2026年前三季度业绩预告点评报告：利润端预计高增长，有望持续受益于AI高景气度

请认真阅读文后免责条款计算机报告日期：2026 年 10 月 14 日利润端预计高增长，有望持续受益于 AI 高景气度——浪潮信息（000977.SZ）2026 年前三季度业绩预告点评报告华龙证券研究所投资评级：增持（维持）最近一年走势市场数据2026 年 10 月 13 日当前价格（元）61.6552 周价格区间（元）55.36-96.37总市值（百万元）90,531.59流通市值（百万元）90,435.35总股本（万股）146,847.67流通股（万股）146,691.57近一月换手（%）48.06分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com分析师：朱凌萱执业证书编号：S0230526030001邮箱：zhulx@hlzq.com相关阅读《服务器龙头地位稳固，超节点注入新增量—浪潮信息（000977.SZ）2025 年年报业绩点评报告》2026.04.16事件：2026 年 10 月 13 日，公司发布 2026 年前三季度业绩预告，预计2026 年 1—9 月实现归属于上市公司股东的净利润 38.00 亿~41.00 亿元，同比增长 156.40%~176.64%；实现扣除非经常性损益后的净利润33.10 亿~36.10 亿元，同比增长 147.88%~170.37%。观点：利润端预计同比高增长，服务器产品贡献核心增量。公司预计2026 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 38.00 亿~41.00 亿元，同比增长 156.40%~176.64%。我们认为，受益于人工智能产业快速发展、服务器市场需求旺盛，公司高毛利的 AI服务器及新技术产品占比提升，叠加存储、交换类等非服务器产品放量，共同支撑了盈利能力的跃升。2026 年公司毛利率整体抬升，盈利模式由规模驱动转向效益驱动。公司前三季度归母净利润预计值已远超去年全年，预计 AI算力高景气下公司订单与交付的确定性仍然较强。且据公司 2026年中报披露，公司 2026 年上半年毛利率显著提升至 8.75%（同比+4.20pct）。其中，服务器产品业务毛利率达 8.73%，营收占比为92.51%。我们认为，AI 服务器产品需求旺盛与公司议价能力提升带来的毛利率修复为本轮利润弹性的核心。全面布局液冷打造差异化优势，拟定增继续投入 AI 基础设施领域。连续多年位居中国液冷服务器市场第一，具备从架构设计到整机交付的全栈能力，能够在功耗密度不断提升的 AI 算力场景中形成差异化壁垒。此外，公司拟通过定向增发募集不超过 90亿元用于 AI 基础设施等项目（项目投资总额合计 110.32 亿元，其中 27 亿元用于补充流动资金），有望缓解产能与供应链瓶颈、加快突破规模化交付能力。盈利预测及投资评级：国内智算建设正处于扩张期，智算投入有望持续加大。公司作为服务器龙头，行业地位稳固，下游高需求信号得到初步验证，未来有望持续受益于下游需求扩张。考虑到AI 高景气度下公司毛利率持续修复的可能性，我们上调公司2026-2028 年 归 母 净 利 润 预 测 值 至 57.51/74.00/104.27 亿 元（2026-2028 年预测前值为 35.61/45.18/57.15 亿元）；预计公司2026-2028 年 EPS 分别为 3.92/5.04/7.10 元，当前股价为 61.65元，对应 2026-2028 年 PE 分别为 15.7/12.2/8.7 倍。维持 “增证券研究报告点评报告请认真阅读文后免责条款2持”评级。风险提示：政策落地不及预期；下游需求持续性不及预期；市场竞争加剧；毛利率不及预期；宏观经济不及预期。盈利预测简表预测指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）115,029164,782211,815258,478303,456增长率（%）74.6443.2528.5422.0317.40归母净利润（百万元）2,2942,4135,7517,40010,427增长率（%）28.655.20138.3428.6740.90ROE（%）11.2910.9020.6721.1523.00每股收益/EPS（摊薄/元）1.561.643.925.047.10市盈率（P/E）42.842.715.712.28.7市净率（P/B）4.04.73.32.62.0数据来源：Wind，华龙证券研究所点评报告请认真阅读文后免责条款3表：公司财务预测表资产负债表（百万元）利润表（百万元）会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产66,75479,23297,288113,512134,594营业收入115,029164,782211,815258,478303,456现金7,41310,32514,85617,36723,898营业成本107,090156,735193,157236,826279,401应收票据及应收账款11,67413,05317,16318,37122,388税金及附加145227343426486其他应收款438780124116销售费用1,4791,2723,1143,7222,761预付账款1,5303,0183,4893,8655,027管理费用8219174,1944,4983,884存货40,67946,50855,15466,92175,630研发费用3,5503,8125,3595,7386,464其他流动资产5,4156,2426,5466,8657,535财务费用-3363852111非流动资产4,4734,5625,3315,9166,318资产和信用减值损失-624-286-368-449-527长期股权投资427350367374379其他收益672898655735740固定资产2,8672,5853,1823,7144,117公允价值变动收益221558无形资产463452502474396投资净收益1232615841其他非流动资产7171,1751,2791,3541,426资产处置收益20001资产总计71,22783,794102,619119,428140,912营业利润2,3642,4615,9167,59710,711流动负债44,59255,07768,01877,90989,985营业外收入810788短期借款1,3951,9001,6481,7741,711营业外支出72444应付票据及应付账款25,62927,75437,58142,33248,503利润总额2,3652,4685,9207,60010,715其他流动负债17,56825,42328,78933,80339,771所得税7359179194297非流动负债6,3316,6266,8276,4995,635净利润2,2922,4095,7417,40610,418长期借款5,8175,4185,5455,1364,182少数股东损益-2-4-106-9其他非流动负债5131,2081,2821,3641,453归属母公司净利润2,2942,413