2026年三季报预告点评：Q3业绩环比高增，完备产品体系彰显成长动力

证券研究报告·公司点评报告·通信设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 光迅科技（002281） 2026 年三季报预告点评：Q3 业绩环比高增，完备产品体系彰显成长动力 2026 年 10 月 16 日 证券分析师 欧子兴 执业证书：S0600525110002 ouzx@dwzq.com.cn 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 132.96 一年最低/最高价 54.00/279.00 市净率(倍) 7.61 流通A股市值(百万元) 104,510.52 总市值(百万元) 110,070.78 基础数据 每股净资产(元,LF) 17.46 资产负债率(%,LF) 37.02 总股本(百万股) 827.85 流通 A 股(百万股) 786.03 相关研究 《光迅科技(002281)：全链一体化领先，国产光互联龙头持续突围》 2026-10-07 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 8,272 11,929 20,060 38,340 59,281 同比（%） 36.49 44.20 68.17 91.12 54.62 归母净利润（百万元） 661.32 946.32 1,794.87 3,970.04 6,396.25 同比（%） 6.82 43.10 89.67 121.19 61.11 EPS-最新摊薄（元/股） 0.80 1.14 2.17 4.80 7.73 P/E（现价&最新摊薄） 166.44 116.31 61.33 27.73 17.21 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：10 月 15 日晚，光迅科技发布 2026 年前三季度业绩预告。2026Q1-Q3 公司预计实现归母净利润 11.89 亿元~13.10 亿元，同比增长65.37%~82.26%；预计扣非归母净利润 11.76 亿元~12.96 亿元，同比增长 73.38%~91.09%。 ◼ 26Q3 实现业绩环比高增。据业绩预告测算，26Q3 归母净利润为 6.07 亿元~7.28 亿元，环比增长约 77%~113%，环比增速强势。公司今年受益于全球 AI 算力资本开支浪潮带动数通光模块需求快速增长，同时国内云服务商持续加大数据中心建设投入。公司依托覆盖数据中心、通信网络全场景的完备产品体系，有力支撑经营业绩稳步提升。 ◼ 高速光模块业务迎来量产收获期，自研光芯片构筑成本护城河。公司已完成 100G~1.6T 全速率高速光模块布局，400G/800G 多款主流型号实现规模化落地，依托海外产能并叠加启动港股上市工作筹备，有望持续拓展海外客户。同时，公司掌握 FP/DFB/EML/VCSEL 等激光器芯片、PD/APD 探测器芯片及 SiP 芯片平台等核心技术，可有效控制生产成本。 ◼ CPO/NPO、DCI 等前沿创新业务密集落地，持续拓宽长期发展边界。 DCI 领域，公司已构建起覆盖相干光模块、波分器件至光路调度设备的端到端解决方案能力，于 OFC 2026 推出 800G ZR Lite 可插拔模块，并率先完成国内 800G L 波段 ZR/ZR+相干光模块的 Demo 演示。CPO 领域，公司打造光引擎、光纤交叉互连、外置光源三大核心组件的完整产品组合，具备一站式国产化交付实力。NPO 领域，公司全球首发 3.2T硅光单模 NPO 模块并首次完成全系统级验证，同时布局 6.4T NPO 光引擎、12.8T XPO 等多代际领先产品矩阵；此外还推出 320×320 端口 OCS产品，精准卡位下一代全光交换技术制高点。上述创新业务具备更长的成长周期与更高的技术壁垒，将为公司打开更为广阔的发展空间。 ◼ 四大核心优势支撑国产光通信全产业链领军地位。1）全链条垂直整合能力领先，形成半导体材料生长、平面光波导等六大核心技术工艺平台；2）客户卡位优势突出，深度绑定华为、诺基亚等通信巨头及头部云厂商；3）产能布局全球化与供应链保障充分，35 亿元定增落地叠加港股上市储备，国内新老产业园协同生产，马来西亚工厂持续扩产；4）全产品线构筑一站式交付壁垒，产品涵盖光芯片、全系列光模块、光波导集成产品、无源器件及光纤放大器，年出货量位居行业前三。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑公司新业务的持续突破和产能布局，我们维持公司 2026-2028 年的归母净利润预测为 1795/3970/6396 百万元，当前市值对应 2026-2028 年 PE 为 61.3/27.7/17.2 倍。维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、技术迭代风险、产能扩张不及预期。 -10%27%64%101%138%175%212%249%286%323%360%2025/10/152026/2/132026/6/142026/10/13光迅科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 光迅科技三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 12,428 18,059 26,105 37,339 营业总收入 11,929 20,060 38,340 59,281 货币资金及交易性金融资产 4,442 11,193 13,326 17,288 营业成本(含金融类) 9,134 15,261 29,119 44,814 经营性应收款项 1,970 2,782 5,361 8,539 税金及附加 27 58 97 151 存货 5,746 3,870 7,195 11,271 销售费用 299 461 805 1,186 合同资产 0 0 0 0 管理费用 210 321 575 830 其他流动资产 270 214 222 241 研发费用 1,039 1,846 3,390 5,211 非流动资产 3,915 4,136 4,295 4,257 财务费用 (7) (32) (100) (121) 长期股权投资 95 95 95 95 加:其他收益 109 181 307 356 固定资产及使用权资产 2,980 3,161 3,323 3,285 投资净收益 4 5 10 17 在建工程 80 70 67 67 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 324 324 324 324 减值损失 (315) (339) (373) (485) 商誉 8 8 8 8 资产处置收益 1 0 1 2 长期待摊费用 26 26 26 26 营业利润 1,026 1,993 4,398 7,100 其他非流动资产 402 453 453 453 营业外