国防军工行业2026Q3业绩前瞻：业绩趋势结构性分化，红外、燃机、电子元器件预计表现亮眼

本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2026 年 10 月 14 日 业绩趋势结构性分化，红外、燃机、电子元器件预计表现亮眼 看好 ——国防军工行业 2026Q3 业绩前瞻 - 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 田昕 A0230526070002 tianxin@swsresearch.com 研究支持 田昕 A0230526070002 tianxin@swsresearch.com 联系人 田昕 A0230526070002 tianxin@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 订单逐级有序传导，业绩端逐步修复。我们选取 55 家分布于军工产业链上中下游的重点标的，当前总市值 14642 亿元，约占申万国防军工指数成分股总市值的 52%。我们预计军工行业 55 家重点标的公司 2026Q3 归母净利润总计约 69 亿元。 ⚫ 受客户结构及确收节奏影响，预计各板块业绩有所分化。电子元器件板块，预计火炬电子、鸿远电子、中航光电、航天电器、复旦微电 26Q3 业绩增速分别为 113%、46%、112%、35%、105%。高端原材料板块，预计菲利华、华秦科技、隆达股份 26Q3 业绩增速分别为 28%、23%、291%。分系统板块，预计睿创微纳、国科天成 26Q3 业绩增速分别为 153%、105%；结构件板块，预计航亚科技、派克新材、航宇科技 26Q3业绩增速分别为 98%、93%、48%；主机厂板块，预计中航沈飞、中航西飞 26Q3 业绩增速分别为 122.1%、-1.1%。 ⚫ 军工行业基本面筑底企稳，展望三季报，行业业绩或触底向上，叠加“十五五”规划有望落地并带动内需及军贸订单持续落地，板块有望持续上行，因此建议逐步加大军工行业关注度。 ⚫ 同时重视军工出海带来的投资机会，例如军机、防空预警系统、高端无人机等军贸订单的推进及落地情况带来的主题性催化；以及红外、消耗类无人机、硝化棉等产品量价齐升趋势带来的业绩持续性兑现。主题方面继续关注商业航天，加大核心产业链相关公司配置。同时国内燃机链相关企业前期调整较充分，业绩保持强劲势头，建议积极关注。 ⚫ 长期角度看，“十五五”规划有望下半年落地，同时军贸出海或迎来较快发展，军队装备建设稳步推进，建议加大行业关注度；成长性方面，重视商业航天、两机产业（燃气轮机与商发）、可控核聚变产业等领域投资机会。 ⚫ 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资。1、内需：1）智能化/信息化：军工智能化进入 0 到 1 阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革； 3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性。2、外延： 1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速。 ⚫ 重点关注标的： 1、内需：中航沈飞、中航光电、复旦微电、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工；2、外延：睿创微纳、国科天成、国睿科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯。 ⚫ 风险提示：上游原材料价格波动；订单落地进度不及预期；装备采购不及预期 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 表 1：国防军工行业重点标的 2026 年 Q3 业绩前瞻（单位：亿元） 产业链位置 子板块 证券代码 证券简称 2026Q3E 2026E 2026Q3E 同比增速 2026E 同比增速 上游 电子元器件 603678.SH 火炬电子 1.26 5.79 113.3% 81.0% 603267.SH 鸿远电子 0.56 3.55 45.6% 41.9% 000733.SZ 振华科技 2.78 10.11 -10.7% -1.4% 002179.SZ 中航光电 6.37 24.14 112.4% 11.7% 002025.SZ 航天电器 0.80 3.53 34.8% 93.1% 300726.SZ 宏达电子 1.21 4.57 -2.9% 14.0% 688385.SH 复旦微电 2.80 12.65 104.9% 444.3% 688143.SH 长盈通 0.05 0.76 198.2% 219.5% 002049.SZ 紫光国微 4.70 17.46 -17.7% 21.5% 688582.SH 芯动联科* 0.60 4.28 -28.9% 41.2% 688818.SH 电科蓝天 0.82 4.06 70.5% 24.2% 300593.SZ 新雷能 0.10 0.39 89.3% / 高端原材料 300699.SZ 光威复材 1.30 6.71 -10.6% 11.1% 300395.SZ 菲利华 1.43 6.94 27.7% 56.5% 600456.SH 宝钛股份 0.90 4.46 9.7% 11.2% 688122.SH 西部超导 1.20 7.93 15.9% -5.5% 300034.SZ 钢研高纳 0.63 2.13 3.7% 143.3% 600862.SH 中航高科 2.09 9.13 3.8% -11.4% 300855.SZ 图南股份 1.60 4.39 426.4% 182.8% 688281.SH 华秦科技 1.20 4.85 23.3% 57.8% 688231.SH 隆达股份* 0.70 1.84 291.0% 148.5% 688563.SH 航材股份 1.10 5.49 -8.2%