石化行业周报：中东局势持续发酵，油价或维持宽幅震荡

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 石化周报 中东局势持续发酵，油价或维持宽幅震荡 glmszqdatemark 中东局势持续发酵，油价或维持宽幅震荡。10 月 13 日，也门石油公司位于萨那西部萨巴哈地区的一处设施遭沙特空袭；同日，也门胡塞武装的导弹袭击命中了沙特东部的沙特阿美行政总部。此外，伊朗外交部副部长于 13 日表示，如果美国再次侵略伊朗，其后果将延伸到地区外。10 月 17 日，据金十数据，美国众议院外交事务委员会民主党首席议员 Gregory W. Meeks 提出一项跨党派法案《禁止腐败俄罗斯石油交易法案》，旨在阻止他所称的特朗普与普京达成的腐败交易，即购买并进口俄罗斯柴油。该法案拟禁止美国国际开发金融公司投资俄罗斯能源领域；撤销美国财政部外国资产控制办公室已签发的一般许可证，并禁止未来签发相关许可证；同时要求特朗普政府对俄罗斯能源领域实施制裁。在中东局势持续发酵的影响下，本周油价上涨。短期看，在美伊谈判僵持、美国中期选举临近、地缘风险不确定性较强的背景下，油价或宽幅震荡，且在当前低库存的支撑下，向上动力更强；中长期看，IEA 曾在 3 月宣布协调释放 4.26 亿桶石油、占其战略储备的 1/3 以上，美国 SPR 库存进一步下降，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡初步达成的新协议将双航道形式变为单向分流行船，尽管据纽约邮报，阿曼已悄然拒绝了伊朗关于在海峡向商船联合收取服务费的提议、以避免阿曼与美国的直接冲突，但协议或仍有利于加强伊朗对海峡的话语权，补库逻辑和伊朗对海峡的控制权提升有望将油价中枢维持在高位。 美元指数下降；布油期货价格上涨、现货价格下跌；东北亚 LNG 到岸价格上涨。截至 10 月 16 日，美元指数收于 101.78，周环比-0.45 点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为 109.86 美元/桶，周环比+4.91%，现货价 116.93 美元/桶，周环比-12.05%；WTI 期货结算价为 101.41 美元/桶，周环比+10.41%。2）天然气方面，NYMEX 天然气期货收盘价为 3.12 美元/百万英热单位，周环比-2.72%；东北亚 LNG 到岸价格为 29.73 美元/百万英热单位，周环比+13.30%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。截至 10 月 9 日，1）原油方面，美国原油产量 1368 万桶/日，周环比-30 万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量 1662 万桶/日，周环比+14 万桶/日；炼厂开工率 93.5%，周环比+0.8pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为 923/187/519 万桶/日，周环比-12/0/-10 万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。截至 10 月 9 日，1）原油方面，美国战略原油储备 28298 万桶，周环比持平；商业原油库存 41558 万桶，周环比-856 万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为 20826/4280/10261万桶，周环比+352/+29/-253 万桶。 投资建议：推荐以下三条主线：1）油价高位期间业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 600938.SH 中国海油 34.74 2.57 3.44 3.32 14 10 10 推荐 603393.SH 新天然气 24.27 1.90 2.24 2.32 13 11 10 推荐 601857.SH 中国石油 12.76 0.86 1.03 1.04 15 12 12 推荐 600028.SH 中国石化 5.53 0.26 0.43 0.50 21 13 11 推荐 资料来源：iFind，国联民生证券研究所预测 （注：股价为 2026 年 10 月 16 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0590525110019 邮箱： zhoutai@glms.com.cn 分析师 李航 执业证书： S0590525110020 邮箱： lihang@glms.com.cn 分析师 王姗姗 执业证书： S0590525110021 邮箱： wangshanshan_yj@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 石化周报：假期地缘升温，油价震荡上行-2026/10/10 2． 石化周报：美伊谈判未有定论，油价维持震荡-2026/09/27 3． 石化周报：原油实际供应受损推动现货价格持续上涨-2026/09/19 4． 石化周报：中东地缘风险加剧推动油价上行-2026/09/13 5． 石化周报：美伊局势再度升级，地缘成为当下油价风向标-2026/09/06 -10%13%37%60%2025/102026/42026/10石油石化沪深3002026 年 10 月 18 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/能源开采 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 5 2.1 板块表现 .............................................................................................................................................................................................. 5 2.2 上市公司表现 ........................................................................................................................................................