropic 第三季度收入 168 亿美元、环比增长 45%，OpenAI 九月年化收入接近 500 亿美元，头部厂商变现持续提速。GPT-6.1 Sol、Sonnet 5.5 与 Haiku 5.5 在专业任务能力、运行速度与调用成本上进一步兼顾，其中 GPT-6.1 Sol 以接近 Astra 的智能水平实现约五分之一的价格，缓存输入成本较 GPT-6 Sol 再降 50%。科研方面，OpenAI 公开一批数学研究手稿及证明材料，Anthropic 披露 Claude 在量子电路设计中的闭环优化成果。专业能力提升叠加使用成本下行，有望扩大模型在企业业务与科研工作中的应用范围。 海外大厂加快推出企业与个人 Agent，向办公协作、专业服务与持续执行延伸。谷歌将 Gemini 接入办公应用，并拓展财务核对、法律研究等专业场景；Meta 以企业平台与 Muse Wonder 强化跨对话记忆（Active Memory）和持续执行能力（Active Focus）；OpenAI Dots 支持跨应用推进任务，AWS Bedrock 托管代理则提供任务状态保存、工具调用与权限管理。模型与办公入口、企业数据及云平台的结合，正在减少企业接入 Agent 的开发和调试环节，推动其进入日常业务流程。 微软扩大自研推理芯片部署，AWS 业务高增长支撑 AI 投入。微软 Maia 200 已用于 Copilot 等产品生产负载，Maia 300 计划于 2027 年推出，并自 2027 年起将 Maia 系列扩展至多吉瓦规模、成为主要推理系统；AWS 管理层看好 AI 投入可持续性，第二季度收入同比增长 36.7%、AI 业务年化收入超过 250 亿美元，Bedrock 客户规模与消费持续扩大。企业应用普及有望带动持续推理需求，自研芯片、算力利用率提升与推理成本优化，则有助于改善云厂商投资回报。 国内算力：寒武纪、海光信息、长鑫科技、东阳光、中芯国际、华虹半导体、中科曙光、摩尔线程、华勤技术、利通电子、亿田智能、天数智芯、沐曦股份、壁仞科技、协创数据、禾盛新材、华丰科技、京基智农、浪潮信息、胜蓝股份、盛视科技、神州数码、润泽科技、大位科技、科华数据、潍柴重机、欧陆通、杰创智能、奥尼电子等。 海外算力：工业富联、中际旭创、东山精密、胜宏科技、方正科技、麦格米特、先导基电、光智科技、AXTI、新易盛、蓝思科技（元拾科技）、创世纪、海鸥股份、天孚通信、光迅科技、源杰科技、江海股份、生益科技、深南电路、广合科技、奥士康、世运电路、景旺电子、鹏鼎控股、沪电股份、华盛昌、联讯仪器、唯科科技、领益智造（立敏达）、中钨高新、英维克、飞龙股份、冰轮环境、德福科技、南亚新材、火炬电子、三环集团、海星股份、天岳先进、云南锗业、力量钻石、沃尔德、四方达等；英伟达、ALPHABET、台积电、Lumentum、SK 海力士、英特尔、Bloom Energy、美光、闪迪。 大模型&云：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股、金山云、百度集团、优刻得、网宿科技等。 AI 应用：深信服、德才股份、迈富时、汇量科技、卓易信息、鼎捷数致、达梦数据、中控技术、金蝶国际、用友网络、海致科技集团、汉朔科技、金山办公、合合信息、福昕软件、金斯瑞生物科技、晶泰控股-P、英矽智能等 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 行业研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、模型能力升级与成本下降并进，商业收入与科研应用同步落地 ..................................... 3 1.1 头部模型公司收入快速增长 ............................................................... 3 1.2 模型升级兼顾专业能力与成本 ............................................................. 3 1.3 数学研究与科学计算取得新进展 ........................................................... 3 二、海外大厂加快推出企业与个人 Agent，向办公协作、专业服务与持续执行延伸 ....................... 4 2.1 谷歌拓展财务法律及办公场景 ............................................................. 4 2.2 Meta 发布企业平台与 Muse Wonder ......................................................... 4 2.3 OpenAI 与 AWS 推出持续执行及托管产品 .................................................... 4 三、微软扩大自研推理芯片部署，AWS 业务高增长支撑 AI 投入 ........................................ 5 3.1 微软扩大 Maia 推理芯片部署 .............................................................. 5 3.2 AWS 看好 AI 投入，业务增长提供需求支撑 .................................................. 5 四、相关标的 ................................................................................... 6 五、风险提示 ................................................................................... 6 图表目录 图表 1： Claude 进行闭环量子电路优化 ............................................................ 4 图表 2： Azure Maia 300 系统 ................................................................... 5 行业研究 敬请参阅最后一页特别声明 3 1.1 头部模型公司收入快速增长 据路透社 10 月 14 日报道，Anthropic 第三季度收入为 168 亿美元，环比增长 45%，第二季度和第一季度分别为 116 亿美元和 47 亿美元。公司还向参会者表示，第三季度已实现经调整口径盈利。 OpenAI 亦披露收入进展。据路透社 10 月 8 日报道，OpenAI9 月年化收入接近 500 亿美元。此为年化收入口径，与 Anthropic 披露的单