传媒行业周报-AI应用周跟踪：AB两面与XYZ轴——把产业新变化转化为待验证的逻辑线

行 业 研 究 2026.10.15 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 传 媒 行 业 周 报 AI 应用周跟踪：AB 两面与 XYZ 轴——把产业新变化转化为待验证的逻辑线 分析师 焦娟 登记编号：S1220525090006 冯静静 登记编号：S1220525090003 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 130 总股本(亿股) 1,603.55 销售收入(亿元) 5,351.30 利润总额(亿元) 269.63 行业平均 PE 57.23 平均股价(元) 15.92 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《AI 应用周跟踪：大模型——从智能能力的生产，到平台控制权与估值重构》2026.09.19 《AI 应用周跟踪：AI 应用的三层研究框架只是 AI 应用研究体系的一部分》2026.09.03 《 AI 应用周跟踪：三层研究框架》2026.08.24 《宏观事件致港股波动放大，A 股进入财报密集披露期聚焦业绩》2024.10.22 本区间（20260914-20261006）国内外涨幅前三的核心标的分别为三六零、网易、阿里巴巴；Meta、SpaceX、英伟达。 本区间重点研究： 本区间外发 2 篇报告《从增长到价值增值——AB 面研究方法中的关键财务指标迁移与定量验证》、《AI 产业研究：当“AI 开始撞墙”，从位置变化到投资逻辑》。 本区间增量修正： AI 应用的三层研究框架负责持续跟踪已有产业位置，在此基础上，我们新增“AB 两面与 XYZ 轴选股逻辑”，用于把业内新变化，转化为待验证的逻辑线——当模型公司主动寻找行业数据、训练环境、客户流程或本地部署伙伴时，可以考察这些条件是否使原本普通的资源方（上市公司），在 B 面获得新的价值。 OpenAI 与 Ironclad 的合作提供了行业经验参与模型改进的具体案例，这一案例揭示的研究线索是：当通用模型遇到业务规则、例外处理和验收条件的约束，掌握行业流程的企业可能提供训练环境与判断标准。沿 AB 两面对照，可以考察原有行业经验在 AI 阶段是否转为稀缺资源；沿 XYZ 轴，可以从生产型或决策型用途出发，把合作事实推演为行业交付、训练环境及任务验收等逻辑线。再根据大模型“撞墙”的具体场景，推演出业务逻辑线、遴选出逻辑线上的“重估”标的。 相关标的： 第一层：OpenAI（未上市）、Anthropic（未上市）、Google；DeepSeek（未上市）、阿里巴巴、智谱、mimimax； 第二层：腾讯控股（workbuddy）、快手（可灵）、即梦（未上市）；昆仑万维、中文在线； 第三层：暂无（以真正创收为衡量标准）。 风险提示：政策与监管风险；竞争激烈程度超预期的风险；财务数据波动超预期的风险；新业务进展低于预期的风险。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -26%-16%-6%4%14%24%25/10/1525/12/27 26/3/10 26/5/22 26/8/3 26/10/15传媒沪深300传媒 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 本区间行情（20260914-20261006） ................................................................. 4 2 本区间行业动态跟踪 .............................................................................. 4 2.1 中国科技/互联网巨头（基础大模型厂商） .................................................... 4 2.2 中国 AI 独立模型厂商与科研机构 ............................................................ 6 2.3 海外综合科技企业 ......................................................................... 7 2.4 海外独立模型企业 ......................................................................... 9 2.5 其他 .................................................................................... 11 2.6 本区间动态的合并观察 .................................................................... 11 3 本区间重点研究 ................................................................................. 12 4 三层研究架构再审视 ............................................................................. 14 4.1 为什么需要重新建立 AI 应用研究框架 ....................................................... 14 4.2 三层不是上下游，而是三种平行布局姿态 .................................................... 14 4.3 第一层：造通用发动机，长期目标是通用入口 ................................................ 14 4.4 第二层：造专用发动机并建设平台 .......................................................... 15 4.5 第三层：直接使用 AI，真正门槛是重塑生产 .................................................. 15 4.6 三层博弈：产业利润如何重新分配 .......................................................... 15 4.7 AIGC 的本质：广义出版 ................................................................... 15 4.8 内容从表达型走向生产型与决策型 .......................................................... 16 4.9 历史观：从分发为王到供给回归 ...............