国防军工行业周报：朱雀二号改进型遥四一箭十星

敬请阅读末页之重要声明 朱雀二号改进型遥四一箭十星 ——国防军工行业周报（10.12~10.16） 相关研究： 1. 《20260109湘财证券-国防军工行业-箭元科技可回收火箭“超级工厂”落户杭州，瞄准2026年首飞》2026.01.09 2. 《20260320湘财证券-国防军工行业-技术验证迈向规模化发展，商业航天全链条亮相2026深圳大会》2026.03.20 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -0.2 7.4 -0.5 绝对收益 -7.1 -3.8 -10.2 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：汪炜 证书编号：S0500525070001 Tel：(8621)50299604 Email：ww07001@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：  朱雀二号改进型遥四一箭十星 2026 年 10 月 14 日，据蓝箭航天网消息，蓝箭航天朱雀二号改进型遥四运载火箭在东风商业航天创新试验区点火升空，以一箭十星方式将国星宇航星时代-39、44～50 星及蓝塔智能光传-03、04 星共 10 颗载荷送入预定轨道，任务圆满成功。这是朱雀二号系列第 10 次飞行。 国星宇航联合蓝塔智能多星验证计算、通信与组网：任务搭载的国星宇航星时代 39 星、星时代 44 至 50 星等 8 颗卫星由国星宇航自主研制，主要开展高性能计算载荷、星间/星地高速激光通信、大尺寸辐冷翼等技术验证。任务搭载的光传-03、04 星是由蓝塔智能面向卫星组网关键技术所研制的新一代激光数传试验星，围绕高集成化星载处理单元、大口径高速激光通信、激光路由一体化通信模块、新型太阳翼能源系统等核心技术开展专项在轨验证，持续完善面向规模化组网场景的技术体系。 蓝箭航天构建阶梯化运力体系：据人民网消息，朱雀二号改进型是两级低温液体运载火箭，采用液氧甲烷推进剂，具备近地轨道 6 吨、500 公里太阳同步轨道 4 吨的运载能力。蓝箭航天市场营销部总经理马海静介绍，目前朱雀二号系列火箭已执行过中小卫星拼车、国家级卫星互联网星座组网、中大型卫星部署等任务，积累了多样化经验。面向未来更加丰富的商业发射需求，蓝箭航天将用朱雀二号改进型运载火箭、低轨运力超过 20 吨的朱雀三号运载火箭构建中型主力叠加大型复用的阶梯化运力体系，在安全可靠的前提下提供更灵活、高效的发射服务。 从产业链视角看，火箭运力体系的完善是当前的投资主线之一。蓝箭航天中型主力叠加大型复用的阶梯化布局，一端是朱雀二号改进型的常态化商业发射，另一端是朱雀三号可回收技术的持续验证——后者若实现稳定复用，将推动发射成本大幅下降和发射频次跃升，从而打开火箭产业链的盈利空间，并带动卫星制造、地面站及终端应用等环节的确定性放量需求。  投资建议 SpaceX 在可复用火箭与低轨星座的成熟布局，确立了其全球商业航天领先地位，也倒逼国内加速追赶。近期，我国商业航天迎来标志性突破：长征十号乙于 2026 年 7 月 10 日成功首飞，并全球首次实现运载火箭海上网系回收，开辟了可重复使用技术的全新路径——该方案以箭体减重和降低落点精度要求为核心优势，为提升运力与经济性提供了差异化解决方案。在“十五五”航天强国战略牵引下，政策、资本与技术形成强劲合力，本次回收验证的成功标志着关键瓶颈已打通，商业航天正从技术验证向规模化、商业化运营加速迈进。产业链核心环节有望持续受益,航天电子等基础配套领域将直接受益于行业扩产放量，回收与箭体结构、海上回收平台配套、液氧甲烷发动机等专用环节则受益于新技术路线的率先落地。综上，-20%-10%0%10%20%30%40%50%25/1025/1226/0226/0426/0626/08沪深300国防军工证券研究报告 2026 年 10 月 16 日 湘财证券研究所 行业研究 国防军工行业周报 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 我们维持国防军工行业“增持”评级。  风险提示 行业需求不及预期。政策不及预期。订单增长不及预期。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 10 月 12 日-10 月 16 日，国防军工行业指数下降 1.90%，跑赢沪深 300 指数 1.49 个百分点。2026 年年初以来，国防军工行业指数下降 21.62%，跑输沪深 300 指数 11.70 个百分点。截至 10 月 16 日，国防军工行业 PE(TTM)为 55.52倍，位于2012年以来26.6%分位数；PB(LF)约2.98倍，位于2012年以来43.4%分位数。 图 1 申万一级行业周涨跌幅（10 月 12 日-10 月 16 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 2 申万一级行业 2026 年以来涨跌幅（截至 10 月 16 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%食品饮料银行煤炭石油石化家用电器传媒非银金融公用事业国防军工钢铁交通运输建筑装饰美容护理农林牧渔沪深300纺织服饰商贸零售社会服务汽车轻工制造计算机医药生物综合房地产建筑材料环保机械设备基础化工有色金属电力设备电子通信-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%煤炭电子通信石油石化银行公用事业建筑材料综合医药生物交通运输家用电器沪深300环保基础化工建筑装饰机械设备纺织服饰食品饮料房地产农林牧渔有色金属传媒轻工制造非银金融社会服务钢铁美容护理国防军工计算机电力设备汽车商贸零售 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 3 2012 年以来国防军工行业市盈率 PE 图 4 2012 年以来国防军工行业市净率 PB 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 5 2025 年以来国防军工申万三级行业市盈率 图 6 2025 年以来国防军工板块周成交量 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 截至 10 月 16 日，近一周涨幅靠前的公司为航天南湖（26.5%）、晨曦航空 （19.5%） 、 洪 都 航 空 （19.3%） 、 航 发 科 技 （13.9%） 、 理 工 导 航（13.7%）。2026 年以来涨幅靠前的公司为立航科技（96.7%）、睿创微纳（64.2%）、博云新材（43.5%）、高凌信息（21.9%）、超卓航科（14.9%）。 表 1 国防军工行业上周涨幅前五公司（截至 10 月 16 日）（亿元，%） 证券代码 证券简称 总市值 PE(TTM) PB(LF) 近一周涨跌幅 2026 年以来涨跌幅 所属板块 688552.SH 航天南湖 117 -678.6 4.5 26.5 -4.6 军工电子Ⅲ 30058