医药生物行业周报：超声脑机接口方兴未艾，迈普医学抢占上游高地

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 医药生物 2026 年 10 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《ARO-MAPT Ⅰ/Ⅱa 中期数据，皮下注射敲低 Tau 蛋白—行业点评报告》-2026.10.17 《从 Charles River 看全球临床前 CRO趋势—行业周报》-2026.10.11 《百英生物招股书梳理 —行业周报》-2026.9.27 超声脑机接口方兴未艾，迈普医学抢占上游高地 ——行业周报 余汝意（分析师） 陈峻（分析师） 石启正（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 chenjun1@kysec.cn 证书编号：S0790526030001 shiqizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125020004 ⚫ 超声脑机接口方兴未艾，应用前景广阔 超声脑机接口是一种利用超声波实现大脑与外部设备双向信息交互的无创/微创神经调控与解析技术。超声脑机在“安全性”与“深部高精度”之间实现了物理层面的平衡，兼顾深部靶向与高空间精度，具备差异化优势。凭借全脑深部穿透与无创性，可与电生理技术多模态两用，形成深度互补。超声脑机接口应用前景广阔：功能监测端可输出脑功能图谱并用于意图解码，覆盖脑科学、术中导航及药效评估等场景；治疗与调控端可调节神经环路，干预抑郁、疼痛与癫痫，并能精准消融特发性震颤及帕金森病灶。此外，超声辅助递药可打开血脑屏障，助力胶质瘤与阿尔茨海默病治疗。神经超声技术已迈入大样本确证性临床阶段，针对早期阿尔茨海默病及复发性胶质母细胞瘤的 III 期临床试验有望在今年读出数据。 ⚫ 迈普医学携手荷声科技，抢占超声脑机接口上游 人工颅骨：经颅声波受颅骨“双重衰减”等因素影响，“读”脑研究进度慢于“写”脑，高分辨率的数据依赖去骨瓣或透声窗手术。人工颅骨采用均质高分子材料，厚度较自体颅骨薄，显著降低声能衰减。透声窗技术路径可行性已被验证，但尚未获批用于脑机领域，赛道前景广阔。此外，超声发射器植入颅骨同样依赖人工颅骨，迈普医学作为神经外科植入耗材龙头，有望攻关材料瓶颈并加速商业化。 片上超声： Butterfly Network 与 Merge Labs 联手，凸显片上超声的战略重要性。“片上超声”打破物理天花板，奠定脑机接口轻量化、阵列化发展方向，行业由此转向基于专用集成电路的全新硬件架构，并向“全脑追踪”升级。荷声科技自主研发的中国首款面阵超声脑机芯片已成功卡位核心环节，以“端侧智能+专用芯片”构筑深厚技术护城河。 ⚫ 10 月第 3 周医药生物下跌 5.39%，线下药店板块涨幅最大 从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现下行趋势。2026 年 10 月第 3 周食品饮料、银行等行业涨幅靠前，通信、电子等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌 5.39%，跑输沪深 300 指数 1.99pct，在 31 个子行业中排名第 21 位。2026 年 10 月第 3 周大部分板块处于下跌态势，本周线下药店板块涨幅最大，上涨 2.99%；中药板块下跌1.06%，医疗设备板块下跌 3.1%，化学制剂板块下跌 3.15%，医院板块下跌 3.53%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌 10.39%，其他生物制品板块下跌 9.62%，疫苗板块下跌 8.42%，原料药板块下跌 8.11%，体外诊断板块下跌 7.64%。 ⚫ 医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及 AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 月度组合推荐：药明康德、药明生物、普洛药业、益诺思、石药集团、科伦博泰、信达生物、英科医疗、益丰药房、和黄医药。 周度组合推荐：迈普医学、新产业、国邦医药、昊帆生物、方盛制药。 ⚫ 风险提示：研发进度不及预期、临床转化不及预期、市场竞争加剧等。 -29%-20%-11%-2%7%16%2025-102026-022026-062026-10医药生物沪深300行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 相关研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 超声脑机接口方兴未艾，应用前景广阔................................................................................................................................. 3 1.1、 超声脑机差异化优势显著 ............................................................................................................................................. 3 1.2、 超声脑机应用前景广阔，关注后续临床数据读出 ...................................................................................................... 4 2、 迈普医学携手荷声科技，抢占超声脑机接口上游 ................................................................................................................. 6 2.1、 透声颅骨卡位超声脑机，蓝海市场潜力可期 .............................................................................................................. 6 2.2、 “片上超声”重塑底层架构，荷声科技率先破局 ...................................................................................................... 9 3、 10 月第 3 周医药生物下跌 5.39%，线下药店板块涨幅最大 .............................................................................................. 10 3.1、 板块行情：医药生物下跌 5.39%，跑输沪深 300 指数 1.99pct ................................................................................ 10 3.2、 子板块行情：线下药店板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大 .................................................................... 11 4、 风