消费行业高股息标的梳理

消费行业高股息标的梳理证券研究报告机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止西部证券研发中心2026年10月16日分析师 |于佳琦 S0800525040008 邮箱地址：yujiaqi@xbmail.com.cn；田地 S0800525050004邮箱地址：tiandi@xbmail.com.cn；吴岑 S0800524100002 邮箱地址：wucen@xbmail.com.cn；肖燕南 S0800525070002 邮箱地址：xiaoyannan@xbmail.com.cn；唐楚彦 S0800526090003 邮箱地址：tangchuyan@xbmail.com.cn；联系人| 孙翯邮箱地址：sunhe@xbmail.com.cn请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心观点2近期市场风格逐步再平衡，低估值、高股息且基本面边际改善的消费龙头配置价值重新凸显。我们筛选消费行业各细分赛道龙头，公司商业模式成熟、现金流充沛，或具备稳定且可持续的分红能力，高股息可为持有期收益提供较强支撑，在提供一定安全边际的同时，叠加基本面改善，有望进一步打开估值修复空间。当前消费行业高股息标的组合平均股息率（TTM）超过5%，平均PE（TTM）13.9倍，估值处于相对低位，关注以下方向及个股： （1）业绩低速稳定类必须消费品及餐饮，兼具高分红属性的标的，防御价值值得重视。推荐伊利股份（已覆盖）、海天味业（已覆盖）、颐海国际（已覆盖）、百胜中国（已覆盖）、卫龙美味（已覆盖），关注天味食品（未覆盖）、康师傅控股（未覆盖）、统一企业中国（未覆盖）、小菜园（未覆盖）。 （2）此外，关注经营韧性较强、基本面持续改善或具备稳定股东回报能力的细分行业龙头，兼顾业绩成长与防御配置价值。 中国东方教育（已覆盖）：政策与产业共振推动职业教育高质量发展，公司自身招生结构不断优化，2026H1新培训人次及新客户注册人数/平均培训人次及平均客户注册人数分别为8.9/15.8万人，分别同比+6.8%/+3.4%。 美的集团（已覆盖） ：全球家电龙头，盈利与现金流韧性强，持续分红回购，海外及B端业务贡献增量，当前位置相对配置价值提升。 伟星股份（未覆盖）：聚焦客户需求、依托智能制造体系强化精益管理，并通过全球化战略和大辅料战略持续提升全球市场份额，2026H1收入同比+13.8%，归母净利润同比+11.8%，2023-2025年分红比例均在80%以上。风险提示：宏观经济波动、竞争恶化超预期、原材料成本大幅上涨、食品安全问题。请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明股息托底+业绩改善，关注消费红利股配置价值3注：数据截至2026/10/16收盘，港元兑人民币汇率选取1：0.8520，美元兑人民币汇率选取1：6.6868，股息率（2026E）根据标的2025年分红比例及2026E归母净利润ifind一致预期估算；周大福对应FY2026-FY2027。行业分类代码公司总市值（亿元）股息率（TTM）股息率（2026E）PE（TTM，倍）营业总收入yoy（2026E，ifind一致预期）归母净利润yoy（2026E，ifind一致预期）食品饮料600887.SH伊利股份1,7844.9%4%184.6%-9.6%000568.SZ泸州老窖1,0598.0%6%14-21.8%-27.0%0322.HK康师傅控股5943.7%4%130.7%1.7%0168.HK青岛啤酒股份2316.5%14%11-6.1%1.8%0220.HK统一企业中国2837.2%8%134.1%6.4%600132.SH重庆啤酒1883.1%6%16-1.3%-3.3%9985.HK卫龙美味1426.0%7%109.4%9.5%603317.SH天味食品1314.5%6%1722.5%30.8%1579.HK颐海国际1366.6%7%1511.1%14.8%社会服务6862.HK海底捞4458.1%8%117.6%4.0%9987.HK百胜中国1,1912.5%2%165.3%10.5%0999.HK小菜园826.0%5%144.7%-16.7%0667.HK中国东方教育817.0%9%1011.1%25.9%家用电器000333.SZ美的集团5,9045.1%6%156.0%7.4%纺织服饰1929.HK周大福9404.8%7%12-2.0%5.6%605599.SH菜百股份1065.7%5%1020.6%-6.0%002345.SZ潮宏基746.6%8%1314.0%52.4%002003.SZ伟星股份1433.3%5%2111.6%11.2%商贸零售600729.SH重庆百货814.3%4%11-2.2%-14.5%房地产1209.HK华润万象生活7723.2%3%198.8%10.7%【西部消费】行业高股息标的梳理数据来源：ifind，西部证券研发中心请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明数据来源：ifind，西部证券研发中心风险提示4 宏观经济波动。消费修复节奏存在不确定性，居民收入与信心恢复或偏缓，可能对行业需求形成阶段性扰动。 竞争恶化超预期。行业竞争格局变化或加剧价格与费用投入压力，或对企业盈利能力及估值修复节奏产生一定影响。 原材料成本大幅上涨。上游大宗及农产品价格波动可能加大成本端不确定性，或短期内对利润率造成影响。 食品安全问题。相关事件可能对品牌声誉及终端销售产生阶段性影响，进而扰动经营表现。投资评级说明5西部证券—投资评级说明行业评级超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上公司评级买入：公司未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持：公司未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性：公司未来 6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出：公司未来 6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址： 上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话： 021-38584209免责声明6本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用