智能科技行业9月报：板块普跌估值消化，AI办公应用逆势增长，建议关注人工智能ETF

请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 传媒 1 证券研究报告/行业研究 2026 年 10 月 14 日 板块普跌估值消化，AI 办公应用逆势增长，建议关注人工智能 ETF 智能科技行业 9 月报（20260901-0930） 研报摘要 行情回顾：9 月智能科技板块行情呈现“普跌调整、估值消化”特征。宽基指数层面，上证指数月度下跌 3.61%，沪深 300 下跌 5.78%，创业板指下跌 8.82%，科创 50 下跌 9.17%，中证 2000 相对抗跌，月度下跌 2.29%。智能科技主题内部，人工智能产业指数月度下跌 8.30%，中证人工智能主题指数下跌 7.12%，创业板人工智能指数下跌 5.94%；软件、云计算、信创、数字经济等指数跌幅居前，中证计算机、数字经济、国证信创分别下跌 10.29%、10.00%、10.68%；恒生互联网科技业、中证海外中国互联网 50分别下跌 8.04%、7.01%。经过 9 月调整，人工智能产业指数 PE 回落至42.24 倍，3 年以来估值分位数降至 25.88%。 数据跟踪：1）游戏数据：2026 年 9 月全球移动游戏总下载量环比回升超4.35%，同比增幅重回两位数；预估总收入环比下降约 4.16%，同比增长超3.73%，美国、中国、日本收入贡献占比分别为 26.8%、18.8%、16.2%。2）AI 应用数据：9 月 AI 应用 MAU 多数回落，豆包以 3.13 亿 MAU 居国内总榜首位，千问、DeepSeek MAU 分别环比增长 1.71%、3.98%；增速榜上百度搭子、腾讯 WorkBuddy 分别环比增长 17.79%、10.77%，办公与 Agent 类产品增长领先。3）影视数据：2026 年 9 月全国电影票房 13.7 亿元，同比下降 48.5%，《欢迎来龙餐馆》以 3.53 亿元当月票房居首。 行业要闻：1）摩尔线程获京东云十万卡 GPU 集群订单，国产 GPU 首次进入头部 AI 云十万卡级核心智算集群。2）传媒板块并购整合提速：新华传媒拟收购界面财联社，分众传媒收购新潮传媒获批。 投资建议：建议关注人工智能主题 ETF。9 月智能科技板块普跌调整，人工智能主题指数估值分位回落至近三年较低水平；大模型密集迭代与Agent 生态开放持续推进，AI 办公与 Agent 类应用流量逆势增长。板块内部表现分化，硬件等业绩支撑公司相对体现韧性，软件端相对疲软；后续需进一步观察板块个股订单、业绩、现金流等能否转化为公司业绩，部分公司或待估值消化后陆续关注。人工智能主题 ETF“软硬混合”，是布局AI 产业 Beta 的便捷工具，建议结合风险偏好逢低配置。 风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF 流动性风险、AI 推理算力供需阶段性紧张风险。 中性（维持) 行业指数与大盘走势对比 证券分析师 徐娜 S0670524020001 xuna@jrjzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%04-1405-1406-1407-1408-1409-14传媒沪深300 请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 传媒 2 目录 一、行情回顾 ............................................................................................................ 4 （一）ETF 行情：智能科技主题 ETF 全线调整，估值明显消化 .................................. 4 （二）板块行情：申万一级行业普跌，房地产领涨，电子、计算机领跌 ................... 7 二、行业动态 ............................................................................................................ 9 （一）游戏数据：9 月全球移动游戏下载量环比回升超 4.35% ..................................... 9 （二）AI 应用数据：9 月 AI 应用 MAU 多数回落，办公/Agent 类产品逆势增长 ....... 10 （三）影视数据：2026 年 9 月全国电影票房 13.7 亿元，同比下降 48.5%................ 11 （四）行业要闻：摩尔线程获京东云十万卡 GPU 集群订单，传媒并购整合提速 ..... 13 三、投资建议 .......................................................................................................... 13 四、风险提示 .......................................................................................................... 14 请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 传媒 3 图表目录 图表 1：2026 年 1 月以来智能科技主题代表性 ETF 净值走势 ............................................. 4 图表 2：2026 年 9 月智能科技主题代表性 ETF 资金净流入（亿元） ................................. 5 图表 3：智能科技主题 ETF 对应指数当前 PE 及 3 年以来分位数（%） ............................ 5 图表 4：2026 年 9 月智能科技主题 ETF 业绩表现 ................................................................. 6 图表 5：2026 年 9 月 A 股主要宽基指数市场情况 ................................................................. 7 图表 6：2026 年 9 月智能科技主题 ETF 跟踪指数市场情况 ................................................. 7 图表 7：2026 年 9 月申万计算机和申万传媒板块涨跌幅情况 .............................................. 8 图表 8：计算机子板块，软件开发超额收益最大 ................................................................... 8 图表 9：传媒子板块，出版超额收益最大