通信行业26Q3前瞻：AI景气延续，超节点光互联加速

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 通信 2026 年 10 月 14 日 AI 景气延续，超节点光互联加速 看好 ——通信行业 26Q3 前瞻 相关研究 - 证券分析师 刘菁菁 A0230522080003 liujj@swsresearch.com 郝知雨 A0230525060002 haozy@swsresearch.com 陈力扬 A0230526040002 chenly@swsresearch.com 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 联系人 刘菁菁 A0230522080003 liujj@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ AI 主线强化，超节点与光互联景气共振。1）AI 主线：三季度板块回调后，更应聚焦海外映射、光通信景气度与业绩兑现。海外映射方面，从 Scale out 向 Scale up 的转向日益显著，以太网化与开放化生态成为关键增量；景气度方面，随着硅光技术加速渗透与 NPO/CPO 方案的深入推进，光通信景气度从光模块向光器件、连接器、芯片、线缆、OCS 等环节扩散，高密度光连接与封装级光互联受益，光电混合趋势进一步夯实。2）网络国产化：芯/云/网/端四大环节的提速态势明确。芯片环节国产替代空间广阔；云基建环节受益于本土 AIDC 供需格局改善，液冷、电源等配套景气度处于快速上行通道；网络环节随国产超节点与 NPO 光互联方案推进，增量需求有望逐步释放，交换机、连接器及相关配套环节弹性有望持续显现；卫星产业链关注可回收技术突破及组网提速，商业落地有望推进；端侧环节随大模型优化与硬件成本降低，应用放量趋势有望延续。 ⚫ 26Q3 前瞻：光通信景气延续，国产算网加速推进。细分赛道方面，运营商算力建设积极，传统业务盈利承压，但高股息配置价值延续；网络设备深度受益于 AI 需求，云厂商资本开支的持续投入叠加超节点落地推进将为全年业绩提供有力支撑；光器件&光芯片景气度持续向好，国内外需求共振下，1.6T 加速放量，硅光渗透提升，MPO、FAU/DFAU 等光互联环节有望受益于 NPO/CPO 推进；物联网行业受益于端侧 AI+机器人等驱动，业绩表现有所分化；光纤光缆处于涨价周期，AI 基建等推动裸光纤价格显著上行，行业量价改善趋势更加明确；IDC 供需关系持续改善，训练/推理需求放量，关注交付与上架节奏。 ⚫ 基于以上分析，我们对于通信行业重点公司 2026 年 Q3 业绩预测如下：归母净利润预测中枢同比增速 50%以上：永鼎股份（+3684%）、源杰科技（+618%）、中兴通讯（+467%）、中际旭创（+187%）、科华数据（+177%）、新易盛（+152%）、锐捷 网 络（ +141% ） 、 仕佳光 子 （ +141% ）、 中 天科技 （ +134% ） 、天 孚 通 信（+112%）、美格智能（+107%）、奥飞数据（+91%）、乐鑫科技（+90%）、移远通信（+83%）、灿勤科技（+75%）、紫光股份（+58%）。归母净利润预测中枢同比增速 20%-50%：永新光学（+29%）、华测导航（+20%）。归母净利润预测中枢 同 比 增 速 0%-20% ： 亿 联 网 络 （ +18% ） 、 数 据 港 （ +15% ） 、 光 环 新 网（+12%）、英维克（+9%）。 ⚫ 相关标的：（一）AI 算力网络：光模块之中际旭创、新易盛、天孚通信等；算力设备之紫光股份、锐捷网络、中兴通讯等；光器件之源杰科技、仕佳光子、永鼎股份等；液冷之英维克等；AIDC 之润泽科技、奥飞数据等；连接器之瑞可达等。（二）运营商：中国移动、中国电信等；（三）统一通信：亿联网络等。（四）AIoT：物联网模组之移远通信、美格智能等；AIoT 芯片之乐鑫科技等。（五）光纤/海缆：中天科技等。 ⚫ 风险提示：通信新技术迭代风险、下游需求不及预期等。 ⚫ 风险提示：信息技术迭代可能颠覆已有路径或格局，下游相关环节需求可能不达预期。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 26Q3 前瞻：光通信景气延续，国产算网加速推进。细分赛道方面，运营商算力建设积极，传统业务盈利承压，但高股息配置价值延续；网络设备深度受益于 AI 需求，云厂商资本开支的持续投入叠加超节点落地推进将为全年业绩提供有力支撑；光器件&光芯片景气度持 续向好 ，国 内 外需求共 振下， 1.6T 加 速放量， 硅光渗 透提 升 ， MPO 、FAU/DFAU 等光互联环节有望受益于 NPO/CPO 推进；物联网行业受益于端侧 AI+机器人等驱动，业绩表现有所分化；光纤光缆处于涨价周期，AI 基建等推动裸光纤价格显著上行，行业量价改善趋势更加明确；IDC 供需关系持续改善，训练/推理需求放量，关注交付与上架节奏。 通信板块部分代表公司更新如下： 中际旭创：数通光模块全球核心，800G 等光模块产品受益于大厂 AI 算力需求、全球率先放量，1.6T 光模块产品迭代加速；硅光芯片自研，技术与市场均领先，预计 800G 高速率产品贡献持续提升，同时硅光份额在 26 年有望进一步提升。 新易盛：光通信行业内具备高品牌优势与影响力。海外大厂预期突破，客户开拓进展较快，预计充分受益于 AI 算力网络需求提振、以太网等市场拉动。 天孚通信：国内核心光器件厂商，深度绑定海内外重要 AI 客户，光引擎上游推动公司保持增长。伴随后续高速光引擎需求持续释放，大厂突破，预计将带动公司有源器件收入保持高速增长，同时无源器件预计受益于全球光模块市场景气上行。 源杰科技：国产光芯片核心厂商，硅光数据中心等驱动。随着数据中心大功率 CW 光源/EML 等高附加值产品出货，产品结构优化，利润与毛利率稳步提升。差异化+高端突破，旭创协同，先发优势明确，同时自主可控逻辑加速兑现。 中兴通讯：通信行业成长的驱动力从运营商“建网 CapEx”演进到产业数字化，这也是公司内生成长的根源，内生利润率改善是未来重要看点，尤其芯片端对内赋能。以中兴微电子为代表，公司是芯片国产化环节重要力量，价值重估不容忽视。此外消费者业务有望受益于 AI 终端需求趋势，预计 AI 赋能后公司消费者业务边际变化空间巨大。 紫光股份：本土稀缺的 ICT 核心资产，显著受益于 AI、高速网络、运营商云网投资以及全行业数字化转型的需求提振，26 年 6 月对新华三持股从 81%提升至 87.98%