2026年Q3业绩预告点评：Q3受汇兑+确收延迟略有影响，27年有望持续高增

证券研究报告·公司点评报告·家电零部件Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 德业股份（605117） 2026 年 Q3 业绩预告点评：Q3 受汇兑+确收延迟略有影响，27 年有望持续高增 2026 年 10 月 15 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 执业证书：S0600523070003 guoyn@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 73.08 一年最低/最高价 71.10/174.56 市净率(倍) 8.10 流通A股市值(百万元) 93,051.45 总市值(百万元) 93,051.45 基础数据 每股净资产(元,LF) 9.02 资产负债率(%,LF) 53.86 总股本(百万股) 1,273.28 流通 A 股(百万股) 1,273.28 相关研究 《德业股份(605117)：质造光储拓全场景，全球布局引领高增》 2026-09-10 《德业股份(605117)：2026 年半年报点评：业绩符合市场预期，欧洲非洲终端需求旺盛》 2026-08-30 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 11,206 12,224 25,356 37,329 49,427 同比（%） 49.82 9.08 107.43 47.22 32.41 归母净利润（百万元） 2,960 3,171 5,887 7,857 9,854 同比（%） 65.29 7.11 85.66 33.47 25.41 EPS-最新摊薄（元/股） 2.32 2.49 4.62 6.17 7.74 P/E（现价&最新摊薄） 31.43 29.35 15.81 11.84 9.44 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司预告 26Q1-3 实现归母净利润 42.2-43.2 亿元，同增 80-84%，实现扣非归母净利润 39.5-40.6 亿元，同增 73-78%，其中 26Q3 实现归母净利润 15.03-16.03 亿元，同增 82-94%，环比-2~+5%。 ◼ 储能出货持续向好、确收延迟、汇兑等略有影响。我们预计 26Q3 公司排产持续向好，但人民币升值带来的汇兑损失及部分收入确认延后预计对利润释放形成一定影响，季度盈利预计环比基本稳定。展望 Q4，乌克兰及欧洲其他地区冬季备货需求有望延续，我们预计公司 10 月排产环比持平，全年户储出货量有望超过 130 万台，工商储出货量预计达 15-20 万台、同比接近翻倍。收入端，2026 年公司营业收入预计有望达到 250 亿元，其中新能源业务约 240 亿元、传统家电业务约 10 亿元，储能电池包收入有望超过110 亿元。展望 2027 年，随着工商储业务持续放量，公司收入有望延续较快增长。 ◼ 盈利预测与投资评级： 考虑到汇兑及部分收入确认延后对盈利释放的影响，我们下调 2026-2028 年公司归母净利润预测至 58.9/78.6/98.5 亿元（原预测为 60.3/82.1/107.9 亿元），对应 PE 为 16/12/9 倍，给予 27 年 20 倍 PE，对应目标价 123 元。按 70%-80%的分红比例测算，2027 年公司股息率约6%，基于海外储能需求有望延续、工商储及电池包业务放量有望支撑中长期成长，叠加较高分红水平带来的股东回报，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：市场竞争加剧，国际贸易及政策变动，需求不及预期。 -8%6%20%34%48%62%76%90%104%118%132%10/15/20252/13/20266/14/202610/13/2026德业股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 德业股份三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 14,749 25,111 39,643 55,508 营业总收入 12,224 25,356 37,329 49,427 货币资金及交易性金融资产 8,345 15,448 25,691 37,468 营业成本(含金融类) 7,563 16,295 25,043 34,240 经营性应收款项 1,840 3,829 5,624 7,487 税金及附加 118 177 243 321 存货 1,785 3,539 5,675 7,597 销售费用 344 761 1,008 1,137 合同资产 1 1 2 3 管理费用 321 761 1,008 1,186 其他流动资产 2,778 2,294 2,651 2,953 研发费用 562 1,040 1,456 1,829 非流动资产 5,158 5,713 5,986 6,217 财务费用 (129) (219) (262) (266) 长期股权投资 87 87 87 87 加:其他收益 122 127 149 247 固定资产及使用权资产 2,742 3,229 3,480 3,688 投资净收益 109 203 224 247 在建工程 351 401 401 401 公允价值变动 1 0 (30) 0 无形资产 289 312 334 357 减值损失 (22) (20) (30) (20) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 (5) (10) (16) 0 长期待摊费用 60 55 55 55 营业利润 3,649 6,841 9,131 11,453 其他非流动资产 1,628 1,628 1,628 1,628 营业外净收支 (13) 2 1 1 资产总计 19,907 30,824 45,629 61,725 利润总额 3,636 6,843 9,132 11,454 流动负债 9,250 11,682 18,634 24,880 减:所得税 467 958 1,278 1,604 短期借款及一年内到期的非流动负债 3,318 15 15 15 净利润 3,169 5,885 7,853 9,850 经营性应付款项 4,863 9,637 15,456 20,691 减:少数股东损益 (2) (2) (4) (4) 合同负债 480 831 1,433 1,853 归属母公司净利润 3,171 5,887 7,857 9,854 其他流动负债 589 1,199 1,731 2,322 非流动负债 327 927 927 927 每股收益-最新股本摊薄(元) 2.49 4.62